北交所信息更新：充换电业务高增长抵消智慧矿山短期压力，推动AI应用于智慧矿山

北交所信息更新 充换电业务高增长抵消智慧矿山短期压力，推动AI应用于智慧矿山 科达自控（831832.BJ） 2024年08月29日 赵昊（分析师）诸海滨（分析师） ——北交所信息更新 投资评级：增持（维持） zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024H1/Q2营收1.73/0.98亿元，归母净利润1453.10/811.92万元 日期 2024/8/28 2024H1公司实现营收1.73亿元(+9%)，归母净利润1453.10万元(+18%)，扣非后 当前股价(元) 10.58 归母净利润1139.01万元(+12%)，主要原因系立体式新能源充换电管理系统业务 一年最高最低(元) 21.24/9.85 营收高增，同时省内业务营收+29%。公司现金流情况向好发展，2024H1经营活 总市值(亿元) 8.18 动产生的现金流量净额+171%。2024Q2营收0.98亿元(同比+2.72%，环比 流通市值(亿元) 6.51 +32.67%)，归母净利润811.92万元(同比+15.39%，环比+26.63%)。矿山业务受 总股本(亿股) 0.77 到行业景气度的影响整体承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司 流通股本(亿股) 0.62 2024-2026年归母净利润分别为0.67/0.84/1.06(原0.71/0.89/1.14)亿元，对应EPS 近3个月换手率(%) 88.84 分别为0.87/1.09/1.37元/股，对应当前股价的PE分别为12.0/9.6/7.7倍，看好智慧矿山中长期的发展及新能源充电系统短期的快速放量，维持“增持”评级。 北交所研究团队 2024H1原煤产量稳定增长+政策赋能，公司参与国家重点研发项目通过评审公司智慧矿山业务的客户以煤矿为主。矿山行业市场稳定增长，据国家统计局数据，2024年1-6月，规模以上企业原煤产量22.66亿吨。产品竞争力与技术研发实力持续提升，2024H1新增发明专利17项；公司参与的国家重点研发项目“复杂地质条件煤矿辅助运输机器人”通过评审；公司上榜《矿山领域机器人典型应用场景名单》。《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》、 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策出台加码，预计在未来两年对公司业务起到促进作用。公司智慧矿山业务整体仍然保持平稳上升趋势，随着矿山市场的整体恢复、政策赋能，预计公司智慧矿山业务增长稳定。 充电桩行业存在较大增长空间，立体式新能源充换电管理系统业务营收高增 2024H1，立体式新能源充换电管理系统业务营收5336.37万元(+266%)。根据中 国充电联盟数据，2024H1我国新增充电基础设施164.7万台，而新能源汽车销量494.4万辆，充电桩数量规模存在较大成长空间。2024年4月，财政部等三部门《关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知》落地，公司立体式新能源充换电管理业务已在多个城市开始运营，对公司业务推广产生促进作用。政策的助力与新能源充换电行业增长的市场空间推动，公司经营业绩有望持续攀升。 风险提示：研发进度受阻风险、市场竞争加剧风险、新业务推广不及预期风险； 相关研究报告 其他风险详见倒数第二页标注1 指标2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 347 440 552 700 891 YOY(%) 31.6 27.0 25.4 26.7 27.3 归母净利润(百万元) 57 55 67 84 106 YOY(%) 43.0 -2.7 22.0 24.8 25.8 毛利率(%) 41.7 42.9 42.1 41.6 41.1 净利率(%) 16.4 12.5 12.2 12.0 11.9 ROE(%) 9.1 8.0 9.2 10.4 11.8 EPS(摊薄/元) 0.73 0.71 0.87 1.09 1.37 P/E(倍) 14.3 14.7 12.0 9.6 7.7 P/B(倍) 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 财务摘要和估值指标 《布局取得成效维持收入高增，AI赋能智慧矿山+充换电业务驱动长期增量—北交所信息更新》-2024.4.25 《2023年营收增长26%，AI智慧矿山 +充电桩运营加速布局—北交所信息更新》-2024.3.1 《三季报营收利润同增30%以上，智慧矿山+充电桩业务升级逐步推进—北交所信息更新》-2023.10.31 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所信息更新 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 678 754 884 1056 1193 营业收入 347 440 552 700 891 现金 123 25 32 40 51 营业成本 202 251 320 409 525 应收票据及应收账款 372 508 635 730 843 营业税金及附加 3 2 