能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2024年8月29日星期四 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：丁基橡胶市场行情不佳。原料价格呈区间震荡态势，成本面指引作用有限，需求持续疲弱，市场整体成交清淡，业者出货压力较大。 甲醇：到港持续回升，港口MTO开工维稳，上周港口库存报103.3万吨，环比增4.77万吨。企业库存41.06万吨，环比减少2.77万吨，内地供应回落叠加价格上涨市场情绪好转，企业库存去化。 PTA：6月底社会库存407万吨，同比去库33万吨，7月根据平衡表将去库9万吨左右。8月PTA负荷逐渐回升，预计8月整体去库，9月因PTA检修计划增多，PX近期降负荷量难以抵消下游减量，9月累库。 PVC：PVC生产企业产能利用率在76.77%，环比增加2.02%；其中电石法开工74.9%，环比提升0.94%，乙烯法开工82.14%，环比提升5.15%。截止2024年8月23日，厂库32.65万吨，环比累库0.83万吨，社库55.3万吨，环比去库1.62万吨，总库存87.95万吨，整体库存小幅去。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：前一周低位区间大幅震荡，上周以来逐渐反弹回暖上升后形成新的矩形震荡区间，整体表现为上方有压力的反弹回升市场行情走势形态，涨幅0.45%报收于16750. 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于19.62（+0.09%）；持仓量PCR报收于0.70； 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2501期权，S_RU2501P16500@10,S_RU2501P167500@10和S_RU2501C16750@10，S_RU2501C17000@10。 （2）甲醇期权 标的行情：甲醇延续一个多月以来的空头下跌，前一周连续报收阴线，加速下跌市场情绪较为悲观，上周逐渐反弹回暖上升，整体表现为上方有压力的反弹回升的弱势盘整震荡，跌幅0.16%报收于2535。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于15.71%（-0.29%）；持仓量PCR小幅波动收于1.54。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2501期权，S_MA2501P2500@10，S_MA2501P2475@10和S_MA2501C2525@10，S_MA2501C2500@10。 （3）PTA期权 标的行情：PTA延续一个半月以来的空头下跌，跌破今年5月以来低点，上周以来超跌反弹回升后本周以来快速回落，延续弱势偏空，整体表现为弱势空头下跌方向下低位大幅震荡的市场行情走势形态，跌幅0.44%报收于5408。 期权分析：PTA期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于15.49%（+0.04%）；持仓量PCR报收于1.03。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓 离场，如TA2501期权，S_TA2501P5400@10，S_TA2501P5300@10和B_TA2501P5500@10，B_TA2501P5600@10。 （4）塑料期权 标的行情：塑料（L2501）高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，市场空头情绪偏浓，上周以来低位大幅震荡，本周以来有所反弹，整体表现为弱势偏空头行情格局，跌幅0.02%报收于8127。 期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于11.44%（-0.18%）；持仓量PCR报收于0.68。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2501期权，S_L2501-P-8100@10，S_L2501-P-8000@10和S_L2501-C-8300@10，S_L2501-C-8200@10。 （5）PVC期权 标的行情：PVC延续两个多月以来的空头下行，前一周加速下跌后，上周以来低位弱势震荡后逐渐反弹回暖上升后快速下跌，市场行情整体表现为空头下持续下跌的行情走势形态，跌幅0.25%报收于5498。 期权分析：PVC期权隐含波动率快速上升后小幅盘整报收于18.40%（-0.11%）；持仓量PCR报收于0.48，维持在0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如V2501期权，S_V2501-P-5500@10，S_V2501-P-5400@10和B_V2501-P-5700@10，B_V2501-P-5600@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2501 16,750.00 75.00 0.45 38.51 642.20 MA MA2501 2,535.00 -4.00 -0.16 43.71 110.98 PTA TA2501 5,408.00 -24.00 -0.44 63.15 171.51 LPG PG2410 5,146.00 -26.00 -0.50 5.81 60.06 L L2410 8,127.00 -2.00 -0.02 0.12 0.49 PP PP2410 7,626.00 -7.00 -0.09 0.11 0.44 PVC V2410 5,498.00 -14.00 -0.25 1.71 4.71 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2501 16,750 708.00 660.00 16,798 287.00 1.74 43.00 119 2024-12-25 MA2501 2,550 69.50 79.00 2,541 5.00 0.20 3.50 105 2024-12-11 TA2501 5,400 176.00 159.00 5,417 -64.50 -1.18 3.00 105 2024-12-11 PG2410 5,150 63.40 54.80 5,159 -18.80 -0.36 -1.40 9 2024-09-06 L2410 8,100 69.00 37.00 8,132 -8.50 -0.10 8.00 9 2024-09-06 PP2410 7,600 66.00 34.00 7,632 -18.50 -0.24 3.00 9 2024-09-06 V2410 5,500 51.50 61.00 5,491 -47.50 -0.86 -1.50 9 2024-09-06 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2501 20.58 17.71 19.62 0.09 21.82 23.52 20.13 MA2501 16.09 15.35 15.71 -0.29 17.08 19.10 15.07 TA2501 15.15 15.98 15.49 0.04 15.86 17.61 14.12 PG2410 17.76 18.92 18.28 -0.84 20.96 23.28 18.64 L2410 11.84 10.98 11.44 -0.18 10.89 12.07 9.71 PP2410 10.55 10.85 10.70 -0.05 18.40 20.19 16.61 V2410 18.82 17.56 18.40 -0.11 16.80 18.72 14.87 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2501 7,582 2,638 0.35 -0.01 19,225 13,515 0.70 0.05 MA2501 296 292 0.99 -0.07 28,790 44,456 1.54 0.03 TA2501 505 747 1.48 0.60 78,533 80,934 1.03 -0.04 PG2410 482 318 0.66 0.18 12,986 18,872 1.45 0.01 L2410 12 7 0.58 -0.13 8,791 6,012 0.68 0.02 PP2410 13 9 0.71 -1.36 6,386 6,289 0.98 -0.03 V2410 520 252 0.48 0.11 91,250 43,900 0.48 0.02 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2024-02-26 2024-02-29 2024-03-05 2024-03-08 2024-03-13 2024-03-18 2024-03-21 2024-03-26 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-15 2024-04-18 2024-04-23 2024-04-26 2024-05-06 2024-05-09 2024-05-14 2024-05-17 2024-05-22 2024-05-27 2024-05-30 2024-06-04 2024-06-07 2024-06-13 2024-06-18 2024-06-21 2024-06-26 2024-07-01 2024-07-04 2024-07-09 2024-07-12 2024-07-17 2024-07-22 2024-07-25 2024-07-30 2024-08-02 2024-08-07 2024-08-12 2024-08-15 2024-08-20 2024-08-23 2024-08-28 2024-02-26 2024-02-29 2024-03-05 2024-03-08 2024-03-13 2024-03-18 2024-03-21 2024-03-26 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-15 2024-04-18 2024-04-23 2024-04-26 2024-05-06 2024-05-09 2024-05-14 2024-05-17 2024-05-22 2024-05-27 2024-05-30 2024-06-04 2024-06-07 2024-06-13 2024-06-18 2024-06-21 2024-06-26 2024-07-01 2024-07-04 2024-07-09 2024-07-12 2024-07-17 2024-07-22 2024-07-25 2024-07-30 2024-08-02 2024-08-07 2024-08-12 2024-08-15 2024-08-20 2024-08-23 2024-08-28 2024-02-26 2024-02-29 2024-03-05 2024-03-08 2024-03-13 2024-03-18 2024-03-21 2024-03-26 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-15 2024-04