2024年半年报点评：竞争加剧价格下行，24H1业绩有所下滑

公司2024H1业绩下滑，营业收入4.11亿元（同比-25.57%），归母净利润0.83亿元（同比-40.11%）。分季度看，2024Q2营收2.01亿元（同比-30.96%），归母净利润0.36亿元（同比-55.38%）。

业绩下滑原因：

1. 下游行业亏损影响需求：下游行业整体性亏损导致扩产停滞，主营产品硅烷气市场需求下降，均价下跌影响整体盈利。
2. 产品毛利率下降：气体及危化品收入毛利率33.34%（同比-13.87pct），技术服务收入毛利率69.77%（同比-7.80pct），毛利率下降主要因需求收缩和价格下滑。

费用结构变化：

• 销售费用率0.47%（同比+0.19pct），管理费用率4.66%（同比+2.07pct），主要因职工薪酬、折旧等增加。
• 研发费用率3.42%（同比-0.78pct），因研发投入减少。
• 财务费用率1.15%（同比+0.03pct），因贷款金额及利率下降。

盈利预测与评级：

• 调整后2024/2025/2026年归母净利润预测为1.97/2.17/2.42亿元（前值2.34/2.52/2.61亿元），同比-36%/+11%/+11%。
• 维持“增持”评级，因公司研发能力强、品牌知名度提升，电子级硅烷气市场价格回归合理区间。

风险提示：

• 安全生产及环保风险、新增产能消化风险、电子级硅烷气价格下降、毛利率下滑风险。