公司信息更新报告：2024H1收入平稳增长，科力普股权激励提振信心

2024H1公司实现营业收入110.5亿元（同比+10.9%），归母净利润6.3亿元（+4.7%），扣非归母净利润5.7亿元（+4.5%）。单季度看，2024Q2营业收入55.7亿元（+9.6%），归母净利润2.5亿元（-6.6%），扣非归母净利润2.4亿元（-3.3%）。毛利率保持平稳，2024H1为19.4%（-0.1%），期间费用率为12.3%（+0.3pct）。分业务来看，书写工具/学生文具/办公文具/办公直销业务分别收入11.4/15.7/17.6/61.2亿元，同比+14.4%/+8.5%/+5.6%/+11.4%。传统核心业务及零售大店业务稳健发展，线下零售终端近7万家，晨光科技/晨光生活馆（含九木杂物社）分别实现+28%/+20%的营收增长。办公直销业务（科力普）收入61.2亿元（+11%），短期承压，但实施股权激励4562万元以提振信心。下调盈利预测至2024-2026年归母净利润17.11/19.78/22.59亿元，对应EPS为1.85/2.14/2.45元，PE为14.3/12.3/10.8倍。看好公司“一体两翼”战略，维持“买入”评级。风险提示：新业务拓展不及预期，新品拓展不及预期，行业竞争加剧。