瑞达期货晨会纪要观点20241010

瑞达期货晨会纪要观点20241010 2024-10-10 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会强调，抓紧落实好一揽子增量政策，对正在研究的政策尽快拿出具体方案，研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，根据经济形势变化适时推出。 2、国家发改委介绍，为持续推动经济回升向好，我国将加力落实一揽子增量政策。明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向。在年内提前下达明年 1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划。 3、瑞典皇家科学院宣布，将2024年诺贝尔物理学奖授予约翰·J·霍普菲尔德（JohnJ.Hopfield）和杰弗里·E·辛顿（GeoffreyE.Hinton），表彰他们在使用人工神经网络进行机器学习的基础性发现和发明。 4、美联储柯林斯表示，未来可能需要进一步降息，未来的行动将以数据为依据。九月份的美联储预测显示，预计年底前将降息50个基点。保持健康的劳动力市场条件对美联储至关重要。失业率仍处于历史低位，就业增长稳健，就业市场处于良好且平衡的状态。对通胀持续回落的信心增强。核心通胀已经有所缓和，但仍处于高位。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收假阴线。三大指数均高开超10%，并有不同程度回落，创业板指回落较小。截至收盘，上证指数涨4.59%，深证成指涨9.17%，创业板指涨17.25%。沪深两市成交额创下3.4万亿天量。全市场超5000支个股上涨，超800支个股涨停。板块普遍上涨，计算机、电子板块涨幅居前，仅煤炭板块逆市下跌。国内方面，今日，国务院召开新闻发布会，发改委主要负责人就落实一揽子增量政策作了说明，发布会整体符合市场预期，并未有过多超预期政策出台，受此影响盘中股指回吐部分涨幅。此外，国庆期间多地出台楼市扶持政策并推出住房补贴，一线城市楼市成交再度火爆，随着一系列楼市稳定措施发挥作用，后续房地产销售预计回升。同时，假期期间，国内旅游经济持续火热，多地接待游客数超去年同期。在股市上涨带来的财富效应下，四季度居民消费预计回升，并推动企业投资，带动经济基本面好转，从而进一步刺激股市上涨，带来正向回馈效果。整体来看，短期乐观情绪的集中释放后，A股后续预计进入慢牛走势。策略上，期指单边建议择机买入，亦可买入看涨期权。 国债期货 周二债市走弱，国债活跃券收益率普遍上行，5年期最弱，10Y、30Y收益率分别上行至2.19%、2.37%；国债期货集体收跌，TF最弱。发改委发布会不及预期，明年将继续发行超长期特别国债，并优化投向，大概率会加大力度支持内需消费及新动能，而非基建。提前规划2025年的项目，其中，1000亿元用于“两 重、1000亿元为2024年的预算内投资，总计2000亿元的额外财政支出不及市场预期。另外，强调要增强宏观政策取向一致性，不一致的要及时调整或暂停执行。昨日下午召开经济形势专家个企业家座谈会，表示稳经济就是稳企业，将切实做好企业纾困工作，不断优化营商环境。财政政策要等待10月下旬的全国人大常委会，市场预计将增发1-2万亿元国债。自政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳以来，增量政策持续发力，市场信心提升，国庆假期期间，多地楼市活跃度显著提升。海外方面，美国11月降息预期大幅削减，欧洲央行10月有降息的可能，日本不支持进一步加息，美元指数走强，人民币汇率回落到7.1附近。美联储对国内降息进程有扰动，但是不改变利率长期下行的趋势。经济企稳需要低利率支撑，利率上行的持续性要看经济恢复情况，短期内10年期国债收益率突破2.5%难度较大。当前长债修正对经济过度悲观的预期，且面临债券增量供给扰动，10月或以震荡为主。