Q2业绩表现亮眼，创新业态提速升级

2024-08-30 康雅雯,朱骎楠中泰证券 WEN

中文传媒2024年半年报显示，公司整体营收及利润总额实现正向增长，但归母净利润因所得税政策变化及金融产品公允价值变动出现下滑。报告核心观点及关键数据如下：

经营端稳健：2024H1及Q2收入和利润总额均实现正向增长，证明经营端稳健。归母净利润下滑主要受所得税费用增加及金融产品公允价值变动影响（-1.45亿元）。
主业稳步向上：
- 出版业务收入21.1亿元，同增5.3%，毛利率17.0%（下降2.4pct）。
- 发行业务收入28.4亿元，同增7.2%，毛利率36.9%（提升0.1pct）。
- 全国图书综合零售市场实洋占有率为3.8%，排名全国第3，同比上升3个位次。
- 公司推动教辅业务一体化经营，拟并购江教传媒及高校出版社方案已通过审核。
游戏业务稳控成本：
- 收入6.9亿元，同减6.7%，受游戏生命周期影响。
- 营业成本同减29.4%，推广营销费用占收入比重仅9.1%。
- 重点产品《列王的纷争》MAU达81.2万户，月流水4,370.4万元；《The Walking Dead：Survivors》MAU达94.5万户，月流水3,712.2万元。
创新业态提速升级：
- 江西新华云教育科技推出AI内容创作平台“文书守正”。
- 成功并购朗知传媒，探索AIGC技术与出版业务结合。
费用控制加强：
- 2024H1销售、管理、研发费用率分别为6.3%、15.1%、2.7%，同比分别下降2.1pct、0.1pct、0.6pct。
- 2024Q2费用率分别为5.8%、14.6%、2.6%，同比分别下降2.9pct、3.0pct、0.4pct。