早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（短期缺乏驱动，铝价震荡调整） 美元指数大幅反弹，周三外盘金属全线收跌，LME三月期铝价跌2.45%至2548.5美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力合约收低于19860元/吨。早间现货市场交投弱稳，下游普遍刚需少采，贸易商接货不甚积极，持货商主动出货换现，总体成交偏弱。华东市场主流成交价格在19820元/吨上下，较其贴水80左右。华南市场仍受贸易暴雷事件影响，买方谨慎接货，广东市场主流成交价格在19750元/吨上下。国内市场供需基本面暂难有显著变化。其中产量暂稳，由于亏损加剧进口量维持在相对低位，供给端平稳。消费存在旺季预期，但尚未有明显回暖迹象，终端市场的新订单总体弱稳。近期显性库存也无明显增减。短期基本面缺乏有力驱动，铝价以震荡调整为主。关注后期宏观变化。 铜：★☆☆（美元指数走高，铜价回落） 隔夜铜价走弱，主力2410合约收于74300元/吨，跌幅0.39%。隔夜美股跌，美元涨，铜价亦走弱。昨日LME铜库存下降2925吨，考虑到进口比价改善，8月国内铜出口量下滑，预计LME有望开启去库，海外库存压力减轻。因鲍威尔释放鸽派信号，市场风险偏好明显好转，铜价持续走高。但高铜价对下游消费有一定抑制，本周国内去库放缓，现货报价回落，铜价缺乏持续上涨驱动力；不过即将进入消费旺季，预计需求将维持韧性，铜价即便回调，下方空间也有限。而且再生铜杆企业因政策不确定性，停产供应收缩提振精铜消费。供应端，冷料短缺将限制国内产量释 放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍下方成本支撑较强，关注反弹机会） 隔夜镍价低开高走，主力2410合约收于131730元/吨，涨幅0.47%。昨日中品味镍矿价格回升1美元/湿吨，LME镍库存增加732吨。全球纯镍供应仍过剩，海外库存持续累库，镍价上涨驱动力不足。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强，下行空间有限，预计在宏观情绪改善背景下，镍价或存反弹可能，可考虑逢低建立多单。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格成本支撑亦较强。但目前不锈钢需求偏弱，库存压力较大，或限制价格上涨空间。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，后续或减轻国内不锈钢库存压力。预计不锈钢价格或呈区间震荡运行。 锌：★☆☆（锌价短期高位受压，关注旺季需求接力） 隔夜英伟达财报公布后，市场担忧美科技股泡沫，避险情绪上升，锌价延续受压，沪锌主力2410合约收于24075元/吨，涨幅0.25%。昨日现货市场，市场可流通货量偏少，升水持稳为主，上海地区报09贴水10-0元/吨附近。基本面上，上周四中国锌原料联合谈判小组会上，国内炼厂达成减产共识，据安泰科了解，涉及减产产能达近百万吨。另外，同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。但据了解，年内各大炼厂检修均基本到位，对实际能落实的减产量市场仍大都持谨慎态度。需求方面，上周黑色价格企稳反弹，带来镀锌周度开工的环比回升，但总体需求回升态势仍缓慢。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨，较上周四下降0.23万吨，维持去库且已基本回落至历史同期水平。因此整体上来说，我们认为锌基本面支撑仍在增强，易涨难跌，建议多单谨慎持有。 铅：★☆☆（供需双弱铅价延续区间内偏弱运行） 隔夜铅价低位震荡，沪铅主力2410合约收于17395元/吨，涨幅0.12%。昨日现货市场，部分炼厂大贴水出货，下游实际成交仍较差。原生再生价差扩大至250-300。废电瓶价格稳中有涨。上期所仓单延续继续下降至4087吨。供应方面，上周原生和再生成品库存均在累库，周度开工均有回落，根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。