MPOB马棕5月小幅增库，棕榈油反弹空间或受限

MPOB马棕5月小幅增库，棕榈油反弹空间或受限 正信期货棕榈油周报20240611 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：MPOB马棕5月小幅增库，棕榈油反弹空间或受限 上周油脂整体先抑后扬。 产地，MPOB5月马棕产量、出口及库存分别增13.48%、11.66%及0.5%；6月上旬马棕出口降幅扩大至20%以上 。美豆受干旱影响区域缩小至2%；美豆播种进度87%低于预期的89%，优良率72%符合预期。 国内，5月进口大豆1022.2万吨，1-5月累计进口3736.9万吨，同比降5.4%；油厂维持较高压榨开机率。近 期随着豆棕价差再度收缩，豆油现货成交增加，棕榈油需求清淡。 策略，市场聚焦北美，尽管巴西新的税收规则短暂提振美豆反弹，不过天气有利播种和生长压制下，CBOT大豆反弹乏力并再度回落至前低附近，延续偏弱走势。MPOB5月马棕延续增产，中印补库带动出口短暂上升 、不过6月再度转差，5月马棕库存增幅基本符合预期，BMD毛棕反弹乏力，震荡运行。国内豆油供需均增，棕榈油需求一般；原油走升带动，内盘油脂短暂回调后反弹，不过产地缺乏有利支撑，豆棕反弹幅度或受限，品种间豆棕油走势略强于菜油；静待USDA报告公布。操作上，此前的棕榈油91反套择机离场，豆棕做扩仓位谨慎持有，单边观望为主。 行情回顾 上周美豆低位震荡，三大油脂先抑后扬 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 国外 美豆 美豆受干旱影响区域缩小至2%；播种进度87%低于预期的89%，优良率72%符合预期 棕油 MPOB5月马棕产量、出口及库存分别增13.48%、11.66%及0.5%；6月上旬马棕出口降幅扩大至20%以上；市场预期印度5月棕榈油进口量继续增加12.4%至76.9万吨 进口压 榨 大豆棕油 5月国内进口大豆1022.2万吨，1-5月累计进口3736.9万吨，同比降5.4%。油厂大豆及菜籽压榨开机率均偏高，大豆持续累库，菜籽库存下降。 库存 油脂 截止5月底，供应增加，豆油库存增至96万吨，菜油总库存增至45万吨；需求清淡，棕榈油库存止降，周比微增1万吨至43.5万吨；豆菜油累库带动三大油脂总库存继续上涨至170万吨，2023年同期178万吨 现货 油脂 上周油脂现货价格先抑后扬，整体微降。截止6月7日，豆油价格7993元/吨，较上周跌1.6%；棕榈油价格7880元/吨，较上周跌1.29%；菜油价格8650元/吨，较上周跌2.81% 需求 油脂 豆菜油现货成交增加，棕榈油需求清淡。豆油现货成交13.83万吨，上周成交6.98万吨；棕榈油成交8800吨，上周成交12930吨；菜油成交24500吨，上周成交3000吨 风险 宏观、USDA报告 基本面分析 3.1美豆优良率72%符合预期，播种率87%低于预期的89% ◆USDA作物生长报告：截止6月9日当周，美豆优良率为72%，符合市场预期，上年同期为59%。播种率87%，市场预期89%，前一周78%，去年同期95%，五年均值84%。出苗率70%，上一周55%，上年同期83%，五年均值66%。 数据来源：USDA，正信期货 ◆USDA干旱报告：截至6月4日当周，约2%的美豆种植区受干旱影响，前一周为3% 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 3.3MPOB5月马棕库存微增0.5% ◆MPOB：马棕5月产量170万吨，月比增13.48% ；出口138万吨，月比增11.66%；库存175万吨 ，月比微增0.5%。 ◆ITS:马来6月1-10日棕榈油出口量为294516 吨，较上月同期出口的369920吨减少20.38%。 数据来源：MPOB，正信期货 ◆GAPKI：印尼3月棕榈油产量449.3万吨，环比增5.67%，同比降5.65%；出口256万吨，环比增18.19%，同比降 3.07%；月末库存330万吨，环比增1.26%，同比增5.16%，录得近9个月最高 ◆印尼：6月毛棕榈油参考价为每吨778.82美元，低于5月的877.28美元。基于新的参考价，毛棕榈油出口关税和专项税分别为每吨18美元和每吨75美元。 数据来源：GAPKI，正信期货 ◆贸易商：预期5月印度进口棕榈油76.9万吨，环比增12.4% ，为近4个月高位；进口豆油32.2万吨，环比降16.5%；葵花籽油近40.8万吨，环比大增74%。 ◆SEA：印度4月棕榈油进口环比上月增长40.9%至684094吨 ，豆油进口环比增长76.4%至385514吨，葵花籽油进口环比减少47.3%至234801吨。印度4月植物油进口总量环比上月增长11.5%至130万吨。 ◆SEA：印度将毛棕榈油进口基准价定为892美元/吨，将豆油进口基准价定为935美元/吨，将精制漂白脱臭棕榈油进口基准价定为907美元/吨，将精制软质棕榈油进口基准价定为919美元/吨。 数据来源：ITS，文华财经，正信期货 ◆油厂菜籽压榨盘面榨利为正，现货榨利波动较 大；棕榈油进口利润倒挂幅度缩至-100以内；南美大豆榨利空间扩大，美豆榨利亏损幅度缩窄 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆海关总署：2024年5月国内进口大豆1022.2万吨；1-5月累计进口3736.9万吨，同比降5.4%。5月进口食用植物油55.8万吨；1-5月累计进口286万吨，同比降23.4%。5月进口粮食1584.5万吨；1-5月累计进口6886万吨，同比增5.3%。 数据来源：海关总署，正信期货 ◆尽管榨利较好，豆粕及豆油累库下，油厂6月初周压榨开机率放缓；5月末周压榨量高达215万吨 ◆巴西大豆大量到港，供应增加盖过压榨消耗，截止5月底，油厂大豆库存连续5周累库至484万吨； 随着进口大豆到港继续增加，油厂大豆累库进度或加快 ◆压榨形势较好，油厂维持较高压榨开机率，菜籽周度压榨量维持在10万吨以上，截止5月31日油厂菜籽库存连续3周下落至31万吨附近 ◆截止5月底，供应增加；豆油库存增至96万吨，菜油总库存增至45万吨；需求清淡，棕榈油库存止降，周比微增1万吨至43.5万吨；豆菜油累库带动三大油脂总库存继续上涨至170万吨 ，2023年同期178万吨 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆上周油脂现货价格先抑后扬，整体微降。截止6月7日，豆油价格7993元/吨，较上周跌1.6% ；棕榈油价格7880元/吨，较上周跌1.29%；菜油价格8650元/吨，较上周跌2.81%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.12油脂整体成交增加 ◆豆菜油现货成交增加，棕榈油需求清淡。豆油现货成交13.83万吨，上周成交6.98万吨；棕榈油成交8800吨，上周成交12930吨；菜油成交24500吨，上周成交3000吨。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.13油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看