上半年业绩修复显著，低空布局打开成长空间

2024年上半年，公司业绩同比实现改善，主营收入和归母净利润均实现增长，其中归母净利润扭亏为盈。具体来看，公司实现营收2.42亿元（同比增长4.82%），归母净利润0.14亿元（同比增长506.05%），扣非归母净利润0.14亿元（同比增长490.52%）；Q2单季度表现更为突出，营收1.45亿元（同比增长11.01%），归母净利润0.09亿元（同比增长312.91%）。分业务看，机载设备研制（收入1.30亿元，同比增长15.00%）、航空维修服务（收入0.73亿元，同比增长1.97%）和技术服务及其他（收入0.25亿元，同比增长49.52%）均实现增长；毛利率提升至47.59%（同比增长7.45pct），主要得益于采购流程优化及成本控制成效。

公司在“防务+民航”领域保持稳定增长，低空经济布局持续推进：
1）防务领域：作为国内领先的航空座椅与客舱设备制造商，公司掌握95%生存率座椅技术，2024年上半年重点项目进展顺利，销售收入同比增长；
2）民用航空：受益于航班恢复和机载设备国产化，公司民航维修、机载设备业务实现增长，并完成国内首架A320飞机国产厨房插件改装；
3）低空经济：公司在座椅及内饰方向展开研制，与部分eVTOL主机厂达成合作意向。

基于公司业务优势及增长潜力，预计2024-2026年营业收入分别为9.81/12.08/14.04亿元，归母净利润1.45/1.81/2.19亿元，对应PE分别为25.99/20.71/17.13倍，维持“增持”评级。需关注军机订单履行、民航维修市场竞争及eVTOL技术迭代等风险。