EV观察系列169：7月欧洲新能车市场同、环比下降，单月渗透率下滑

7月欧洲新能车市场同、环比下降，单月渗透率下滑 ——EV观察系列169 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2024年8月30日 *请务必阅读最后一页免责声明 摘要 •7月欧洲新能车销量同、环比下降，单月渗透率有所下滑。 •2024年7月欧洲新能源车销量19万辆，同比下降16.92%，环比下降30.90%，渗透率达19.92%。新能车销量方面，德国、英国、法国、瑞典、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙新能车7月销量分别为4.56、4.05、2.62、0.97、0.90、0.82、0.61、0.57万辆；同比方面，上述八国分别同比变动-27.70%、-21.25%、-12.97%、-6.08%、-5.77%、-3.98%、-9.97%、9.76%；环比方面，上述欧洲八国均呈现环比下降，环比变动为-22.50%、-46.02%、-40.25%、-32.17%、-52.82%、、-23.22%、-59.24%、-7.48%。渗透率方面，欧洲新能源市场渗透率环比降低2.27pcts，同比降低2.30pcts，7月新能车高渗透三国中，挪威为94.28%，瑞典为59.61%，葡萄牙为39.02%；挪威、葡萄牙渗透率同增幅度最大，分别为4.44、6.84Pcts；环比方面，挪威、葡萄牙、瑞典环比增长9.02%、8.63%、3.09%，其余均下降。 •政策奠定高增长，车企引领大方向。 •碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“FitFor55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束燃油时代，目前法案已被欧洲议会通过。自欧洲确定碳排放目标以来，新能车渗透率正在经历跃迁，2022年四季度渗透率为21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03Pcts。2023年四季度渗透率分别为19.26%/21.85%/24.72%/35.88%，同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44Pcts。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电企业在欧洲布局，全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”的稳定供应体系。随着欧洲电动化转型不断深入，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 •投资建议： •我们重点推荐，具备全球竞争力，出海逻辑通顺的标的。电池环节：【宁德时代】、【亿纬锂能】；隔膜环节：【恩捷股份】、 【星源材质】；正极环节：【容百科技】、【当升科技】；负极环节：【璞泰来】；结构件环节：【科达利】；电解液环节：【天赐材料】、【新宙邦】。 •风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 目录 01 7月欧洲新能车销量19万辆，环 CONTENTS 降30.90%，渗透率为19.92% 02 03 政策奠定高增长，车企引领大方向投资建议 04 风险提示 01. 7月欧洲新能车销量19万辆，环降30.90%，渗透率为19.92% 证券研究报告 3*请务必阅读最后一页免责声明 1.1欧洲八国乘用车销量同比稳定，环比下降 •7月欧洲八国乘用车销量同比稳定，环比下降。2024年7月欧洲八国汽车市场销量下行，乘用车整体销量同比基本保持稳定，环比降低。7月，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典八个主要市场整体乘用车销量分别达到23.83、14.75、12.60、12.48、8.40、0.65、1.46和1.63万辆，欧洲八国合计达75.79万辆，八国乘用车销量同比增长0.06%，环比降低23.04%。1-7月八国累计销量588.27万辆，同比增长3.91%。 300000 图1：欧洲主要国整体车市2024年7月汽车销量情况（辆） 欧洲整体乘用车市场总销量（辆）同比环比 20% 2500000% 200000 150000 100000 50000 -20% -40% -60% 0 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 -80% 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 1.2欧洲八国新能车销量及渗透率情况 •欧洲新能源车销量主要取决于八大车市（德国、英国、法国、瑞典、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙）的销量情况。新能车销量方面，德国、英国、法国、瑞典、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙新能车7月销量分别为4.56、4.05、2.62、0.97、0.90、0.82、0.61、0.57万辆；同比方面，上述八国分别同比变动-27.70%、-21.25%、-12.97%、-6.08%、-5.77%、-3.98%、-9.97%、9.76%；环比方面，上述欧洲八国均呈现环比下降，环比变动为-22.50%、-46.02%、-40.25%、-32.17%、-52.82%、、-23.22%、-59.24%、-7.48%。渗透率方面，欧洲新能源市场渗透率环比降低2.27pcts，同比降低2.30pcts，7月新能车高渗透三国中，挪威为94.28%，瑞典为59.61%，葡萄牙为39.02%；挪威、葡萄牙渗透率同增幅度最大，分别为4.44、6.84Pcts；环比方面，挪威、葡萄牙、瑞典环比增长9.02%、8.63%、3.09%，其余均下降。 