3 4 5 其他应收款 15 23 14 36 29 营业费用 30 39 47 57 74 预付账款 32 51 34 59 46 管理费用 22 31 36 43 53 存货 96 103 110 123 139 研发费用 39 42 50 62 76 其他流动资产 41 44 59 67 84 财务费用 -0 10 10 11 12 非流动资产 219 483 533 594 614 资产减值损失 -2 -4 -4 -6 -7 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 14 20 15 13 11 固定资产 115 351 425 476 518 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 20 22 21 20 18 投资净收益 1 0 0 0 0 其他非流动资产 84 110 86 98 78 资产处置收益 0 2 1 1 1 资产总计 897 1237 1417 1650 1808 营业利润 49 61 74 93 117 流动负债 202 338 408 502 573 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 36 60 86 86 64 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 92 140 163 219 270 利润总额 48 61 74 93 117 其他流动负债 74 138 160 197 240 所得税 -8 6 7 9 11 非流动负债 69 213 270 340 336 净利润 57 55 68 84 106 长期借款 42 147 238 298 289 少数股东损益 0 -0 0 0 0 其他非流动负债 27 66 33 42 47 归属母公司净利润 57 55 67 84 106 负债合计 271 551 679 842 909 EBITDA 56 87 100 124 151 少数股东权益 6 12 12 12 13 EPS(元) 0.73 0.71 0.87 1.09 1.37 股本 77 77 77 77 77 资本公积 419 432 432 432 432 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 155 195 243 304 380 成长能力 归属母公司股东权益 620 674 726 796 886 营业收入(%) 31.6 27.0 25.4 26.7 27.3 负债和股东权益 897 1237 1417 1650 1808 营业利润(%) 11.0 25.2 22.4 24.7 25.8 归属于母公司净利润(%) 43.0 -2.7 22.0 24.8 25.8 获利能力毛利率(%) 41.7 42.9 42.1 41.6 41.1 净利率(%) 16.4 12.5 12.2 12.0 11.9 现金流量表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E ROE(%) 9.1 8.0 9.2 10.4 11.8 经营活动现金流 -30 -4 25 12 86 ROIC(%) 8.4 6.5 6.7 7.3 8.5 净利润 57 55 68 84 106 偿债能力 折旧摊销 6 17 17 20 23 资产负债率(%) 30.2 44.5 47.9 51.0 50.3 财务费用 -0 10 10 11 12 净负债比率(%) -6.3 41.3 49.7 56.0 48.3 投资损失 -1 -0 -0 -0 -0 流动比率 3.4 2.2 2.2 2.1 2.1 营运资金变动 -95 -105 -96 -129 -89 速动比率 2.7 1.8 1.8 1.7 1.7 其他经营现金流 4 20 27 26 35 营运能力 投资活动现金流 -127 -293 -76 -75 -42 总资产周转率 0.4 0.4 0.4 0.5 0.5 资本支出 125 296 113 64 39 应收账款周转率 1.2 1.1 1.1 1.1 1.2 长期投资 -5 0 0 0 0 应付账款周转率 2.9 2.3 2.3 2.3 2.3 其他投资现金流 3 3 37 -10 -3 每股指标（元） 筹资活动现金流 25 201 -28 71 -11 每股收益(最新摊薄) 0.73 0.71 0.87 1.09 1.37 短期借款 -24 24 26 0 -22 每股经营现金流(最新摊薄) -0.38 -0.05 0.32 0.16 1.12 长期借款 42 105 91 61 -9 每股净资产(最新摊薄) 8.02 8.72 9.39 10.29 11.47 普通股增加 4 1 0 0 0 估值比率 资本公积增加 29 13 0 0 0 P/E 14.3 14.7 12.0 9.6 7.7 其他筹资现金流 -26 59 -145 10 21 P/B 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 现金净增加额 -132 -96 -80 8 33 EV/EBITDA 13.8 12.7 11.8 10.2 8.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对