而近期海外经济衰退预期减弱，外盘铅价强势反弹，进口窗口关闭且亏损再度扩大，进口冲击减弱，又给内盘带来较强支撑。但需求端，近期国内铅蓄电池开工偏弱，需求旺季表现不及预期，仍需观察。整体上，铅市场供需双弱，建议以区间操作为主。 氧化铝：★☆☆（现货走强，期货价格高位震荡） 氧化铝期货夜盘低开后震荡反弹，主力合约小幅收高于3945元/吨。早间现货市场成交略有放量，部分原材料库存较低的电解铝厂主动采购现货，贸易商正常流转，现货流通货源偏紧，氧化铝厂依旧挺价出货。局地报价仍有小幅上调。远期产能投放量较大，但短期受限于铝土矿供应不足，氧化铝提产困难，短期产量仍以缓慢爬升为主。而下游电解铝运行暂平稳，不过后期仍有一定产能投放预期，另外部分电解铝厂原材料库存去化，补库需求强，短期消费仍偏强，库存继续去 化，为现货提供强支撑。在现货价格高位强势的情况下，期货价格难有明显下跌。短线建议回调做反弹。而月差收窄后可进行正套操作。 锡：★☆☆（产量阶段性下降，锡价暂难有大跌） 美元指数大幅反弹，周三外盘金属全线收跌，LME三月期锡价跌2.22%至32420美元/吨。国内夜盘低开低走，主力合约收低于263790元/吨。早间现货市场交投无起色，现货报价跟随盘面上 调，打击下游接货积极性，贸易商采购意愿也不佳，市场总体成交较弱。现货升水走弱。终端市 场未有明显启动迹象，消费总体仍难有明显改善，锡价居高不下对消费也有明显抑制。虽然龙头企业开启检修使得产量阶段性大幅下降，供应明显减少，但近期显性库存不降反升则反应消费对高锡价的负反馈。近期海外降息预期强，美元走弱有利于外盘锡价维持强势，并对国内锡价有拉动。但需谨防多头止盈带来回调的风险。操作上不建议追高，短线谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡偏强） 昨日成材价格震荡偏强运行。当前国内宏观缺乏利好支撑，价格走势受基本面影响大。螺纹方面，近期长短流程钢厂螺纹利润好转，后续产量有回升的预期，关注后续产量变化情况。需求方面，成材需求即将进入旺季，预计随着旺季临近，螺纹需求环比回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存相对健康。短期螺纹基本面好转，供需错配的预期未能证伪。热卷方面，热卷产量回升，主要是产线复产。当前螺纹利润好于热卷，部分钢厂转产螺纹。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回落，关注库存去化的持续性。预计成材价格震荡偏强。 铁矿石：★☆☆（矿价高位震荡，价格重心小幅下移） 昨日连铁高位震荡、价格重心小幅回落，01合约收盘754.5，跌幅0.46%。宏观方面，海外9月降息预期强烈，国内8月专项债加速发行，整体市场氛围环比转暖。基本面来看，铁矿石当前基本面仍是供增需减，库存压力较大，昨日夜盘中国钢铁工业协会也发声称铁矿石此轮跟涨无基本面支撑。但当前市场对9月下游需求季节性增量抱有期待，交易逻辑聚焦成材供需错配和9月复产后铁矿需求边际改善，矿价积极推涨。我们认为近期连铁快速拉着多是基于预期交易，在看到现实端需求跟进对价格形成有效带动之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现货开始修复，等待验证下游需求成色） 周三焦煤市场延续反弹，截至夜盘主力合约收盘价1389.5，涨幅0.47%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1165，环比+10，基差+79.9，环比-11。基本面来看，供应端，国产煤开工稳定，洗煤厂开工略有下滑，蒙煤通关下降，总供给高位运行。现货市场山西炼焦煤价格部分探涨10-50不等，海运煤成交清淡，继续下跌，贸易商采购谨慎；需求端上周铁水日均产量224.46，环比-4.31，下游钢厂亏损减产导致8月铁水日产下降，预期本周铁水下滑，下周回升。总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求成色，近期下游市场钢坯价格边际改善，盘面快速回涨带动投机需求，钢企利润修复，表需季节性回暖，情绪上有所好转，但盘面在反弹到平水附近后更加考验现货需求能否跟上，短期建议观望。 