技术分析看投资周报：短期调整还未结束，中期继续看多

Header Table_User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 Header Table_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code Header Table_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略·证券研究报告】 短期调整还未结束，中期继续看多 ——技术分析看投资周报 短期调整还未结束，中期继续看多 本周（2016.12.12-12.16)上证指数下跌-3.40%，跌109.9点，收至3122.98点。周一大幅下跌-2.47%，之后几天继续震荡下行，周五创业板反弹1.13%。 自《写在趋势拐点来临之前（2016.05.23）》提示看多市场3271-3709点以来，11/29的3282点仅比预测的反弹下限高11点。对此，从技术分析角度观点如下： 1、 继续维持短期调整并未结束的观点。《中期继续看多，12月谨慎乐观（2016.12.01）》指出，“由于日线指数稍远离云层，市场短期内有发生技术性回调的可能，但这并不构成中期向下拐点。中小板和创业板都未出现趋势向上的明 确 的拐 点性 信号 ” 。之 后在 《中 期上 涨 趋势 下或 迎来 第三 次 短期 调 整（2016.12.04）》明确提示，“3271点附近或是阻力区，低点或在3088-3145点左右，调整时间约至12月中下旬”。目前来看，回调的时点、方向及大小盘的强弱符合预期，但跌幅略超预期。我们仍然维持短期继续调整的观点。 2、 日线结构并未形成底部特征。30分钟和60分钟线的短期结构已经形成，下周或有一次短线反弹。但从日线来看，11月底以来的跳空及大幅下跌并未完全被市场消耗，市场仍在持续探底过程之中。 3、 短期调整时间不够，市场拐点或发生在1月上旬。前期预测调整时间至12月中下旬，关注12/20和12/29或为止跌点。同时，1/5或将成为市场向上的拐点，建议重点关注。 4、 维持回调中枢点位3100点，下调下限极值至3000点。前期预测的3088-3145点仍为波动中枢区域，同时我们也观察到周线的云层下端最低值为2896，平均在3000点附近。 5、 继续坚持中期看多市场的观点。中期上证指数合理的中枢目标价为3450点，高点为3709点，延续至2017年一季度。 全球股市全面收涨，美元指数持续上涨，大宗商品全面回调，全球国债收益率普遍上涨 本周道琼斯工业平均指数上涨0.48%,标准普尔500指数上涨0.11%,纳斯达克综合指数上涨0.23%;欧洲斯托克600指数和斯托克50本周分别上涨0.96%及1.63%. 美元指数本周上涨1.31%,在岸离岸人民币汇率分别贬值0.630%与0.152%. 本周ICE布油、WTI原油以及天然气分别下跌0.589%、1.223%以及8.942%; Comex黄金本周下跌2.803%,Comex白银本周下跌5.918%; LME3月铝与LME3月铜本周分别下跌0.829%与1.612%. 美国十年期国债收益率周上涨11.1BP; 德国、法国十年期国债收益率分别下跌3.0BP、5.8BP，英国国债收益率上涨0.7BP; 中国十年期国债收益率周上涨26.8BP。 风险提示： 地缘政治突变； 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 报告发布日期 2016年12月18日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 邹慧 021-63325888*7528 zouhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512100001 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹海军 021-63325888*6111 caohaijun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100001 联系人 蒋晨龙 021-63325888*6073 j iangchenlong@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 w angzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 12月无大风险 2016-12-11 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 2016-12-04 中期继续看多，12月谨慎乐观 2016-12-01 一步之遥：写在到达最低目标价之前 2016-11-27 强势调整 2016-11-21 守住趋势 2016-11-14 底部持续提升利好中期上涨 2016-11-06 短期调整蓄势 2016-10-30 中期市场底部逐步抬升 2016-10-23 调整中的技术特征：波幅收窄、底部提升 2016-10-17 新一轮政策冲击影响有限 2016-10-10 短期仍处于回落调整格局 2016-09-25 短期调整和中期反弹的关系 2016-09-19 关注即将到来的第二次调整 2016-09-12 G20后的节奏 2016-09-05 缓慢而持续的上涨行情 2016-08-29 迈向3271点 2016-08-22 短期调整并未结束，中期依然看多市场 2016-08-15 震荡中基准线上行 2016-08-08 如期而来的调整 2016-08-01 投资策略 短期调整还未结束，中期继续看多 本周（2016.12.12-12.16)上证指数下跌-3.40%，跌109.9点，收至3122.98点。