2024Q2业绩点评：利润超预期，平台韧性继续显现

业绩超预期：美团24Q2实现营业收入823亿元（同比增长21%，超彭博一致预期804亿元），经调整净利润136亿元（超彭博一致预期103亿元）。核心本地商业与新业务利润均好于预期。

核心本地商业：

• 收入607亿元（同比增长18.5%，环比增长11.1%，超预期599亿元）
• 运营利润152亿元（同比增长36.8%，环比增长57.1%，超预期123亿元）
• 经营利润率提升3个百分点至25.1%

新业务：

• 收入216亿元（同比增长28.7%，环比增长16%，超预期205亿元）
• 运营亏损同比收窄至13亿元（超预期21亿元）
• 运营亏损率收窄25个百分点至6.1%
• 预计2024年新业务整体亏损有望收窄至80亿元左右

外卖业务：

• 即时配送交易笔数61.67亿笔（同比增长14.2%，符合预期）
• 餐饮外卖单量同比增长11%~12%，拼好饭单日订单量峰值突破800万单
• UE同比改善，主要受益于广告货币化率提升、骑手成本优化和补贴改善
• 闪购业务单量同比增长35~40%，年度交易用户稳健增长，下单频次增速更快
• UE同比环比优化，看好闪购业务规模及盈利超预期

到店酒旅：

• 订单量同比增长超过60%，核心品类（休闲娱乐、丽人医美）表现亮眼
• 年度交易用户及活跃商家数量创历史新高
• 收入同比增速20%~25%，GTV增速差值环比缩减，OPM环比改善
• 神会员等业务协同有望驱动GTV和变现效率提升，看好利润后续增长

盈利预测与投资评级：

• 将2024-2026年经调整利润上调至415/519/662亿元
• 对应2024-2026年经调整PE为16/13/10倍，维持“买入”评级

风险提示：消费恢复不及预期，盈利不及预期，竞争格局恶化