拓荆科技（688072）2024年半年度业绩点评
营收稳步增长，产品矩阵日趋完善
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2024年上半年业绩概览
- 总营收：12.67亿元，同比增长26.22%
- 归母净利润：1.29亿元，同比增长3.64%
- 扣非后归母净利润：0.20亿元，同比下降69.38%
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二季度业绩亮点
- 营收：7.95亿元，同比增长32.22%，环比增长68.53%
- 归母净利润：1.19亿元，同比增长67.43%，环比增长1032.79%
- 扣非后归母净利润：0.64亿元，同比增长40.90%，环比扭亏
新产品/工艺密集导入，持续高研发投入
- 研发投入：2024年上半年研发费用达3.14亿元，同比增长50%
- 新增订单：2024年上半年新签订单及出货金额同比大幅增加，第二季度新签订单环比第一季度也有大幅增加
- 设备出货：2024年上半年设备出货量超过430个反应腔，全年预计出货超过1,000个反应腔，创历史新高
产品矩阵持续丰富
- PECVD：实现全系列薄膜材料覆盖，首台Bianca工艺设备通过客户验证，获得25个反应腔订单
- ALD：首台SiN工艺设备通过客户验证，获得客户订单并出货验证
- SACVD：SAF薄膜工艺应用设备获得客户订单并发货至客户端验证
- HDPCVD：FSG、STI工艺设备通过客户验证，实现产业化应用
- 超高深宽比沟槽填充CVD：首台通过客户验证，实现产业化应用
- 混合键合：Dione 300及Propus设备实现产业化并获得量产重复订单，键合套准精度量测产品Crux 300获得首台订单
财务预测与投资建议
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为7.5/10.6/13.9亿元
- 目标价：171元（基于25年45倍PE）
- 评级：维持“强推”
风险提示
- 中美贸易摩擦加剧
- 上游零部件供应短缺
- 下游扩产不及预期
主要财务数据
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2023A
- 营业总收入：27.05亿元
- 归母净利润：6.63亿元
- 每股盈利：2.38元
- 市盈率：52倍
- 市净率：7.6倍
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2024E
- 营业总收入：40.81亿元
- 归母净利润：7.45亿元
- 每股盈利：2.68元
- 市盈率：47倍
- 市净率：6.5倍
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2025E
- 营业总收入：52.68亿元
- 归母净利润：10.58亿元
- 每股盈利：3.80元
- 市盈率：33倍
- 市净率：5.5倍
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2026E
- 营业总收入：65.27亿元
- 归母净利润：13.92亿元
- 每股盈利：5.00元
- 市盈率：25倍
- 市净率：4.5倍