周一大幅下跌-2.47%，之后几天继续震荡下行，周五创业板反弹1.13%。 自《写在趋势拐点来临之前（2016.05.23）》提示看多市场3271-3709点以来，11/29的3282点仅比预测的反弹下限高11点。对此，从技术分析角度观点如下： 1、继续维持短期调整并未结束的观点。《中期继续看多，12月谨慎乐观（2016.12.01）》指出，“由于日线指数稍远离云层，市场短期内有发生技术性回调的可能，但这并不构成中期向下拐点。中小板和创业板都未出现趋势向上的明确的拐点性信号”。之后在《中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整（2016.12.04）》明确提示，“3271点附近或是阻力区，低点或在3088-3145点左右，调整时间约至12月中下旬”。目前来看，回调的时点、方向及大小盘的强弱符合预期，但跌幅略超预期。我们仍然维持短期继续调整的观点。 2、日线结构并未形成底部特征。30分钟和60分钟线的短期结构已经形成，下周或有一次短线反弹。但从日线来看，11月底以来的跳空及大幅下跌并未完全被市场消耗，市场仍在持续探底过程之中。 3、短期调整时间不够，市场拐点或发生在1月上旬。前期预测调整时间至12月中下旬，关注12/20和12/29或为止跌点。同时，1/5或将成为市场向上的拐点，建议重点关注。 4、维持回调中枢点位3100点，下调下限极值至3000点。前期预测的3088-3145点仍为波动中枢区域，同时我们也观察到周线的云层下端最低值为2896，平均在3000点附近。 5、继续坚持中期看多市场的观点。中期上证指数合理的中枢目标价为3450点，高点为3709点，延续至2017年一季度。 图1：上证综指走势图（近一年） 数据来源：东方证券研究所 2,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,500425724260042632426674269520011228 全球股市全面收涨，美元指数持续上涨，大宗商品全面回调，全球国债收益率普遍上涨 全球股市全面收涨 截止北京时间12月16日16点，本周美股三大指数全面收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.48%，报19852.24点；标准普尔500指数上涨0.11%，报2262.03点；纳斯达克综合指数上涨0.23%，报5456.85点。本周芝加哥期权交易所(CBOE)市场波动指数（VIX）上涨8.85%，报12.79点。 本周欧股各指数同样全面上涨，欧洲斯托克600指数和斯托克50本周分别上涨0.96%及1.63%，其中，德国DAX30指数上涨1.45%，报11366.4点；法国CAC40指数上涨1.16%，报4819.23点；英国富时100指数上涨0.64点，报6999.01点。 本周日经225周上涨2.13%，报19401.15点。MSCI新兴市场指数下跌2.19%，报858.65点。 图2：近三月美国标普500及波动率指数 图3：近三月欧元区斯托克50及波动率指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 图4：近三月东京日经225指数 图5：近三月MSCI新兴市场指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 美元指数持续上涨 外汇市场上，美元指数经过了上周的调整之后，保持了之前的上涨势头，截止12月16日16点，美元指数本周上涨1.31%，收102.92点， 本周其他货币兑美元汇率升贬不一，截止16日16时，本周欧元兑美元贬值1.203%，英镑兑美元贬值1.098%，澳元兑美元贬值1.410%，与此同时，日元兑美元贬值2.645%， 人民币方面，在岸离岸汇率分别贬值0.630%与0.152%，截止12月16日16点，本周在岸人民币报6.95，离岸人民币报6.94。 图6：近三月主要货币汇率变化 图7：近三月人民币汇率变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 图8：近一周主要货币汇率涨跌幅（%） 图9：近一周其他货币汇率涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 大宗商品全面回调 截止12月16日16点，ICE布油、WTI原油以及天然气分别下跌0.589%、1.223%以及8.942%。 贵金属本周同样下跌，Comex黄金本周下跌2.803%，Comex白银本周下跌5.918%。 基本金属方面，LME3月铝与LME3月铜本周分别下跌0.829%与1.612%；与此同时，LME3月锌周上涨3.947%。 图10：近一周大宗商品价格涨跌幅（%） 图11：近一月大宗商品价格涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 图12：近三月能源类大宗商品价格变化 图13：近三月金属类大宗商品价格变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年12月16日16点） 数据来源：Bloomber