半年报点评：盈利能力迎来修复，新电途进入高质量发展阶段

核心观点与关键数据

盈利能力修复与新业务进展
2024年H1，公司实现营业收入15.49亿元（+2.67%），归母净利润3719.99万元（-56.94%），扣非归母净利润454.71万元（-91.29%），符合市场预期。单Q2盈利能力恢复，归母净利润5642.71万元（-14.93%），扣非归母净利润5066.05万元（+3.84%），整体净利率从Q1的-7.02%上升至5.26%。经营性现金流净额改善明显，H1为-0.81亿元（对比2023H1的-1.37亿元）。

业务板块表现

1. 能源数字化：聚焦电网领域，加速精简非电网业务，收入4.69亿元（-4.47%）。电网相关业务保持良好发展，订单增长超20%，收入增长约10%。
2. 能源互联网：收入7.82亿元（+39.96%）。
   • 生活缴费业务规模增长，收入增长超50%。
   • “新电途”聚合充电平台进入高质量发展阶段：覆盖超130万设备，注册用户超1400万，H1聚合充电量25亿度，亏损收窄（影响净利润约2000万元，同比减少近1000万元）。
   • 虚拟电厂业务高速发展：光伏云平台接入超15万座分布式光伏电站（新增容量超5GW），参与电力市场交易合约电量有望突破16亿度，完成交易近8亿度。
3. 互联网电视：收入2.98亿元（-35.04%），受监管政策、需求减弱及分成机制调整影响，净利润下滑超5000万元。公司已启动业务剥离计划。

研究结论与评级
维持“买入”评级，调整2024~2026年业绩预期：营业收入分别为54.55/62.57/70.75亿元，归母净利润分别为5.61/7.09/8.56亿元，对应2024年PE为15.1/11.9/9.9倍。
风险提示：电力信息化推进不及预期、行业竞争加剧、新业务产出不及预期。