南华铝&氧化铝日报20240830

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：铝产业链：沪铝上行有限，氧化铝供需偏紧 南华铝&氧化铝⽇报2024年8⽉30⽇ 点评 【盘面回顾】周四沪铝主力收于19710元/吨，环比-1.28%，伦铝收于2466美元/吨，环比-72%。氧化铝主力收于3948元/吨，环比+0.6%。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【宏观环境】美国Q2GDP超预期，使得9月降息预期回落。 【产业表现】供给及成本：供应端，上周电解铝产量82.86万吨，环比+0.01万吨，氧化铝产量165万吨，环比+0.2万吨，氧化铝与电解铝周度产量比值1.99，环比+0.00。需求：SMM数据显示，8月19日铝锭出库11.64万吨，环比+1.12万吨；铝棒出库4.00万吨，环比-0.34万吨。加工环节开工率62.3%，周环比+0.1pct。库存:截至8月22日，国内铝锭+铝棒社会库存91.37万吨，周环比-2.74万吨，其中铝锭-2.01万吨至80.3万吨，铝 棒-0.73万吨至11.07万吨。LME库存87.10万吨，周环比-1.80万吨。氧化铝港口库存5.2万吨，周环比-0.1万吨，站台/在途库存100.6万吨，周环比 1.8万吨。铝土矿港口库存2413万吨，周环比+126万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利-2068元/吨，沪铝3个月期货进口盈利-1957元/ 吨。成本：氧化铝边际成本3309元/吨，电解铝加权完全成本1774元/吨。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【核心逻辑】铝：展望后市，基本面角度看进一步上行空间有限，宏观层面降息预期走强或带来情绪溢价。首先，市场或对降息预期存在过度交易风险，鲍威尔发言超预期偏鸽，但并未暗示9月50BP可能。基本面来看，季节性补库持续，上周社库去库流畅，但是铝价的上涨再次对加工端形成抑制，型材排产天数增速也出现放缓，综上短期驱动来自需求端但并不十分强劲；而对于中长期的预期，维持下半年供给充裕，内需需求增速放缓、外需环比回落观点，预计无大矛盾，因此对上涨空间存在限制。氧化铝：基本面无显著变化，维持近强远弱格局，建议关注资金面动向。由于当前氧化铝可流通库存量偏低，建议继续关注仓单与持仓变化。当前氧化铝供需僵持，预计高位震荡为主。 【南华观点】铝：关注19900-20100元/吨附近可能的阻力。氧化铝：观望。 国内外铝主力合约价格走势 氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量 沪铝期货主力合约收盘价 期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴) 美元/吨 元/吨 4000 氧化铝期货主力合约收盘价 氧化铝期货主力合约持仓量(右轴) 手 元/吨 25000 3750 100000 22500 3500 3500 75000 20000 3000 3250 50000 1750025003000 25000 15000 2000 2750 21/12 22/12 23/12 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝主力 元/吨 19710 0 0% 沪铝连续 元/吨 19675 -190 -0.95% 沪铝连一 元/吨 19710 -195 -0.97% 沪铝连二 元/吨 19750 -200 -1.00% 伦铝（3M） 美元/吨 2466 -18 -0.72% 沪伦比 / 7.9927 -0.0206 -0.25% 氧化铝主力 元/吨 3948 0 0% 氧化铝连续 元/吨 3928 1 0.03% 氧化铝连一 元/吨 3948 11 0.28% 氧化铝连二 元/吨 3941 16 0.41% 铝&氧化铝盘面价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝连续-连一 元/吨 -35 5 -12.5% 沪铝连一-连二 元/吨 -40 5 -11.11% 伦铝（3-15） 美元/吨 -123 0.21 -0.17% 氧化铝连续-连一 元/吨 -20 -10 100% 氧化铝连一-连二 元/吨 7 -5 -0.4166 铝主力/氧化铝主力 / 4.99 0 0% 铝&氧化铝价差 沪铝月差 氧化铝月差 元/吨 600 沪铝连续-连二 沪铝连一-连二 元/吨 100 氧化铝连一-连二 氧化铝连续-连一 400 50 200 0 0 -50 -200 -100 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 LME铝3-15升贴水季节性 铝主力/氧化铝主力比值季节性 美元/吨 200 2020 2021 2022 2023 2024 2023 2024 6 100 0 5 -100 