2024年半年报点评：营收增速提升，资产质量稳定

24H1无锡银行累计营收26亿元，YoY+6.5%；归母净利润13亿元，YoY+8.2%；不良率0.79%，拨备覆盖率502%。

• 营收端：其他非息收入增速亮眼（+36.5%），主要来自处置债权投资收益，推动营收增速边际提升（YoY+6.5%，较24Q1提升1.5pct）。净利息收入（YoY-2.2%）和中收（YoY-7.0%）拖累营收增速。
• 利润端：减值力度调整导致利润增速放缓（YoY+8.2%，较24Q1下降1.2pct），资产减值损失同比+16.7%，主要因贷款减值增加。成本收入比24.4%，较24Q1末下降1.8pct。
• 规模与结构：总资产、贷款总额YoY分别+11.0%、+11.2%（较24Q1末分别+1.8pct、-1.0pct），贷款增速放缓主因需求偏低、定价下行。对公贷款YoY+9.1%，个人贷款YoY-3.8%，增量主要来自制造业、租赁和商务服务业。存款总额YoY+11.4%，定期存款占比下降2.6pct（主因企业定期存款缩减）。
• 息差与成本：净息差1.51%（YoY下降13BP），受贷款收益率下行拖累（对公贷款、个人贷款收益率分别YoY-23BP、-37BP）。存款成本率YoY下降9BP（个人存款成本改善，发债成本改善），负债成本边际优化。
• 资产质量：不良率0.79%（与24Q1末持平），关注率0.50%、逾期率0.78%（YoY分别+8BP、+12BP，仍保持低位）。拨备覆盖率YoY下降13pct至502%，仍维持高位。
• 投资建议：预计息差降幅有望收窄（存款结构调整、挂牌价调降效果显现），规模稳步扩张。EPS预测（24-26年）分别为1.10元、1.19元、1.29元，对应2024年8月29日收盘价0.5倍24年PB，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济波动超预期、资产质量恶化、行业净息差下行超预期。