能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年6月21日星期三 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月16日，上期所天然橡胶库存182584（1003）吨，仓单176240（-450）吨。20号胶库存71467（2217）吨，仓单68041（2017）吨。交易所+青岛库存115.35万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报74.28万吨，环比-0.72万吨。企业库存环比-1.29万吨，报36.04万吨。传统需求MTBE开工走高，其余开工均有所走低，总体继续回落。江浙MTO开工76.05%，环比维稳，整体甲醇制烯烃开工85.17%，环比+1.59%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持两周多以来60天均线上下震荡的市场行情形态，涨幅0.37%报收于12090；期权隐含波动率下降0.12%报收于24.34%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.26。操作建议，沪胶空头趋势方向下宽幅矩形区间大幅度震荡，下方有前期低点支撑，上方有前期高点压力；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏中性的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12000@10。 （2）甲醇期权 甲醇经过前期一个多月以来的空头持续大幅下跌，而后形成三周以来低位宽幅矩形区间弱势震荡，逐渐反弹回升，涨幅0.29%报收于2070，期权隐含波动率上升0.22%报收于31.18%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.46。操作建议，甲醇经过前期一个多月以来的空头持续大幅下跌后，而后两周多以来维持低位宽幅矩形区间大幅震荡，空头趋势方向仍向下；甲醇期权隐含波动率持续上升，持仓量PCR快速下跌至0.60以下。构建偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA308期权，S_MA308P2025@10，S_MA308P2050@10和S_TMA308C2050@10，S_MA308C2075@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，跌幅0.53%报收于5578，期权隐含波动率上升0.22%报收于28.43%，持仓量PCR报收于0.82。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；PTA期权隐含波动率小幅上升，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA308期权，S_TA308P5500@10，S_TA308P5400@10和S_TA308C5600@10，S_TA308C5700@10。 （4）塑料期权 塑料上周以来震荡上行后受阻回落，跌幅0.22%报收于7846；期权隐含波动率下降0.47%报收于16.93%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.89。操作上建议，塑料维持两周多以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，而后逐渐上涨回升，空头趋势方向仍向下；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小幅下降回落。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7700@10，S_L2309-P-7800@10和S_L2309-C-7900@10，S_L2309-C-8000@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下弱势震荡，上周以来有所反弹回暖仍未改变空头压力趋势，跌幅0.38%报收于7043；期权隐含波动率下降0.16%报收于17.98%，持仓量PC报收于0.70。操作上建议，聚丙烯低位宽幅矩形区间大幅震荡；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6900@10，S_PP2309-P-7000@10和S_PP2309-C-7200@10，S_PP2309-C-7100@10。 （6）PVC期权 PVC延续近一个月以来的空头下行，而后维持三周多的低位弱势盘整，跌幅0.69%报收于5793；期权隐含波动率上升0.10%报收于23.32%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.37。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅区间震荡，上周以来逐渐回升；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡 点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5800@10和S_V2309-P-5900@10，S_V2309-P-5800@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 12,090.00 45.00 0.37 20.00 240.92 MA MA2308 2,070.00 6.00 0.29 14.12 29.14 PTA TA2308 5,578.00 -30.00 -0.53 19.87 55.70 LPG PG2308 3,858.00 -32.00 -0.82 4.06 31.60 L L2309 7,846.00 -17.00 -0.22 25.02 98.36 PP PP2309 7,043.00 -27.00 -0.38 36.49 129.00 PVC V2309 5,793.00 -40.00 -0.69 129.13 376.66 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,000 445.00 402.00 12,043 -56.00 -0.46 -47.00 66 2023-08-25 MA2308 2,075 46.50 43.00 2,079 35.50 1.74 8.50 15 2023-07-05 TA2308 5,600 116.00 98.00 5,618 62.00 1.12 40.00 15 2023-07-05 PG2308 3,850 112.20 59.80 3,902 123.00 3.25 44.40 17 2023-07-07 L2309 7,800 197.00 138.00 7,859 10.50 0.13 13.00 48 2023-08-07 PP2309 7,000 185.50 120.00 7,066 16.50 0.23 22.50 48 2023-08-07 V2309 5,800 153.50 156.00 5,798 6.50 0.11 4.50 48 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 25.71 20.36 24.34 -0.12 23.37 24.02 22.72 MA2308 32.29 28.61 31.18 0.22 29.27 31.39 27.14 TA2308 28.88 27.77 28.43 0.22 26.22 28.73 23.72 PG2308 31.29 30.49 31.15 0.91 31.41 35.23 27.59 L2309 16.93 16.93 16.93 -0.47 16.98 17.49 16.46 PP2309 18.72 15.81 17.98 -0.16 17.21 17.71 16.70 V2309 24.86 20.54 23.32 0.10 21.48 22.47 20.49 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 4,427 1,919 0.43 0.13 79,296 20,799 0.26 0.00 MA2308 6,344 2,987 0.47 -0.06 227,798 105,165 0.46 -0.05 TA2308 6,059 4,328 0.71 -0.09 227,145 185,896 0.82 -0.02 PG2308 1,042 69 0.07 -0.06 6,451 4,507 0.70 -0.10 L2309 1,705 968 0.57 0.03 27,232 24,314 0.89 0.02 PP2309 2,169 1,298 0.60 0.07 38,804 27,200 0.70 0.01 V2309 3,670 2,581 0.70 0.12 129,978 48,714 0.37 0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-12 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2022-12-12 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20