财富管理周报

财富管理周报 2024年08月26日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年08月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年08月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 市场热点 美联储在上周释放了明确的降息信号。我们回顾了90年代以来美联储首次降息后各类资产的表现，发现部分资产在中短期内能明显跑赢 （三到六个月），债券产品中，投资级别的企业债券和国债均有大概率取得正收益，但幅度有限。黄金同样受益于降息周期，最近三次降息后黄金价格均取得较大升幅。 而股票市场中，情况则相对复杂，降息能为股票市场注入流动性，但如果美国经济发生衰退，美股倾向于录得下跌，反之如果美国经济软着陆，美股则倾向于走强。 基金亮点 联博－精选美国股票基金AUSD（A-USD-ACC）LU0787776722 基金主要投资于美国上市的中大型公司股票。 基金表现接近于S&P500指数，通过精选以取得超额收益：基金总共持有73只股票，对比标普500指数更为集中。基金前十大持仓均跟指数高度重合，最近一年超额收益来自于适当的份额调整。 基金有望受益于降息周期：美股在过去未发生衰退的美联储降息周期中均表现亮眼，即将到来的九月降息有望为市场注入流动性。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年08月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 基金 基金详情 从下图可以看出，联博精选美股基金整体回报与S&P500指数高度接 近。基金1年总回报为28.29%，略微超过指数1年回报27.02%。这是由于基金的策略特性，持仓高度接近于指数持仓，仅在份额上有所调整以取得超额收益。目前美国经济有疲软迹象，但距离衰退仍有较大距离，一旦美联储开启降息步伐，美股有望迎来流动性红利。 回报率对比 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 2023/8/232023/11/232024/2/232024/5/232024/8/23 联博精选美股标普500指数 该基金策略为指数增强型，基金持仓与标普500组合重合度极高，但份额上有所差别。以前五大持仓为例，该基金减配了指数中的亚马逊和Meta,但多配置了伯克希尔哈撒韦和谷歌。这种策略保证了基金的表现下限，同时兼顾了基金经理的选股能力上限。 行业分布% 五大持股（行业）% 资讯科技 24.94 苹果公司（资讯科技） 6.35 金融 17.96 微软（资讯科技） 6.33 健康护理 12.32 英伟达（资讯科技） 5.63 通讯服务 10.11 伯克希尔哈撒韦（金融） 4.72 工业 9.87 谷歌（通讯服务） 4.08 资料来源：基金公司7月月报，彭博，东方证券（香港）数据截止至2024年08月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 中美10年期国债收益率 6 5 4 % 3 2 1 0 2019/82020/82021/82022/82023/8 美国国债中国国债 资料来源：彭博，数据截至2024年8月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 债券指数 指数 一周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2348.19 0.451 3.12 3.89 彭博美国公司债总回报指数 3353.28 0.535 4.11 4.87 彭博美国企业高收益债指数 2630.46 0.458 6.07 7.56 彭博欧洲综合总回报指数 241.24 0.359 1.57 2.90 彭博亚洲美元投资级债券指数 193.54 0.427 4.61 4.78 彭博亚洲美元高收益债券指数 178.08 -0.130 12.07 9.55 彭博中国综合总回报指数 273.13 0.098 4.17 2.05 彭博中资美元债总回报指数 132.56 0.251 5.57 5.14 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 227.42 0.256 4.74 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 220.30 -0.286 13.70 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1244.37 0.493 6.26 6.65 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年8月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 相关债券 公司 债券 当前交易价格 上周价格变动 禹洲 