银河期货纯碱玻璃周报

纯碱玻璃周报 能化投资研究部李轩怡 投资咨询资格证号：Z00184032023年9月19日 银河能化微信公众号 GALAXYFUTURES1 供应 •纯碱检修企业陆续恢复，产量有望快速恢复，本周纯碱产量为61.54万吨，环比上升11.3%，同比增加13.7%。轻重产量 均不同程度增加，重碱产量增加3.6至32.9万吨，轻碱增加2.7至28.7万吨，重质率为53.4% •周度来看，本周江苏华昌纯碱装置仍在检修，安徽德邦纯碱装置目前处于停车状态，周内陕西兴化、河南骏化纯碱装置短停，唐山三友、青海发投、青海昆仑、山东海天纯碱装置持续低产为主，远兴能源一二线提负至9成，金山5线调试中•周损失量为11.8万吨，环比下降22.3%。纯碱生产企业开工率为83.6%，环比增加6.5%，同比增加1.5%，未来一周，整体开工及产量继续提升，检修企业数量下降，下周预期开工86%，产量65+万吨。 需求 •重碱下游需求稳中有增，浮法光伏产线点火，本周纯碱表需为60.5万吨，环比增加6.2%，同比增加17.1%。其中重城表 需环比增加7.3%至31.9万吨，轻碱表需增加5.1%至28.6万吨 •从下游需求来看，本周浮法玻璃日熔周度下降50至168960t/d，光伏玻璃运行产能增加1000至92160t/d，周内浮法玻璃产线2条复产点火，共计日熔1200吨，冷修一条产线日熔1000吨。光伏玻璃产线1条点火，日融1000吨。纯城企业待发订单下降1.6天至18.2天，环比下降8.2%，同比下降3.8%。 库存 •纯纯减厂库累库，低库存仍将延续。本周纯碱广库为13.5万吨，环比增加8.4%，同比下降70.7%。其中重破广库为6.3万吨，环比下降0.6%，轻城广库为7.2万吨，环比增加0.6%，纯交制库存不足1万吨，玻璃厂37%样本的纯城库存约8天 利润 •纯减利润维持高位，玻璃利润环比下降、本周气城法利润为1491.5元/吨，环比下降1%，同比增加64.66%。联法利润 为1947.6元/吨，环比增加0.7%，同比增加40.3%。 基差 •01合约贴水现货1377元，周度-37。1-5价差为141元，周度+4。 驱动 •远兴、金山项目进度、下游采购节奏、进口情况、计划外检修影响 观点 •未来一周，纯碱产量有望提升，首先是远兴能源产线提负，日产稳定增加。其次检修企业数量下降，目前计划外检修影响有限。产量提升速度较快，下周有望提升至65万吨以上。随着产量的回升，当前现货资源紧张边际好转，但整个产业链库存都处低位，尤其是下游原材料库存压缩至8天左右。因此下游补库会一定程度上延缓累库拐点，此外考虑有概率存计划外厂家检修，预计近期库存在平衡附近，低库存延续至10月份。短期来看，高贴水加低库存下纯破价格向下空间有限，纯破以收基差为主，近月博奔依旧较强，盘面仍以震荡偏强为主。中期来看，纯碱利润处高位，现货过剩后库存累库速度较快。目前下游对未来纯碱降价预期较强，对高价纯碱有抵触情绪，但下游库存低位弹性不高，关注现货进一步驱动带来的行情，远月仍偏空对待。策略上以观望为主。 纯碱基本面分析 纯碱期现价格 现货价格(元/吨) 2023/9/19 昨日 上周 日变化 周变化 周涨跌幅 华中重质（送到） 3200 3200 3200 ↑0 ↑0 0.00% 华东重质（送到） 3200 3200 3200 ↑0 ↑0 0.00% 沙河重质（送到） 3250 3250 3250 ↑0 ↑0 0.00% 西北重质（出厂） 3100 3100 3100 ↑0 ↑0 0.00% 华中轻质（出厂） 3100 3100 3100 ↑0 ↑0 0.00% 华东轻质（出厂） 3150 3150 3150 ↑0 ↑0 0.00% 华北轻质（出厂） 3100 3100 3100 ↑0 ↑0 0.00% 西北轻质（出厂） 3200 3200 3200 ↑0 ↑0 0.00% 轻重价差（平均） 73 73 73 ↑0 ↑0 0.00% 期货价格 2023/9/19 昨日 上周 日变化 周变化 周涨跌幅 SA2405 1745 1732 1685 13 60 3.56% SA2409 1713 1696 3530 17 -1817 -51.47% SA2401 1903 1873 1815 30 88 4.85% 基差 2023/9/19 昨日 上周 日变化 周变化 SA2405 1505 1518 1565 -13 -60 SA2409 1537 1554 -280 -17 1817 SA2401 1347 1377 1435 -30 -88 价差 2023/9/19 昨日 上周 日变化 周变化 SA01-05 158 141 130 17 28 SA05-09 32 36 -1845 -4 1877 SA09-01 -190 -177 1715 -13 -1905 SA01-FG01 186 165 48 21 138 SA05-FG05 137 138 63 -1 74 SA09-FG09 145 141 0 4 145 隆众资讯，银河期货 GALAXYFUTURES2 01-22 02-06 02-21 03-08 03-23 04-08 04-23 05-11 05-26 06-10 06-25 07-10 07-25 08-09 08-24 09-08 09-23 10-15 10-31 11-16 12-01 12-16 12-31 01-06 01-21 02-05 02-20 03-07 03-22 04-07 04-22 05-10 05-25 06-09 06-24 07-09 07-24 08-08 08-23 09-07 09-22 10-14 10-29 11-13 11-30 12-16 12-31 01-18 02-03 02-19 03-07 03-23 04-09 04-25 05-14 05-30 06-15 07-01 07-17 08-02 08-18 09-03 09-19 10-12 10-28 11-13 11-29 12-15 12-31 01-09 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-10 