瑞达期货晨会纪要观点20240829

瑞达期货晨会纪要观点20240829 2024-08-29 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、8月27日至28日，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理沙利文举行新一轮战略沟通。双方就两国元首近期开展新一轮互动进行了讨论。同意继续落实两国元首旧金山会晤重要共识，保持高层交往和各层级沟通，继续开展应对气候变化等领域合作，同意适时举行第二轮中美人工智能政府间对话等机制性安排。 2、工信部召开第六次中小企业圆桌会议，落实全国新型工业化推进大会部署，围绕支持专精特新中小企业发展、做大做强软件产业，听取企业情况介绍和意见建议。 3、“美联储降息交易”再添重磅信号。美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在9月降息，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。4、美国抵押贷款利率上周再次降至2023年4月以来的最低水平，刺激购房申请小幅回升。根据美国抵押贷款银行家协会公布的数据，30年期固定利率抵押贷 款的合约利率连续第四周走低，降至6.44%，为今年以来最长跌势。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日涨跌不一。截至收盘，上证指数跌0.4%，深证成指跌0.31%，创业板指涨0.05%。沪深两市成交额连续两日回落，再度降至5000亿下方；全市场超4300支个股上涨，大盘、蓝筹股表现较差，拖累指数下行。国内方面，宏观上，1-7月份规上工业企业利润同比增速较上月小幅增加，其中国有控股企业利润增长明显，但市场对此反应不大。公司层面，上市公司中报仍在披露中，从已披露中报的公司来看，大部分公司获利良好。此外，政策面，随着官方持续推动资本市场改革措施落地，也将对市场有逐步修复作用。海外方面，美联储9月降息已成定势，将为国内宽松货币打开空间。然而，目前市场成交仍处低位，投资者信心不足，还需静待流动性转折点到来，在此之前股指预计维持低位震荡。策略上，单边建议观望，期权可构建熊市价差。 国债期货 周三国债现券期货回暖，TL、T、TF、TS分别上涨0.32%、0.16%、0.14%、0.04%；现券市场收益率集体下行，中短端表现较强。央行连续多日净投放流动性，资金利率逐日下行，周三DR001大幅下行，降至年内新低。7月工业企业利润延续恢复态势，高技术制造业是主要增长引擎。7月财政收支两弱，财政部将指导督促地方进一步加快专项债券发行使用进度，财政支出节奏预计会加速。8月非农和CPI数据或将决定美联储9月降息的幅度，人民币汇率压力缓和，中美利差有望缩窄。当前经济有效需求不足，实际利率偏高，未来货币将进一步稳健宽松，中国跟随美联储降息预期升温，但还要结合国内经济、银行净息差、防空转等因素来决定落地节奏。近期理财子公司、保险机构近期赎回信用债基金，市场抛售债基应对赎回，短期内挤压流动性。居民端暂未大幅赎回理财产品，赎回负反馈风险仍相对可控。央行公开市场业务栏目增设国债买卖业务公告，表明已为公开市场国债买卖业务做好准备。国债买卖是基础货币投放渠道和流动性管理工具，有助于精准调控银行间流动性，央行通过“借券卖出”等方式平衡债市供求，防范利率风险。短期内债市波动加大，若有超调是较好的配置机会，关注赎回持续性及央行国债买卖操作。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1245，较前一交易日贬值1个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1216，调升33个基点。“美联储降息交易”再添重磅信号，最新美联储贴现率会议纪要显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。此前，鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放重磅鸽派转向信号，暗示有望9月降息，会议纪要在此印证降息时点的来临。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为63.5%，降息50个基点的可能性约为36.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周四，美元指数涨0.51%报101.06，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.58%报1.1120，英镑兑美元跌0.54%报1.3190，澳元兑美元跌0.11%报0.6785，美元兑日元涨0.44%报144.58。 由于日本央行副行长肥野的鸽派言论打压了日元，导致日元走软，从而推动美元上涨。周三股市下跌引发了对美元的部分流动性需求。此外，投资者或正在为月底的投资组合的再平衡而买入美元，进一步助推了美元的上涨。此前，美元指数受近期市场对美联储降息预期的评估而拖累，跌至13个月低点，是自2023年 11月以来的最大月度跌幅。市场预计在9月17-18日的美联储货币政策会议上，有100%的可能性会降息25个基点，并有36%的可能性会降息50个基点。 非美元国家货币方面，强势美元给欧元带来了压力。同时，周三公布的数据显示欧元区7月M3货币供应量增长达到了17个月来的最快增速，这被视为欧洲央行政策的鸽派信号，也对欧元构成了压力。日元方面，日本央行副行长肥野的鸽派言论使日元承压，他表示日本央行在调整政策时需要考虑金融市场的动向。不过，由于中东的地缘政治紧张局势继续支持对日元的避险需求，日元的跌幅有限。 往后看，美元指数长期仍收降息预期影响，但短期看由于地缘政治避险需求和受月末买盘推动造成外汇市场剧烈波动，投资者请注意控制风险。