EV观察系列167：6月欧洲新能车市场同比下降，单月渗透率环比略微提升

6月欧洲新能车市场同比下降，单月渗透率环比略微提升 ——EV观察系列167 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2024年7月23日 *请务必阅读最后一页免责声明 摘要 •6月欧洲新能车销量同比下降，环比大幅增长。 •2024年6月欧洲新能源车销量27万辆，同比下降10.83%，环比增长34.73%，渗透率达22.19%。从销量上看，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典新能车6月销量分别为5.88、5.06、4.39、1.90、1.07、1.49、0.61、1.44万辆；同比方面，欧洲八国除德国、法国、西班牙、瑞典分别同比下降14.68%、14.63%、9.88%、14.30%外，其余各国均呈同比增长；环比方面，欧洲八国均呈环比增长，涨幅最大的是意大利和挪威，分别环比增长97.76%、76.98%。渗透率方面，6月新能车高渗透三国中，挪威为85.27%，瑞典为56.53%，葡萄牙为30.39%；意大利和葡萄牙渗透率同比增长幅度最大，分别为4.01、3.92个Pcts；环比方面，欧洲八国渗透率除法国保持不变，其余各国均环比增长。 •政策奠定高增长，车企引领大方向。 •碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“FitFor55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束燃油时代，目前法案已被欧洲议会通过。自欧洲确定碳排放目标以来，新能车渗透率正在经历跃迁，2022年四季度渗透率为21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03个Pcts。2023年四季度渗透率分别为19.26%/21.85%/24.72%/35.88%，同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44个Pcts。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电企业在欧洲布局，全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”的稳定供应体系。随着欧洲电动化转型不断深入，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 •投资建议： •我们重点推荐，具备全球竞争力，出海逻辑通顺的标的。电池环节：【宁德时代】、【亿纬锂能】；隔膜环节：【恩捷股份】、 【星源材质】；正极环节：【容百科技】、【当升科技】；负极环节：【璞泰来】；结构件环节：【科达利】；电解液环节：【天赐材料】、【新宙邦】。 •风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 目录 01 6月欧洲新能车销量27万辆，环 CONTENTS 增34.73%，渗透率达22.19% 02 03 政策奠定高增长，车企引领大方向投资建议 04 风险提示 01. 6月欧洲新能车销量27万辆，环增34.73%，渗透率达22.19% 证券研究报告 3*请务必阅读最后一页免责声明 1.1欧洲八国乘用车销量同比增长 •6月欧洲八国乘用车销量同比增长。2024年6月欧洲八国汽车市场增速平稳，乘用车整体销量同比和环比均增长。6月，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典八个主要市场整体乘用车销量分别达到29.73、17.93、18.17、16.00、10.34、1.75、2.02和2.54万辆，欧洲八国合计达98.48万辆，八国乘用车销量同比增长3.20%，环比增加20.79%。1-6月八国累计销量512.48万辆，同比增长4.48%。 图1：欧洲主要国整体车市2024年6月汽车销量情况（辆） 350,000 总乘用车销量（辆）同比环比 80% 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 60% 40% 20% 0% 0 德国英国法国挪威瑞典意大利葡萄牙西班牙 -20% 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 1.2欧洲八国新能车销量及渗透率情况 •欧洲新能源车销量主要取决于八大车市（德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典）的销量情况。新能车销量方面，德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典新能车6月销量分别为5.88、5.06、4.39、1.90、1.07、1.49、0.61、1.44万辆；同比方面，欧洲八国除德国、法国、西班牙、瑞典分别同比下降14.68%、14.63%、 9.88%、14.30%外，其余各国均呈同比增长；环比方面，欧洲八国均呈环比增长，涨幅最大的是意大利和挪威，分别环比增长97.76%、76.98%。渗透率方面，6月新能车高渗透三国中，挪威为85.27%，瑞典为56.53%，葡萄牙为30.39%，其中意大利和葡萄牙渗透率同比增长幅度最大，分别为4.01、3.92个Pcts；环比方面，欧洲八国渗透率除法国保持不变，其余各国均环比增长。 图2：2024年6月欧洲八国新能车销量（辆）及同环比情况图3：欧洲八国新能车渗透率情况 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 德国英国 新能车销量同比环比 法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2024年6月渗透率2023年6月渗透率2024年5月渗透率 德国英国法国意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 1.3欧洲整体新能车月度销量 •基于八国数据，我们预计，2024年6月欧洲新能源车销量27万辆，同比下降10.83%，环比增长34.73%，渗透率达 22.19%，同比下降1.59个Pct，环比增长2.3个Pct。 •分车型上看，6月欧洲纯电实现销量同比下降，环比上升；插混同比下降，环比上升。销量方面，6月，欧洲纯电销量达18.91万辆，同比下降9.51%，环比增长42.20%；插电混动销量达8.07万辆，同比下降13.78%，环比增长19.94%。占比方面，6月纯电占比达70.10%，相较2024年5月增长3.68个Pcts；插混占比达29.90%。 图4：欧洲新能车月度销量情况（辆） 图5：欧洲地区分季度纯电和插混占比 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2022销量2023销量2024销量2023同比 2023环比2024同比2024环比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 纯电插混 18-Q1 18-Q2 18-Q3 18-Q4 19-Q1 19-Q2 19-Q3 19-Q4 20-Q1 20-Q2 20-Q3 20-Q4 21-Q1 21-Q2 21-Q3 21-Q4 22-Q1 22-Q2 22-Q3 22-Q4 23-Q1 23-Q2 23-Q3 23-Q4 24-Q1 24-Q2 资料来源：EVsales，民生证券研究院测算 资料来源：ACEA，民生证券研究院测算 1.42024年欧洲新能车销量预测 •2024年6月欧洲新能源车销量27万辆，同比下降10.83%，环比增长34.73%。根据以下核心假设：1、汽车总销量端，我们预计欧洲汽车行业增速放缓，保持3%的平稳增速；2、新能源车方面，受主力国家补贴退坡影响，行业整体增速放缓，我们预计同比增速为15%。根据以上假设，我们预计欧洲2024年销量339万辆，渗透率达25.52%。 图6：欧洲新能车销量（万辆）和增速情况 欧洲新能车销量YOY 500 400 300 200 100 0 201920202021202220232024E2025E 资料来源：ACEA，EVSales，民生证券研究院测算 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 图7：欧洲新能车销量（万辆）和渗透率情况 欧洲新能车销量渗透率 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 201920202021202220232024E2025E 资料来源：ACEA，EVSales，民生证券研究院测算 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1.5主要国家新能车销量情况 德国：6月新能车销量欧洲第一，同比下降，环比上升；政策端，2023年9月1日起只有个人购买者才能申请新车补贴 •乘用车方面，6月销量29.73万辆，同比增长6.14%，环比增长25.76%。 •新能车方面，6月销量达5.88万辆，同比下降14.68%，环比增长34.42%，渗透率为19.78%，同比下降4.82个Pcts，环比增长1.27个Pcts。其中，EV销量4.34万辆，同比下降18.07%，环比增长46.13%，占乘用车销量14.60%；PHEV销量达1.54万辆，同比下降3.38%，环比上升9.64%，占乘用车销量5.18%。1-6月新能车累计销量27.38万辆，同比下降8.53%。 •政策端：针对购买环节，售价低于4万欧元（含）的新车将获得6750欧元补贴，售价在4-6.5（含）万欧元的新车补贴4500欧元，从2023年9月1日起，该补贴只有个人购买者才能申请，2024年1月1日起，申报将更为严格。 图8：德国24和23年6月各车型销量（辆）及同环比情况图9：德国2024年6月各车型销量占比 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - 2023-62024-6同比环比 纯电插混混合动力柴油汽油其他 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 37.60% 0.49% 17.72% 14.60% 5.18% 24.41% 纯电插混 混合动力柴油 汽油 其他 资料来源：SMMT，民生证券研究院资料来源：SMMT，民生证券研究院 1.5主要国家新能车销量情况 英国：6月新能车销量欧洲第二，同比和环比均增长；政策端，禁售燃油车推迟到2035年 •乘用车方面，6月销量达17.93万辆，同比增长1.13%，环比增长21.39%。 •新能车方面，6月销量达5.06万辆，同比增长13.87%，环比增长33.62%，渗透率为28.25%，同比增长3.16个Pcts，环比增长2.59个Pcts。其中，EV销量3.40万辆，同比增长7.36%，环比增长30.74%，占乘用车销量18.99%；PHEV销量达1.66万辆，同比增长30.02%，环比增长39.93%，占乘用车销量9.26%。1-6月新能车累计销量24.86万辆，同比增长15.57%。 •政策端：2023年9月英国首相里希·苏纳克宣布，将汽油和柴油新车的禁售时间从原计划的2030年推迟到2035年。苏纳克表示，这一决定是为了减缓向电动汽车的过渡过程，因为前期成本较高，需要更多时间来建设充电基础设施。 图12：英国24和23年6月各车型销量（辆）及同环比情况图13：英国2024年6月各车型销量占比 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - 2023-6 纯电插混 2024-6同比环比 混合动力柴油汽油 80% 60% 40% 20% 0% 50.89% 5.97% 纯电插混 18.99% 9.2 14.90% 6%混合动力 柴油汽油 资料来源：KBA，民生证券研究院资料来源：KBA，民生证券研究院 1.5主要国家新能车销量情况 法国：6月新能车销量欧洲