2024年半年报点评：营收增速可观，3C需求回暖支撑未来业绩增长

盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）同比（%） 4812 25.72 331.42 71.43 0.74 29.27 4840 0.59 390.41 17.80 0.87 24.85 5659 16.92 492.38 26.12 1.10 19.70 6675 17.97 609.46 23.78 1.36 15.92 7885 18.13 730.79 19.91 1.64 13.27 归母净利润（百万元）同比（%） EPS-最新摊薄（元/股）P/E（现价&最新摊薄） [投资要点 2024H1公司营收增速可观，归母净利润增速略低系少数股东损益影响2024H1公司实现营收18.34亿元，同比+12.47%；实现归母净利润0.96亿元，同比+6.07%；实现扣非归母净利润0.75亿元，同比+11.27%。分业务看：2024H1公司消费电子领域实现营收13.44亿元，同比+2.28%，占总营收73.40%，新能源领域实现营收4.37亿元，同比+65.39%，占总营收23.87%。2024H1公司归母净利润增速低于营业收入增速，我们判断系非经常性损益中少数股东权益影响额大幅提高（同比+301.47%）和本期财务费用支出提高影响。 单季度看：2024Q2公司实现营业收入10.91亿元，同比+46.00%；实现归母净利润1.17亿元，同比+206.08%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比+239.34%。2024Q2公司营收与利润增速较高，经营情况持续向好。 毛利率同比略微提升，财务费用增加拖累净利率水平 2024H1公司毛利率为36.26%，同比+0.07pct；销售净利率为5.36%，同比持平，报告期内公司整体盈利能力较为稳定。2024H1公司期间费用率为29.73%， 同比-0.53pct， 其中销售/管理/财务/研发费用率分别为9.51%/6.17%/1.22%/12.83%，同比分别+0.05pct/-0.06pct/+1.34pct/-1.86pct。 2024H1财务费用率增幅较大，主要系报告期内借款利息增加以及汇兑收益减少，研发费用率下降主要系报告期内研发投入进一步聚焦。 存货增速较快，看好2024H2逐步兑现营收 截至2024H1末公司存货账面余额为35.20亿元，同比+37.42%，其中在产品/库存商品/发出商品余额分别为6.66/6.73/17.83亿元，同比分别+111.36%/64.68%/20.68%。公司苹果产业链业务占比较高，因此历年下半年伴随苹果推出新品，营收环比会有较大提升。我们判断截至2024H1末存货高企系苹果产业链相关订单正在执行，有望在2024H2逐步兑现业绩。 苹果入局AI公司有望同步受益，新能源/半导体加速布局未来大有可为 1）iPhone16搭载AI有望带来“换机潮”，公司同步受益：2024年7月，苹果上调iPhone 16新机2024H2出货预期至9000万部，新机搭载AI有望带来“换机潮”。由于公司面向苹果产业链公司的销售收入占总营收比例较高，苹果上调出货预期有望带动代工厂资本开支提高，公司相关业务有望充分受益。公司凭借优秀的研发能力与质量控制在苹果产业链中份额稳固，苹果产业链相关收入为公司构建了稳固的营收基本盘。 2）新能源/半导体领域加速布局，未来有望贡献可观增长：公司的锂电专机设备、智能充换电站设备、汽车自动化设备获得了客户的一致好评，新能源业务营收目前已然成为公司业绩增长的第二极。另外半导体领域是公司战略拓展的重点方向，聚焦先进封装、光电子、AI算力等细分市场推出了共晶机、固晶机等关键设备。公司在半导体领域的拓展和布局未来有望乘AI东风持续兑现业绩，贡献新的业绩增长点。 盈利预测与投资评级：考虑到公司3C领域业务稳定，新能源/半导体领域业务加速拓展，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.92/6.09/7.31亿元，当前市值对应PE分别为20/16/13倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：消费电子需求不及预期，国际贸易摩擦升级，行业竞争加剧。