2024半年报点评：业绩符合预期，出海发行继续放量，关注Q4新产品上线情况

事项：公司24Q2业绩符合预期，收入12.5亿元（YoY+22%，QoQ-5%），归母净利润3.8亿元（YoY-12%，QoQ-10%）。销售费用环比下降3%。中期现金分红率26%，24H1归母净利润8.09亿元，分红2.13亿元。

评论：

1. 业务结构：高毛利率的信息服务业务维持高增速（24H1收入4亿元，YoY+77%），手游业务稳定增长（24H1收入21亿元，YoY+23%）。核心子公司及传奇业务表现稳定（24H1收入12.22亿元，YoY+15%），GPM 89%。
2. 出海业务：24H1境外收入1.3亿元（YoY+335%），下半年Pipeline紧凑，计划发行《仙剑奇侠传：新的开始》等游戏，看好海外市场增长动力。
3. 国内市场：重点产品《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》已上线，储备《斗罗大陆：诛邪传说》等游戏，有望后续推出。

盈利预测与投资建议：调整24-26年收入预期至54/63/71亿元（YoY+25%/17%/13%），归母净利润预期至16.4/18.8/21.5亿元（YoY+12%/15%/14%）。给予24年目标PE 18x，对应目标市值295亿元，目标价13.72元，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、宏观经济波动、产品表现不及预期。