亚辉龙2024年上半年业绩表现分化,营收下滑但净利润增长。非新冠自产业务及化学发光业务高速发展,营收分别同比增长31.89%和48.46%。化学发光仪器装机加速,上半年新增1,170台,国内市场占主导,海外市场增长显著。化学发光常规项目诊断试剂收入同比增长52.48%,自免诊断业务营收同比增长37.24%。预计公司2024-2026年营收分别为22.60/27.79/34.52亿元,归母净利润分别为4.29/5.58/7.28亿元,对应PE分别为25.94/19.94/15.29倍,维持“增持”评级。风险提示包括技术人才流失、研发进展不及预期及集采降价超预期。