能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年6月27日星期二 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年6月21日，上期所天然橡胶库存182584（1003）吨，仓单176240（-450）吨。20号胶库存71467（2217）吨，仓单68041（2017）吨。交易所+青岛库存115.2万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报81.26万吨，环比+6.98万吨。企业库存环比+0.47万吨，报36.51万吨。传统需求MTBE开工走高，其余开工均有所走低，总体继续季节性回落。江浙MTO开工63.92%，环比-9.58%，整体甲醇制烯烃开工79.79%，环比-4.89%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶维持近两周以来宽幅矩形区间震荡而后弱势回落，涨幅0.46%报收于11920；期权隐含波动率下降0.24%报收于23.54%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.26。操作建议，沪胶近两周以来宽幅矩形区间大幅度震荡，而后弱势下行，下方有前期低点支撑，上方有前期高点压力；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏中性的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12000@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇维持近一周以来矩形区间震荡，涨幅1.07%报收于2077，期权隐含波动率大幅下降2.61%报收于27.91%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.52。操作建议，甲醇经过前期一个多月以来的空头持续大幅下跌后，而后两周多以来维持低位宽幅矩形区间大幅震荡，上周逐渐反弹回暖上升，空头趋势方向仍向下；甲醇期权隐含波动率持续上升至较高水平，持仓量PCR快速下跌至0.60以下。构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA308期权，S_MA308P2075@10，S_MA308P2050@10和S_TMA308C2100@10，S_MA308C2075@10。 （3）PTA期权 PTA延续近三周以来60天均线上下波动，跌幅0.79%报收于5506，期权隐含波动率下降1.10%报收于27.30%，持仓量PCR报收于0.71。操作建议，PTA延续近三周以为围绕60天均线上下波动，形成宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；PTA期权隐含波动率有所下降至较高位置，持仓量PCR下降回落。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA308期权，S_TA308P5500@10，S_TA308P5400@10和S_TA308C5500@10，S_TA308C5600@10。 （4）塑料期权 塑料上周以来震荡上行后受阻回落，跌幅0.64%报收于7742；期权隐含波动率上升1.37%报收于17.87%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.98。操作上建议，塑料维持两周多以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡，而后逐渐上涨回升，上周涨幅收窄在60天均线以下窄幅波动，且空头趋势方向仍向下；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小持续下降回落。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7600@10，S_L2309-P-7700@10和S_L2309-C-77000@10，S_L2309-C-7800@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯延续一个多月空头压力下弱势震荡，上周以来有所反弹回暖仍未改变空头压力趋势，跌幅0.52%报收于6950；期权隐含波动率上升0.21%报收于17.17%，持仓量PC报收于0.71。操作上建议，聚丙烯低位宽幅矩形区间大幅震荡；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6900@10，S_PP2309-P-6800@10和S_PP2309-C-6900@10，S_PP2309-C-7000@10。 （6）PVC期权 PVC延续近一个月以来的空头下行，而后维持三周多的低位弱势盘整，跌幅0.35%报收于5710；期权隐含波动率上升1.21%报收于25.40%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.34。操作上建议，PVC延续近一个多月以来空头压力线下低位宽幅区间震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-56800@10和S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5800@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 11,920.00 55.00 0.46 23.23 275.74 MA MA2308 2,077.00 22.00 1.07 9.01 18.51 PTA TA2308 5,506.00 -44.00 -0.79 17.05 47.30 LPG PG2308 3,784.00 -18.00 -0.47 2.01 15.32 L L2309 7,742.00 -50.00 -0.64 25.88 100.84 PP PP2309 6,950.00 -36.00 -0.52 43.08 150.48 PVC V2309 5,710.00 -20.00 -0.35 66.77 191.31 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,000 337.00 462.00 11,875 -160.00 -1.33 -45.00 60 2023-08-25 MA2308 2,075 27.50 43.00 2,060 -19.50 -0.94 -17.50 9 2023-07-05 TA2308 5,500 108.50 65.00 5,544 -93.00 -1.65 37.50 9 2023-07-05 PG2308 3,800 69.80 109.00 3,761 -111.20 -2.87 -23.20 11 2023-07-07 L2309 7,700 189.00 124.00 7,765 -109.50 -1.39 23.00 42 2023-08-07 PP2309 7,000 118.00 164.50 6,954 -121.00 -1.71 3.50 42 2023-08-07 V2309 5,700 154.50 137.00 5,718 -94.00 -1.62 7.50 42 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 25.27 19.14 23.54 -0.24 23.47 24.07 22.87 MA2308 29.51 25.06 27.91 -2.61 29.18 31.19 27.17 TA2308 28.96 24.52 27.30 -1.10 26.28 28.82 23.75 PG2308 32.93 28.83 31.76 -0.59 31.71 35.44 27.97 L2309 16.75 18.31 17.87 1.37 16.96 17.50 16.41 PP2309 17.48 16.88 17.17 0.21 17.19 17.70 16.69 V2309 27.64 19.94 25.40 1.21 21.93 23.27 20.60 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 4,298 2,270 0.53 0.13 81,541 21,363 0.26 0.00 MA2308 2,977 2,294 0.77 0.35 216,944 113,039 0.52 0.02 TA2308 3,271 3,726 1.14 0.52 233,907 165,460 0.71 -0.07 PG2308 188 71 0.38 0.18 6,635 4,957 0.75 -0.02 L2309 841 1,644 1.96 1.16 30,340 29,784 0.98 0.07 PP2309 1,440 2,001 1.39 0.96 44,956 31,900 0.71 0.08 V2309 1,311 1,077 0.82 0.33 143,721 48,644 0.34 -0.03 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-14 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2022-12-14 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023