能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年7月21日星期五 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年7月14日，上期所天然橡胶库存185399（4008）吨，仓单173600（360）吨，20号胶库存73383（1815）吨，仓单71266（2016）吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报85.81万吨，环比-0.37万吨。企业库存环比-2.76万吨，报34.52万吨。传统需求甲醛、二甲醚MTBE小幅回升，醋酸、氯化物开工回落，总体表现偏弱。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶本周高位大幅下跌跌破近两周以来的涨幅，而后低位弱势盘整，跌幅0.78%报收于12125；期权隐含波动率上升0.49%报收于23.11%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.24。期权分析：标的行情，沪胶本周以来大幅下挫后弱势盘整震荡；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率偏中位数。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12250@10。 （2）甲醇期权 甲醇偏多头趋势方向上高位盘整震荡后逐渐下行，延续一周以来的偏弱势，跌幅1.64%报收于2219，期权隐含波动率上升0.14%报收于27.19%，持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.41。期权分析：标的行情，甲醇多头趋势方向高位宽幅区间震荡逐渐下行回落；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较低位置水平；波动 上，甲醇期权隐含波动率持续窄幅波动历史偏高。策略建议：构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如MA2309期权，S_MA2309P2200@10，S_MA2309P2200@10和S_TMA2309C2250@10，S_MA2309C2225@10。 （3）PTA期权 PTA延续一个半月以来震荡上行温和上涨，本周以来先抑后扬快速大幅下跌后逐渐回暖上升，涨幅0.34%报收于5898，期权隐含波动率下降0.20%报收于22.38%，持仓量PCR报收于0.70。期权分析：标的行情，PTA止跌反弹回暖上升沿着偏多头趋势方向温和上涨的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR逐渐上升偏中性；波动上，PTA期权隐含波动率窄幅波动历史偏中位数水平。策略建议：构建看跌期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如TA2309期权，B_TA2309P5800@10，B_TA2309P5700@10和S_TA2309P6000@10，S_TA2309P6100@10。 （4）塑料期权 塑料延续近一个月以来的震荡上行温和上涨，本周有所下降回落后延续上涨，跌幅0.52%报收于8053；期权隐含波动率上升0.13%报收于12.54%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.82。期权分析：标的行情，塑料延续偏多头趋势方向上的大幅区间震荡，且趋势线方向斜率仍向上；期权角度，持仓量PCR偏中性位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-8000@10，S_L2309-P-7900@10和S_L2309-C-8200@10，S_L2309-C-8100@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯偏多头上行突破近两周多以来的区间上限，而后快速下降回落，延续区间震荡，跌幅0.48%报收于7272；期权隐含波动率下降0.34%报收于14.51%，持仓量PC报收于0.74。期权分析：标的行情，塑料表现为新的震荡区间行情走势形态；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，期权隐含波动率历史较低水平。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-7100@10，S_PP2309-P-7200@10和S_PP2309-C-7300@10，S_PP2309-C-7400@10。 （6）PVC期权 PVC本周以来先抑后扬大幅下跌跌破近一周以来的涨幅，而后连续报收阳线回升，形成新的区间震荡，跌幅0.45%报收于6001；期权隐含波动率上升0.23%报收于18.74%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.37。期权分析：标的行情，PVC整体表现为多头趋势方向上大幅震荡；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动 上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情跌破损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5900@10，S_V2309-P-6000@10和S_V2309-C-6100@10，S_V2309-C-6000@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 12,125.00 -95.00 -0.78 26.15 319.56 MA MA2309 2,219.00 -37.00 -1.64 139.60 314.94 PTA TA2309 5,898.00 20.00 0.34 129.83 381.49 LPG PG2309 3,898.00 -16.00 -0.41 16.31 127.66 L L2309 8,053.00 -42.00 -0.52 23.89 96.69 PP PP2309 7,272.00 -35.00 -0.48 36.57 133.64 PVC V2309 6,001.00 -27.00 -0.45 78.79 237.50 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 12,250 279.00 261.00 12,268 72.00 0.59 143.00 36 2023-08-25 MA2309 2,225 57.00 36.50 2,246 -25.50 -1.12 26.50 14 2023-08-03 TA2309 5,900 82.50 101.50 5,881 30.00 0.51 -17.00 14 2023-08-03 PG2309 3,900 98.20 77.80 3,920 47.40 1.22 22.40 18 2023-08-07 L2309 8,100 94.50 89.00 8,106 -1.50 -0.02 52.50 18 2023-08-07 PP2309 7,300 75.00 89.00 7,286 -48.50 -0.66 14.00 18 2023-08-07 V2309 6,000 96.50 79.50 6,017 -24.50 -0.41 16.00 18 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 24.08 17.23 23.11 0.49 22.91 23.54 22.29 MA2309 29.11 24.63 27.19 0.14 26.71 28.21 25.21 TA2309 23.40 20.70 22.38 -0.20 24.22 26.02 22.42 PG2309 28.42 23.95 27.24 -0.35 29.47 32.48 26.46 L2309 12.93 12.04 12.54 0.13 15.06 16.85 13.27 PP2309 14.89 13.78 14.51 -0.34 15.22 16.17 14.27 V2309 20.09 16.59 18.74 0.23 21.13 23.13 19.14 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 5,717 1,566 0.27 0.04 94,772 22,419 0.24 -0.00 MA2309 5,855 4,063 0.69 0.01 407,132 165,297 0.41 -0.01 TA2309 6,984 3,076 0.44 -0.02 416,690 292,925 0.70 0.02 PG2309 3,763 1,141 0.30 -0.02 49,046 22,885 0.47 0.05 L2309 231 279 1.21 0.54 32,692 26,813 0.82 0.00 PP2309 634 426 0.67 0.27 50,111 36,978 0.74 0.03 V2309 1,245 929 0.75 0.26 165,926 62,122 0.37 0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2023-07-04 2023-07-07 2023-07-12 2023-07-17 2023-07-20 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2023-07-04 2023-07-07 2023-0