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货集体下行，主力合约EC2412收跌6.51%，合约跌1-4%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为5486.45点，较上周下降432.28点，环比下降7.3%；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于4400美元/TEU，环比下降4.55%，降幅走阔。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价，其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数跌0.51%报1377.62，呈震荡下行态势；最新CRB现货指数涨0.15%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，原油跌1.83%，纯碱跌1.44%。黑色系多数上涨，铁矿石涨0.13%，螺纹钢涨0.12%，热卷跌0.48%。农产品多数下跌，棕榈油跌0.45%。基本金属全线收跌，沪铜跌1%。贵金属全线下跌，沪金跌0.14%，沪银跌1.85%。 美联储公布最新贴现率会议纪要，纪要显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。目前市场预期，美联储肯定会在9月降息，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。国内方面，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，比1-6月份加快0.1个百分点，工业企业利润持续恢复，对大宗商品，尤其是工业品需求有提振作用。具体来看，美联储降息预期推动原油走强，其余能化品在成本带动下上涨；金属方面，黑色系在金九银十旺季预期下低位反弹，同样受降息预期强化影响，贵金属持续走高；农产品方面，供应依旧宽松，但盘面在外盘的带动下有所走强。整体来看，美联储降息已势在必行，同时，在国内金九银十旺季预期的推动下，商品指数预计继续走强。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌0.05%，黑龙江大豆余粮预计1成以下，苏豫鲁皖产区大豆购销基本趋于结束，湖北大豆零星上市，同时多数地区有降雨，对大豆生长有利，但对新豆上市也有影响；短期低价陈豆入市，持续压制现货行情，现货行情难以扭转，同时因中储粮下调拍卖底价，各贸易主体观望心态较浓，近期采购热情明显下降，市场购销缓滞，不过学校即将开学，青菜还处于高位，豆制品相较便宜的或较受欢迎，预计成交或将陆续有所好转。总的来说，短期低价陈豆压制现货市场，但学校开学或将带来一定需求，价格预计低位震荡为主。 豆二 隔夜豆二上涨0.11%，民间分析机构ProFarmer本周开展田间作物巡查以来，在多个主产州的实测大豆结荚数据均保持较高水平，美豆丰产预期得到进一步印证，不过受8月美国农业部大豆供需报告利空影响，美豆跌幅较大，近期低价美豆吸引国际买家，短期出口需求的提振有助于消化丰产压力，同时9月份后预计会发生的拉尼娜现象，将使得南美在播种生长季面临潜在的干旱风险，但全球大豆维持宽松暂未改变，预计美豆从单边下跌行情走向宽幅震荡。国内进口大豆继续保持累库，供应较为充足，豆二预计反弹幅度有限。 豆粕 周二美豆上涨0.71%，美豆粕上涨1.36%，豆粕下跌0.1%，民间分析机构ProFarmer本周开展田间作物巡查以来，在多个主产州的实测大豆结荚数据均保持较高水平，美豆丰产预期得到进一步印证，不过受8月美国农业部大豆供需报告利空影响，美豆跌幅较大，近期低价美豆吸引国际买家，短期出口需求的提振有助于消化丰产压力，同时9月份后预计会发生的拉尼娜现象，将使得南美在播种生长季面临潜在的干旱风险，但全球大豆维持宽松暂未改变，预计美豆从单边下跌行情走向宽幅震荡。养殖成本处于低位，养殖端利润有所好转，生猪压栏量增加，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率居高不下，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周二美豆上涨0.71%，美豆油下跌0.79%，豆油上涨上涨0.26%，民间分析机构ProFarmer本周开展田间作物巡查以来，在多个主产州的实测大豆结荚数据均保持较高水平，美豆丰产预期得到进一步印证，不过受8月美国农业部大豆供需报告利空影响，美豆跌幅较大，近期低价美豆吸引国际买家，短期出口需求的提振有助于消化丰产压力，同时9月份后预计会发生的拉尼娜现象，将使得南美在播种生长季面临潜在的干旱风险，但全球大豆维持宽松暂未改变，预计美豆从单边下跌行情走向宽幅震荡；竞品油脂棕榈油南部半岛棕榈油压榨商协会公布其数据对于单产以及产量有所下调，对油脂有所提振，但8月进口大豆维持高位，油厂开机率小幅上升，国内豆油供应充足，提振有限，短期回落概率较大。 棕榈油 周二马棕上涨0.03%，棕榈油下跌0.45%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-20日马来西亚棕榈油单产减少2.90%，出油率增加0.32%，产 量减少1.21%，产量减少对马棕价格有所提振，不过根据船运调查机构公布的数据显示，预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为804183吨，较上月同期出口的978387吨减少17.81%，出口需求疲软限制马棕上涨空间。国内方面，中秋、国庆传统节日临近，市场有一定备货需求，棕榈库存小幅下降，支撑油脂盘面，但豆