4 -200 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 3 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 A00铝三地现货基差 铝现货三地价差 元/吨 500 SMM华东铝升贴水 SMM佛山铝升贴水 SMM中原铝升贴水 元/吨 500 铝现货粤豫价差 铝现货沪豫价差 铝现货沪粤价差 250 250 0 0 -250 -250 -500 -500 21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0621/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东铝价 元/吨 19550 10 -11.76% 佛山铝价 元/吨 19450 5 -0.1111 中原铝价 元/吨 19460 0.21 -0.17% 华东基差 元/吨 -90 10 -10% 佛山基差 元/吨 -190 0 0% 中原基差 元/吨 -180 20 -10% 沪粤价差 元/吨 100 0.1112 11.12% 沪豫价差 元/吨 90 -10 -10% 粤豫价差 元/吨 -10 -20 -200% 伦铝现货 美元/吨 2432.85 -34.08 -1.38% 伦铝0-3 美元/吨 -24.65 4.42 -15.2% 铝现货数据 LME铝现货和0-3升贴水 氧化铝四地基差 美元/吨 LME铝（现货）：收盘价 LME铝(现货/三个月):升贴水(右轴) 美元/吨 100 元/吨 250 山东氧化铝对当月升贴水山西氧化铝对当月升贴水 河南氧化铝对当月升贴水广西氧化铝对当月升贴水 3500 50 0 3000 0 2500 -250 -50 2000 -100 -500 21/12 22/12 23/12 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铝进口盈亏 元/吨 -1515.06 358.59 -0.1913 氧化铝进口盈亏 元/吨 -569 18.45 -3.14% 铝&氧化铝进口盈亏 铝现货进口盈亏 氧化铝进口盈亏 元/吨 进口盈亏:铝:现货:最新价 铝：沪伦比(右轴) 元/吨 氧化铝进口盈亏 澳洲氧化铝FOB-平均价(右轴) 美元/吨 0 0 500 8 -2000 -1000 400 7 -4000 -2000 300 6 21/12 22/12 23/12 21/12 22/12 23/12 source：SMM,南华研究,同花顺 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝仓单：总计 吨 200430 977 0.49% 沪铝仓单：河南 吨 18103 0 0% 沪铝仓单：山东 吨 10036 -101 -0.99% 沪铝仓单：浙江 吨 14409 0 0% 沪铝仓单：广东 吨 43729 0 0% 伦铝库存：总计 吨 856725 -3500 -0.4% 伦铝库存：亚洲 吨 850325 -3500 -0.4% 伦铝库存：欧洲 吨 4025 0 0% 伦铝库存：北美洲 吨 2375 0 0% 伦铝注册仓单：总计 吨 345300 0 0% 氧化铝仓单：仓库总计 吨 84642 -1794 -2.07% 氧化铝仓单：仓库新疆 吨 84642 -1794 -2.07% 氧化铝仓单：厂库总计 吨 13500 0 0% 氧化铝仓单：厂库山东 吨 4500 -101 0% 铝&氧化铝期货库存 铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性 万吨 2022 2023 2024 80 60 40 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 SHFE铝仓单数量季节性LME铝库存季节性 万吨20202021202220232024 40 30 20 10 万吨20202021202220232024 250 200 150 100 50 0 南华期货 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 SHFE氧化铝仓单总量季节性 LME铝注册仓单占比季节性 吨 2023 2024 2020 2021 2022 300,000 % 2023 2024 100 80 200,000 60 100,000 40 0 03/31 06/30 09/30 20 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 0 南华期货 南华期货 02/2904/3006/3008/3110/31 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华有⾊贵⾦属研究团队 梅怡雯投资咨询证号：Z0019898 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与