YUZHOU7.375%01/13/2026 6.67 -0.02 远洋 SINOCE4.25%08/05/2029 6.82 +0.01 远东发展 FAEACO7.375%PERP 98.78 +0.07 吉利 GEELY2.18%08/02/2027 99.98 +0.08 西部水泥 WESCHI4.95%07/08/2026 74.35 -6.55 资料来源：彭博，数据截至2024年8月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 发行主体信用评级期限规模货币初始定价（收益率）定价日期 交银租赁管理 A-/A/A3（标普/惠誉/穆迪） 3 4亿 美元 SOFR+125bp（约6.57%） 8月19日 3 2.5亿 T+105bp（约4.85%） 香港市区重建局 AA+（标普） 3 40亿 港元 3.75% 8月20日 5 50亿 3.80% 10 30亿 3.95% 中航国际融资租赁 A-/Baa1（惠誉/穆迪） 3 3亿 美元 T+125bp（约5.05%） 中国银行 A-/A/A1（标普/惠誉/穆迪） 3 4亿 美元 SOFR+105bp（约6.37%） 宜宾市新兴产业投资 无 3 0.97亿 美元 5.90% 十堰城市运营 无 3 10.65亿 人民币 6.30% 洛阳文化旅游投资 无 2 2.2亿 人民币 5.50% 湖州吴兴城市投资发展 无 3 1.77亿 美元 5.50% 广东省人民政府 无 2 15亿 人民币 2.55% 8月21日 3 10亿 2.60% 无锡恒廷实业 无 3 0.8亿 美元 5.50% 威海市城市投资 BBB-/Baa3（惠誉/穆迪） 3 5亿 人民币 4.80% 乌鲁木齐经开区建发国资 无 3 1亿 美元 7.50% 安吉七彩灵峰乡村旅游投资 无 3 3.6亿 人民币 5.50% 8月23日 潍坊市城市发展投资 BB+（惠誉） 3 2.7亿 美元 7.50% 资料来源：彭博，数据截至2024年8月23日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年08月26日 上周大行观点精选 摩根大通预计，美国劳工统计局将把截至今年3月份的一年时间的新增非 摩根农就业人数下修36万。 大通华尔街大行摩根大通当地时间周二发布的美国国债客户调查报告显示，相关的净多头仓位减少至一个月以来的最低水平。 摩根大通：对铜的前景持正面看法首予洛阳钼业和紫金矿业H股“增持”评级摩根大通发表研究报告指，首予洛阳钼业和紫金矿业H股“增持”评 摩根级，目标价分别为7.8港元及20港元。 正向美国 负向美国国债 正向洛阳钼业紫金矿业 士丹利摩根大通近日邀请了长线基金及对冲基金投资者参与了阿里巴巴投资者会议，长线基金及对冲基金都对纳入港股通感兴趣，长线基金认为阿里巴巴潜在获纳入港股通是一个明显机会。 华尔街大行高盛经济学家们在周末将美国明年陷入经济衰退的概率从 25%降至20%，理由在于上周公布的强劲美国零售销售额以及失业救济 正向阿里巴巴 正向 美国 高盛申请数据大幅好于预期。 报告指，港铁上半年核心纯利同比上升83%至58亿港元，高于高盛预测的48亿港元，撇开物业发展较高的利润，此次业绩亦来自香港营运业务复苏较预期强劲所带动，并且相当于2019年上半年即新冠疫情的77% 花旗 花旗发表报告表示，友邦保险公布2024年上半年业绩稳固，今年第二季新业务价值、内含价值、合约服务边际(CSM)和税后盈利在内的所有方面均表现温和，2024年上半年新业务价值按固定汇率(CER)计按年升25%，按实质汇率(AER)升21%至24.55亿美元，主要得益按CER/AER计算的利润率年各增3.3个百分点及3.1个百分点，各至53.9%及50.8%。 花旗的分析师KristjanKasikov表示，现在，鉴于美国和日本利率出现分化的前景，使用该策略的对冲基金选择美元而不是日元作为融资货币。 美银美银证券称，未来数个月有多个影响港交所及香港市场的因素，包括IPO市场表现以及惠港政策，同时若阿里巴巴在8月底前完成转为香港主要上 证券市，阿里巴巴将被纳入港股通，预计会带动香港的成交额增加1至2%。 大和发表研究报告指，金蝶国际中期业绩表现大致符合市场预期，云服务收入按年增长17.2%，来自大型企业客户的云产品收入及云订阅服务年经常性收入(ARR)增幅均高于小型企业客户。 大和大和发表研究报告指，小鹏汽车今年第二季毛利率持续改善，汽车毛利率 提升至6.4%，对比去年同期为负8.6%，服务毛利率则按季持平达到54.3%，季度总收入按年增长60%至81亿元，主要受到期内汽车销量及产品均价双双提升，以及服务业务增长所推动。 零售 正向港铁 正向友邦保险 负向日元利率 正向阿里巴巴港交所 正向金蝶国际 正向小鹏汽车 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年08月26日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何 有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载