04-25 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 07-27 08-11 08-26 09-10 09-25 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 01-30 02-14 02-28 03-14 03-28 04-12 04-26 05-13 05-27 06-10 06-24 07-08 07-22 08-05 08-19 09-02 09-16 09-30 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-31 01-18 02-03 02-19 03-07 03-23 04-09 04-25 05-14 05-30 06-15 07-01 07-17 08-02 08-18 09-03 09-19 10-12 10-28 11-13 11-29 12-15 12-31 期现：重碱现货价格 华东重碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 西北重碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 华中重碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 沙河重碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 华北重碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 华南重碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 隆众资讯，银河期货 3 GALAXYFUTURES 期现：轻碱现货价格 华东重轻碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-09 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-10 04-25 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 07-27 08-11 08-26 09-10 09-25 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 华南轻碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-09 2023年度 01-24 2023年度 02-08 02-23 03-10 03-25 04-10 2022年度 04-25 2022年度 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 2021年度 07-27 2021年度 08-11 08-26 09-10 09-25 10-17 2020年度 11-01 2020年度 11-16 12-01 12-16 12-31 01-09 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-10 04-25 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 07-27 08-11 08-26 09-10 09-25 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 01-09 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-10 04-25 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 07-27 08-11 08-26 09-10 09-25 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 华中轻碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023年度 西北轻碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023年度 01-30 02-14 02-28 03-14 03-28 04-12 2022年度 2022年度 04-26 05-13 05-27 06-10 06-24 07-08 2021年度 2021年度 07-22 08-05 08-19 09-02 09-16 09-30 2020年度 10-21 2020年度 11-04 11-18 12-02 12-16 12-31 华北轻碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 西南轻碱价格（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023年度 01-09 2023年度 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-10 2022年度 2022年度 04-25 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 2021年度 2021年度 07-27 GALAXYFUTURES 08-11 08-26 09-10 隆众资讯，银河期货 09-25 10-17 2020年度 2020年度 11-01 11-16 12-01 4 12-16 12-31 01-09 2023年度 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-10 2022年度 04-25 05-13 05-28 06-12 06-27 07-12 2021年度 07