银河期货纯碱玻璃周报
纯碱玻璃周报 研究员：李轩怡 期货从业证号：F3065475投资咨询资格证号：Z0017191 目录 第一章 核心逻辑分析 5 第二章 周度数据追踪 21 本周纯碱产量68.93万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.31%，轻质碱产量27.68万吨，环比下降0.5万吨，重质碱产量41.25万吨， 环比增加1.39万吨。 本周天津渤化纯碱装置8月3日起停车检修；四川和邦90万吨纯碱装置，8月6日起停车检修；河南金山舞阳、孟州装置逐步恢复正常；安徽红四方8月12日起停车检修，预计8月22日一条线重启；徐州丰8月19日晚开始停车检修，影响周期15-20天左右；江西晶昊8月20日起停车检修，影响周期10天左右。 纯碱产量及重质率 纯碱联碱法开工率 纯碱氨碱法开工率 单位：吨/% 115000 110000 105000 100000 95000 90000 85000 63.00% 62.00% 61.00% 60.00% 59.00% 58.00% 57.00% 56.00% 55.00% 54.00% 53.00% 52.00% 单位：% 100.00% 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 单位：% 100.00% 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 重质率（右）日产 55.00% 50.00% 202420232022 50.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202420232022 本周纯碱表需61.49万吨，环比下降6.11万吨，降幅9.04%；重碱表需36.48万吨，环比下降2.46万吨，降幅6.32%；轻碱表需25.01万吨，环比下降3.65万吨，降幅12.74%。 本周纯碱现货价格呈跌势，下游采购情绪低迷，原材料天数继续压缩，待发订单天数下降，多数厂家到月末。纯碱企业待发天数下降0.83至9.36天。国内玻璃企业35%的样本，本期纯碱原材料场内库存天数为9.36天，环比下降0.83天。 需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。光伏玻璃面临下游回款问题，产业链全面亏损下进入收缩周期。下游压缩原材料库 纯碱表观需求 重碱下游需求 玻璃厂原材料天数 存，采购情绪不佳，上游存供应过剩压力，另一方面下游库存低也在积累动能，若需求好转下游补库空间较大。 单位：吨/% 单位：% 单位：% 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 200000 180000 160000 140000 120000 100000 290000 285000 280000 275000 270000 265000 260000 255000 60 50 40 30 20 20.00 10.00 0.00 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 2024202320222021 80000 60000 250000 245000 23/8 23/9 23/10 23/11 23/12 24/1 24/2 24/3 24/4 24/5 24/6 24/7 24/8 240000 浮法玻璃日熔光伏玻璃日熔光伏+浮法（右） 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2024202320222021 国内纯碱厂家总库存122.27万吨，较上周四增加7.44万吨，涨幅6.48%。其中轻质纯碱62.37万吨，环比增加2.67万吨。重质纯碱59.90万吨，环比增加4.77万吨。去年同期库存量为14.60万吨，同比+107.67万吨，涨幅737.44%。 纯碱总库存 纯碱轻重碱库存 纯碱社会库存 单位：吨/% 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 单位：% 6080 5070 60 4050 3040 2030 20 1010 00 单位：% 60 50 40 30 20 10 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 0 浮法玻璃厂纯碱库存光伏玻璃厂纯碱库存 重质库存轻质库存 社会库存（手动） 上周末开始部分品种存筑底迹象，玻碱盘面价格均跌至部分企业成本下方，月间呈Back结构，盘面一定程度上在交易低估值反弹，旺季边际回升逻辑。周一到周三商品呈反弹行情，黑色及化工板块反弹幅度较大，前期空头较为集中的品种涨幅领先。但盘面反弹未带来现货成交的好转，下游以消耗自由库存为主，周四周度数据发布，玻碱库存均累库趋势。周四空头大幅加仓，市场结束反弹行情，玻碱回吐前三日涨幅。 基本面上来看，难寻向上驱动，但随着8月份纯碱检修兑现，供应压力缓解。此前在月报中提到整体8月供略大于求，基本平衡，因此价格能否有支撑取决于产业链库存转移方向，目前看整体宏观分悲观，下游以消化自由库存以及随采随用为主，上中游库存显性化。09合约仓单历史高位，对价格形成较大的压力。需求端，需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。光伏玻璃面临下游回款问题，产业链全面亏损下进入收缩周期。下游压缩原材料库存，采购情绪不佳，上游存供应过剩压力，另一方面下游库存低也在积累动能，若需求好转下游补库空间较大。纯碱供应作为快变量有回升预期，旺季需求未被证伪，因此需求端继续恶化也难被完全计价，目前盘面价格接近联碱法成本。 预计短期反弹行情告与段落，纯碱震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。大方向偏空，向上驱动难寻。 