焦炭：★☆☆（第七轮提降开启，后续价格方面尚有博弈） 周三焦炭期价上涨，截止夜盘主力01合约收盘1999.5，涨幅0.33%。现货端，日照港准一级冶金焦1740，环比+20，基差-84，环比-52.5。现货方面，主流钢厂第七轮提降开启，供给端高位维稳，需求端上周铁水日均产量224.46，环比-4.31，本周仍有下调预期。库存上焦化厂和钢企 库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口价格开始回暖，成交环比好转。吨焦利润-37元/吨，亏损，本周部分焦企有减产计划，焦钢企业围绕第七轮提降博弈，近月期价在平水线附近震荡，远月受旺季预期影响较强，焦炭作为中间环节品种自身保持弱平衡，盘面短期快速反弹后升水现货两轮提涨，短期建议观望。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 近期玻璃现货价格稳中偏弱运行为主。周内旗滨一条产线放水，当前日熔降低至16.81万吨。昨日沙河及湖北拿货情绪有所下滑，产销再度转弱，华东、华南依旧维持尚可。上周浮法玻璃厂库库存仍有所累库，库存环比增加123.4万重箱，其中以华北地区累库情况更加明显，该地区库存环比增加了8.41%，上周仅华中地区维持去库，华东、华南地区库存大致持平、略有增加。总的来 讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，近月合约接近最低的石油焦工艺成本附 近。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，在无法证伪的当下，盘面走势或偏震荡运行。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注资金面动向及市场情绪） 现货价格来看，近期现价整体平稳为主。供应方面，前期个别减量/检修产线有恢复，因此上周产量小幅提量（+0.86万吨），但仍位于年内相对低位，当前开工率81.11%。产线方面，上周湖北双环减量运行，周内湖北新都检修。当前纯碱需求整体表现一般，月底个别企业有补库情形。周一口径，纯碱厂库库存有所放缓，环比上周四仅增加0.33万吨。当前纯碱库存水平依旧位于历史同期高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，对于价格或存一定提振作用，盘面或整体震荡运行，注意观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（油价仍偏弱） 隔夜油价继续走弱。目前利比亚产量逐渐减少，已降至60万桶/日，预计将将至45万桶/日，下降量较大，但利比亚中断事件时常发生，对盘面影响有限。晚间EIA周度数据显示，8月23日当周，美国原油产量环比减少10万桶/日至1330万桶/日，炼厂开工率小幅增至93.3%，原油库存减少84.6万桶，汽油库存减少220.3万桶，馏分油库存增加27.5万桶，原油出口量减少37.4万桶/日至 367.1万桶/日，汽油隐含需求增至930.7万桶/日。基本面方面，供需有望转弱，油价偏弱运行，但需关注短期宏观地缘消息带来的扰动。 动力煤：★☆☆（港口价格维持强势，但下游看空后市，观望为主） 月末供给周期性下降，内蒙地区减产相对明显，产地价格弱稳，市场非电刚需及保供为主，旺季尾声，市场预期偏悲观。港口价格涨幅略微扩大，成本及结构性缺货给予贸易商信心，但下游价格接受度低，市场维持博弈。进口煤投标价小幅上探，较内贸仍有优势，但目前仍有流标。冷空气渗透南下，南方多地气温回落，但川渝地区高温依旧。下周长江中下游及江南、华南等地高温将重新发展，日耗涨落或有反复。长江流域近期来水减少，云南降雨尚可，水电整体表现环比走弱。主要省市电厂库存逐步趋稳，整体水平仍处于同期高位。港口补库需求增加，北铁路调入增 长，秋老虎支撑日耗，刺激终端拉运需求，北港保持去库。三伏天结束，需求将逐步季节性走弱，月末煤价预计继续偏弱运行，但秋老虎