当前股债均已定价了不小的增量财政政策，谨防落地预期差。关注债基赎回、楼市及金融数据。 美元/在岸人民币 周二晚间在岸人民币兑美元收报7.0595，较前一交易日贬值419个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0709，调贬635个基点。最新数据显示，美国9月季调后非农就业人口录得25.4万人，为2024年3月以来最大增幅；失业率录得4.1%，为2024年6月以来新低。强于预期的就业数据不仅提振美元，还降低了市场降息预期。据CME工具显示，美联储到11月降息25个基点的概率为96.2%，降息50个基点的概率为3.8%，增强了人们对美国经济增长的希望，软着陆即通胀放缓而经济不陷入衰退的可能性较大。国内方面，宏观政策频频加码，存量房贷新政正式落地，一行一局一会发布一系列重磅政策，主要涉及货币政策，地产，股市等领域，释放强烈稳增长的政策意图。而支持“两新”工作的3000亿元超长期特别国债资金已全面下达，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方，消费动能有望在更大范围内被激活。综上，美联储数据强劲的同时，我国扩内需政策也不断加码加力，此消彼长下，人民币币值料宽幅震荡为主。 美元指数 截至周三，美元指数跌0.02%报102.46，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.05%报1.0981，英镑兑美元涨0.16%报1.3104，澳元兑美元跌0.15%报0.6747，美元兑日元涨0.01%报148.20。 昨日，多名美联储官员就经济前景和货币政策发表了讲话。纽约联储主席威廉姆斯表示，在9月降息50个基点后，美联储“随着时间的推移”可能会再次降 息，这将是合适的。美联储理事库格勒也表示强烈支持美联储近期的降息行动，并称如果通胀按预期继续放缓，她将支持进一步降息。这两位官员的表态偏向鸽派。与此相反，圣路易斯联储主席穆萨莱姆警告称，过快放松货币政策可能带来风险。美联储官员柯林斯则持较为中立的立场，表示未来可能需要进一步降息，但未来的决策将基于经济数据。市场目前预计，在11月的FOMC会议上，美联储降息25个基点的概率为88%，而降息50个基点的可能性为0%。 此外，欧元因德国8月工业生产数据好于预期而获得支撑。数据显示，德国8月工业生产环比增长2.9%，为两年多以来的最大增幅。日元则因美国国债收益率 上升导致的美日利差扩大承压，加上日本9月经济观察家展望调查意外下降的影响，进一步施压日元走势。 展望未来，美联储多名官员的表态意见不一，美元指数在意见分歧下或在今日更为重要的通胀数据更新前维持横向波动。 集运指数(欧线) 周二集运指数（欧线）期货价格大幅下跌，多数合约跌幅超20%，宏观乐观情绪消退，叠加现货指数大幅回落、罢工影响不及预期，共同带动期价迅速下行。最新SCFIS欧线结算运价指数为2662.75点，较上周下降502.09点，环比下降15.9%，基差始终偏大，EC2410存在收敛逻辑。主流船公司现舱报价短期内维稳，下降趋势改善。中东局势愈加混乱，巴以战火持续爆发，红海复航时点仍在不断延后。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，运力不足的局面也得到一定缓解，因此目前近远月合约价格差距正不断缩小，并且最新数据显示，欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位，在需求端打击航运业景气度。综上，地缘政治风险再度上升，包括中东局势混乱和美东港口罢工，仍对运价有一定支撑，然而国内宏观乐观情绪消退、欧洲经济衰退不改，叠加现货端表现不及预期，导致期价回落幅度大，而近月合约EC2410因基差收敛逻辑小幅上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周二中证商品期货价格指数跌0.65%报1432.43，呈高开低走态势；最新CRB现货指数涨0.04%，近期整体走高。