图2：2024年7月欧洲八国新能车销量（辆）及同环比情况 欧洲整体乘用车市场总销量（辆）同比环比 图3：欧洲八国新能车渗透率情况 2024年7月渗透率2023年7月渗透率2024年6月渗透率 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 20% 0% -20% -40% -60% -80% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 1.3欧洲整体新能车月度销量 •基于八国数据，我们预计，2024年7月欧洲新能源车销量19万辆，同比下降16.92%，环比下降30.9%，渗透率达19.92%，同比下降2.30个Pct，环比下降2.27个Pct。 •分车型上看，7月欧洲纯电、插混销量同、环比均下降。销量方面，7月，欧洲纯电销量达12.10万辆，同比下降18.54%，环比下降36.04%；插电混动销量达6.55万辆，同比下降13.74%，环比下降18.83%。占比方面，7月纯电占比达64.88%，相较2024年6月降低5.22Pcts；插混占比达35.12%，占比有所提升。 图4：欧洲新能车月度销量情况（辆） 2022销量2023销量2024销量2023同比 2023环比2024同比2024环比 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：EVsales，民生证券研究院测算 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 图5：欧洲地区分季度纯电和插混占比 纯电插混 18-Q1 18-Q2 18-Q3 18-Q4 19-Q1 19-Q2 19-Q3 19-Q4 20-Q1 20-Q2 20-Q3 20-Q4 21-Q1 21-Q2 21-Q3 21-Q4 22-Q1 22-Q2 22-Q3 22-Q4 23-Q1 23-Q2 23-Q3 23-Q4 24-Q1 24-Q2 资料来源：ACEA，民生证券研究院测算 1.42024年欧洲新能车销量预测 •2024年7月欧洲新能源车销量19万辆，同比下降16.92%，环比下降30.90%。根据以下核心假设：1、汽车总销量端，我们预计欧洲汽车行业增速放缓，保持3%的平稳增速；2、新能源车方面，受主力国家补贴退坡影响，行业整体增速放缓，我们预计同比增速为15%。根据以上假设，我们预计欧洲2024年销量339万辆，渗透率达25.52%。 图6：欧洲新能车销量（万辆）和增速情况 欧洲新能车销量YOY 500 400 300 200 100 0 201920202021202220232024E2025E 资料来源：ACEA，EVSales，民生证券研究院测算 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 图7：欧洲新能车销量（万辆）和渗透率情况 欧洲新能车销量渗透率 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 201920202021202220232024E2025E 资料来源：ACEA，EVSales，民生证券研究院测算 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1.5主要国家新能车销量情况 德国：7月新能车销量欧洲第一，同、环比均下降；政策端，2023年9月1日起只有个人购买者才能申请新车补贴 •乘用车方面，7月销量23.83万辆，同比下降2.06%，环比下降19.87%。 •新能车方面，7月销量达4.56万辆，同比下降27.70%，环比下降22.50%，渗透率为19.13%，同比下降6.78Pcts，环比增长2.62Pcts。其中，EV销量3.08万辆，同比下降36.81%，环比下降29.14%，占乘用车销量12.91%；PHEV销量达1.48万辆，同比增长3.18%，环比下降3.77%，占乘用车销量6.22%。1-7月新能车累计销量31.93万辆，同比下降11.86%。 •政策端：针对购买环节，售价低于4万欧元（含）的新车将获得6750欧元补贴，售价在4-6.5（含）万欧元的新车补贴4500欧元，从2023年9月1日起，该补贴只有个人购买者才能申请，2024年1月1日起，申报将更为严格。 图8：德国24和23年7月各车型销量（辆）及同环比情况 2023-72024-7同比环比 图9：德国2024年7月各车型销量占比 12.91% 6.22% 35.01% 27.31% 18.09% 0.47% 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 纯电插混混合动力柴油汽油其他 资料来源：SMMT，民生证券研究院 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：SMMT，民生证券研究院 纯电插混 混合动力 柴油汽油其他 1.5主要国家新能车销量情况 英国：7月新能车销量欧洲第二，同比、环比均下降；政策端，禁售燃油车推迟到2035年 •乘用车方面，7月销量达14.75万辆，同比增长2.50%，环比下降17.71%。 •新能车方面，7月销量达4.05万辆，同比增长16.63%，环比下降20.05%，渗透率为27.44%，同比上升3.32Pcts，环比上升5.42Pcts。其中，EV销量2.73万辆，同比增长18.80%，环比下降19.68%，占乘用车销量18.53%；PHEV销量达1.31万辆，同比增长12.37%，环比下降20.81%，占乘用车销量8.91%。1-7月新能车累计销量28.91万辆，同比增长15.72%。 •政策端：2023年9月英国首相里希·苏纳克宣布，将汽油和柴油新车的禁售时间从原计划的2030年推迟到2035年。苏纳克表示，这一决定是为了减缓向电动汽车的过渡过程，因为前期成本较高，需要更多时间来建设充电基础设施。 图12：英国24和23年7月各车型销量（辆）及同环比情况 2023-72024-7同比环比 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 纯电插混混合动力柴油汽