转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年08月29日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240829 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240828》 2024-08-28 《【华创固收】“弱补库”延续，上游份额继续扩张——7月工业企业利润点评》 2024-08-28 《【华创固收】信用还要调多久？三条观察标准线》 2024-08-28 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240827》 2024-08-27 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240826》 2024-08-26 市场概况：今日转债增量上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.43%、上证综指环比下降0.50%、深证成指环比上涨0.94%、创业板指环比上涨0.65%、上证50指数环比下降0.79%、中证1000指数环比上涨1.61%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比上涨1.13%、大盘价值环比下降2.08%、中盘成长环比上涨1.20%、中盘价值环比下降0.61%、小盘成长环比上涨2.04%、小盘价值环比上涨0.25%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为372.54亿元，环比增长12.40%；万得全A总成交额为6099.33亿元，环比增长22.24%；沪深两市主力净流入0.62万元；十年国债收益率环比上升0.30bp至2.17%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 105.27元，环比昨日上升0.47%。其中偏股型转债的收盘价为163.28元，环比 下降1.80%；偏债型转债的收盘价为101.08元，环比上升0.63%；平衡型转债的收盘价为113.38元，环比下降0.12%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比6.79%，较昨日环比上升0.57pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比21.89%，较昨日上升3.02pct；收盘价在100元以下的个券有151只。价格中位数为106.29元，环比昨日上升1.14%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为17.14%，环比昨日上升0.63pct；整体加权平价为71.42元，环比昨日下降0.20%。偏股型转债溢价率为2.38%，环比上升0.34pct；偏债型转债溢价率为85.63%，环比上升0.17pct 平衡型转债溢价率为14.72%，环比上升1.08pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计20个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为美容护理（+3.14%）、电力设备（+2.14%）、食品饮料 （+2.07%）；跌幅前三位行业为银行（-3.22%）、建筑装饰（-1.71%）、石油石化（-1.33%）。 转债市场共计26个行业上涨，涨幅前三位行业为美容护理（+2.29%）、机械设备（+1.91%）、汽车（+1.62%）；仅两个行业下跌，分别为银行（-0.78%）、非银金融（-0.67%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.80%、制造环比+1.43%、科技环比+1.02%、大消费环比+1.30%、大金融环比-0.72%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.44pct、制造环比-1.8pct、科技环比-1.1pct、大消费环比-1.4pct、大金融环比-0.41pct。 (3)转换价值：大周期环比+0.97%、制造环比+2.04%、科技环比+1.53%、大消费环比+1.60%、大金融环比-1.95%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.85pct、制造环比+1.8pct、科技环比+1.1pct、大消费环比+1.4pct、大金融环比-0.78pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 367.86 0.43 0.50 -2.51 -5.87% 889033.WI 可转债等权 167.56 1.02 1.59 -1.77 -10.38% 8841324.WI 可转债指数 1281.56 1.64 -0.13 -2.28 -23.22% 884257.WI 可转债预案 1154.65 1.75 1.28 0.07 -22.28% 000001.SH 上证综指 2823.11 -0.50 -1.17 -2.34 -5.10% 399001.SZ 深证成指 8154.44 0.94 -0.92 -5.15 -14.39% 399006.SZ 创业板指 1541.40 0.65 -1.10 -7.12 -18.50% 000016.SH 上证50 2317.66 -0.79 -0.92 -1.60 -0.37% 000852.SH 中证1000 4542.46 1.61 -0.13 -3.39 -22.84% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 2885.98 -0.36 -1.38 -3.50 -4.36% 801812.SI 中盘指数(申万) 2960.46 1.04 -0.86 -5.19 -12.96% 801813.SI 小盘指数(申万) 3345.93 1.63 -0.17 -3.71 -21.05% 399372.SZ 大盘成长 3334.59 1.13 -0.63 -4.40 -12.77% 399373.SZ 大盘价值 7015.29 -2.08 -1.61 -1.18 10.25% 399374.SZ 中盘成长 2922.31 1.20 -0.80 -5.86 -19.63% 399375.SZ 中盘价值 4509.58 -0.61 -1.46 -4.07 -2.48% 399376.SZ 小盘成长 3609.91 2.04 0.15 -4.16 -21.77% 399377.SZ 小盘价值 5546.63 0.25 -1.04 -2.89 -8.13% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债372.54亿，A股6099.33亿图表410Y国债收益率：+0.30BP；转债利差： +0.33PCT 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2020/2/172021/2/172022/2/172023/2/172024/2/17 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 -(1.00) (2.00) (3.00) 中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右 中债国债到期收益率:10年 10年国债收益率-转债YTM中位数（右） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：0.62万元图表6沪深两市融资融券余额：-19.59亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 沪深两市主力净流入额(亿元) 沪深：融资融券余额（万亿元） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：17.14%；+0.63pct 2023年以来2.90%分位数 图表8盘中百元平价拟合溢价率 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 12.00 19 18.5 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 106.50 15.78 106.00 105.50 105.00 104.50 104.00 103.50 103.00 102.50 9:33:00 9:45:00 9:57:00 10:09:00 10:21:00 10:33:00 10:45:00 10:57:00 11:09:00 11:21:00 13:03:00 13:15:00 13:27:00 13:39:00 13:51:00 14:03:00 14:15:00 14:27:00 14:39:00 14:51:00 102.00 百元平价拟合溢价率 盘中百元平价拟合转股溢价率万得可转债正股等权指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：106.24；+1.13% 2023年以来2.70%分位数 图表10整体加权平均平价：71.42；-0.20% 13095 12590 12085 11580 11075 10570 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 10065 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 60 50分位数平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：100-110（含110）溢价率：-3.07pct 图表12按照股债性划分转股溢价率：均上升，平衡型+1.08pct 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 120.0030 28 24 100.0026 22 18 80.0020 16 12 60.0014 10 6 40.008 4 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 0 20.002 0.00 104 99 94 89 84 79 74 69 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2