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，纯碱跌6.43%，玻璃跌5.56%，原油跌2.84%。黑色系全线下跌，铁矿石跌3.22%，热卷跌2.65%，螺纹钢跌2.43%。农产品多数下跌，棕榈油跌2.66%，菜油跌2.41%，豆油跌1.93%。基本金属全线收跌，沪铜跌0.91%。贵金属全线收跌，沪金跌1.27%，沪银跌3.59%。 海外方面，美国9月非农就业数据增幅远超预期，7月、8月数据同样大幅上修。劳动市场意外维持强劲，使得交易员放弃对美联储11月份降息50个基点的押注。多位美联储官员亦表示支持年内累计降息50个基点的预测。美联储11月大幅降息预期落空对市场情绪有冷却效果，美元指数持续走强。国内方面，昨日，国务院召开新闻发布会，发改委主要负责人就落实一揽子增量政策作了说明，发布会整体符合市场预期，并未有过多超预期政策出台，受此影响商品指数高开后回落。此外国庆期间多地出台楼市扶持政策并推出住房补贴，一线城市楼市成交再度火爆，随着一系列楼市稳定措施发挥作用，后续房地产销售预计回升。同时，国庆期间，国内旅游经济持续火热，多地接待游客数超去年同期。在股市上涨带来的财富效应下，四季度居民消费预计回升，并推动企业投资，带动经济基本面好转，进而刺激大宗商品需求。具体来看，随着消费进入淡季，原油在需求减少的预期下走弱，其余能化品跟随油价下跌；金属方面，有色、黑色受到国内降息 降准以及提振房地产市场的利好下预计继续走强，贵金属受美元指数走强影响，整体回落；农产品方面，国内供应仍偏宽松，后续走势暂不明朗。目前，商品指数短暂回落，但基本面复苏预期仍存，商品指数预计呈现震荡偏强。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌1.01%，东北产区新季大豆正在陆续收获,蛋白35%-38%之间的大豆偏多，目前根据大豆品质不同毛粮收购价格区间为1.7-2.1元/斤，低蛋白大豆价格较节前下滑0.1元/斤，且近日价格持续走低。受东北新豆价格影响，南方新豆价格也表现不佳。总的来说,随着新季大豆上市量的增加，国产大豆供应宽松,大豆现货价格有所下滑,贸易商多持观望态度，市场采购活动谨慎，预计节后豆一仍偏弱运行 豆二 隔夜豆二下跌1.49%，天气预报预计下周巴西北部将出现有利于作物生长的降雨，美豆冲高回落。当前外围国际市场仍聚焦于南美大豆产区天气以及美豆新作的出口销售预期。根据相关数据显示，干燥的天气导致种植开局迟缓。截至10月3日，截至10月3日，巴西2024/25年度大豆播种工作完成4.5%，高于一周前的2%，但是仍低于去年同期的10%。若后期巴西天气好转，加上美豆集中性供应压力，有可能考验前期低点支撑。 豆粕 周二美豆下跌1.79%，美豆粕下跌0.12%，豆粕下跌0.62%，节日期间全国豆粕价格涨跌互现。截至10月7日，东北市场报价3200-3320元/吨，较节前报价下调10-20元/吨；华北市场10月6日贸易商报价在3170-3180元/吨；华东市场主流价格在3090-3110元/吨左右，较节前基本持平；市场普遍反映节前备货充足，节内购消较为清淡，观望情绪为主，9月大豆进口量进口量仍处高位，豆粕去库缓慢，节后预计偏弱运行，建议前期空单可继续持有。 豆油 周二美豆下跌1.79%，美豆油下跌3.41%，豆油下跌1.93%，由于中东局势紧张，原油大幅上涨，提振油脂市场，美豆油和马来西亚棕榈油均有所上涨。从供应面来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，今年目前仍处于累库阶段，在进口大豆仍处于较高水平下，豆油库存处于高位，去库较为艰难，后续国内豆油供给充足，库存压力凸显，价格回落风险较大，建议观望为主。 棕榈油 周二马棕下跌1.22%，棕榈油下跌2.66%，由于中东局势紧张，原油大幅上涨，提振油脂市场，美豆油和马来西亚棕榈油均有所上涨。近期棕榈油进口成本价格跟随产地报价大幅上涨，产地报价处于高位，导致棕榈油进口有所下降，成交量有限，豆棕价差倒挂下价格有回落风