本周玻璃日熔168585吨，开工产线下降1至245条，开工率维稳至81.4%。 本周周内产线冷修1条，暂无点火及复产线。预计下周一条产线放水冷修。 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-211.11元/吨，环比下降1.42元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润43.44元/吨，环比增加5.90元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润142.46元/吨，环比下降10.00元/吨。 浮法玻璃日熔 浮法玻璃开工率 浮法玻璃开工条数 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 单位：吨 单位：% 91 89 87 85 83 81 79 77 01-06 01-21 02-05 02-20 03-06 03-21 04-05 04-20 05-05 05-20 06-04 06-19 07-04 07-19 08-03 08-18 09-02 09-17 10-02 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 75 单位：条 270 265 260 255 250 245 240 235 01-09 01-26 02-12 02-29 03-17 04-03 04-20 05-07 05-24 06-10 06-27 07-14 07-31 08-17 09-03 09-20 10-07 10-24 11-10 11-27 12-14 12-31 👉2周 👉5周 👉8周 👉11周 👉14周 👉17周 👉20周 👉23周 👉26周 👉29周 👉32周 👉35周 👉38周 👉41周 👉44周 👉47周 👉50周 👉53周 230 2024年度2023年度2022年度2021年度2024年度2023年度2022年度2021年度 本周全国浮法玻璃表需环比下降5.6%，同比增加2%。全国周均产销84%，分地区来看，全部地区产销均环比下滑，其中东北 地区产销降幅较大。本周盘面阶段性反弹对现货投机积极性并无提高，反映现货市场悲观心态较重。 浮法玻璃全国产销 周内浮法玻璃价格弱势走低，环比成交转弱，库存再次增加。周内中下游按需采购，成交转弱，市场需求疲软不振，市场信心转弱，价格随之走低。分区域看，华北、华中、华东、西北周内价格有所下跌，主流降幅在2-5元/重量箱不等，其他区域部分小幅零星调整。后期看，目前市场供需矛盾仍严峻，多数浮法厂库存有压，需求难有明显好转下，预计成交价格重心或仍有进一步下移。 浮法玻璃深加工天数 浮法玻璃low-e开工 单位：% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 2023/1/31 2023/2/28 2023/3/31 2023/4/30 2023/5/31 2023/6/30 2023/7/31 2023/8/31 2023/9/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/1/31 2024/2/29 2024/3/31 2024/4/30 2024/5/31 2024/6/30 2024/7/31 40% 单位：天 35 30 25 20 15 10 5 0 2024202320222021 单位：% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 👉2周 👉5周 👉8周 👉11周 👉14周 👉17周 👉20周 👉23周 👉26周 👉29周 👉32周 👉35周 👉38周 👉41周 👉44周 👉47周 👉50周 👉53周 0 2024年度2023年度2022年度2021年度 截止到20240822，全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱，环比+123.4万重箱，环比+1.83%，同比+60.25%折库存天数29.8天，较上期+0.6天 上周末开始部分品种存筑底迹象，周一到周三商品呈反弹行情，黑色及化工板块反弹幅度较大，前期空头较为集中的品种涨幅领先。但盘面反弹未带来现货成交的好转，下游以消耗自由库存为主，周四周度数据发布，玻碱库存均累库趋势。周四空头大幅加仓，市场结束反弹行情，玻碱回吐前三日涨幅。全国周均产销84%，分地区来看，全部地区产销均环比下滑，其中东北地区产销降幅较大。本周盘面阶段性反弹对现货投机积极性并无提高，反映现货市场悲观心态较重。本周下游采购谨慎，多数厂家产销率难达平衡，库存增长趋势。供给端，多数厂家亏损，上周部分低窑龄、小窑型窑炉加快冷修进度。需求端没有进一步恶化，但供应压力仍存，盘面价格处煤炭为燃料制浮法玻璃成本下方，旺季需求未被证伪，因此需求端继续恶化也难被完全计价。预计短期反弹行情告与段落，震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。大方向偏空，向上驱动难寻。 浮法玻璃厂家库存 浮法玻璃厂家库存-沙河 浮法玻璃厂家库存-湖北 单位：万吨 单位：万吨 单位：万吨 9000 1600 800 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 700 600 500 400 300 200 100 👉2周 👉5周 👉8周 👉11周 👉14周 👉17周 👉20周 👉23周 👉26周 👉29周 👉32周 👉35周 👉38周 👉41周 👉44周 👉47周 👉50周 👉53周 0 👉2周 👉5周 👉8周 👉11周 👉14周 👉17周 👉20周 👉23周 👉26周 👉29周 👉32周 👉35周 👉38周 👉41周 👉44周 👉47周 👉50周 👉53周 2024年度2023年度2022年度2021年度 👉2周 👉5周 👉8周 👉1
