北交所信息更新：AI赋能智慧矿山+充电桩系统增量盘，2023H1扣非净利实现176%增长

北交所信息更新 AI赋能智慧矿山+充电桩系统增量盘，2023H1扣非净利实现176%增长 科达自控（831832.BJ） 2023年08月22日 赵昊（分析师）诸海滨（分析师） ——北交所信息更新 投资评级：增持（维持） zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 日期 2023/8/21 “一体两翼”商业模式稳步推进，2023H1营收/归母利润增长19.18%/23.58% 当前股价(元) 10.88 公司专注提供矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相 一年最高最低(元) 12.90/10.00 关产品、365在线自动化技术服务及城市立体式新能源充电管理系统，应用在智慧矿 总市值(亿元) 8.41 山、智慧市政、物联网+等领域，基于CPS整体解决方案+标准化智能产品+365在线 流通市值(亿元) 6.65 技术服务，形成“一体两翼”商业模式。2023H1公司营收1.58亿元(+19.18%)、毛 总股本(亿股) 0.77 利率42.75%（+6.83pcts）、归母净利润1236万元（+23.58%）、扣非归母净利润1021 流通股本(亿股) 0.61 万元（+175.92%）。我们维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别 近3个月换手率(%) 10.54 0.68/0.85/1.09亿元，对应EPS分别为0.88/1.10/1.41元/股，对应当前股价PE分别为12.3/9.8/7.7倍，看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持“增持”评级。 北交所研究团队 AI技术赋能智慧矿山持续提升软件能力，2023H1收入实现1.27亿元增长22.42% 公司2023H1矿山数据监测与自动控制系统业务实现收入1.27亿元（+22.42%），毛利率上升8.76pcts至44%，期间在智慧矿山的技术层面和应用层面加大人工智能技术的投入和研发，借助云计算、数字孪生和GIS地图技术等进行矿用特种机器人的研发，研制辅助运输可视化智能调度系统，开发智能调度软硬件平台、核心装备，开发完成了基于红外探测、图像识别、仪表读取、音频智能AI分析的环境监测技术等，其中井下特种机器人推广过程中系统嵌入式销量占比较高，需求量逐步上升。 立体式新能源充电桩系统快速复制初见成效，行业高速增长下打造核心增长盘公司“物联网+”板块布局持续完善，城市立体式新能源充电管理系统业务的商业模 式已得到市场验证，步入快速复制阶段，2023H1已经取得1457万元收入（毛利率37%），开拓初见成效。据国家能源局、中国充电联盟数据，在新能源车销量、存量持续攀升推动下，2022年我国充电基础设施增长数量达260万台，一年之内实现存量接近翻倍；2023H1充电基础设施增量为144.2万台，其中公共充电桩增量为35.1 万台，随车配建私人充电桩增量为109.1万台，累计数量已达665.2万台，同比增加69.8%，25个省份公共桩保有量超过1万台，充电服务网点密度持续健全丰富。行业高速增长之下公司有望将立体式新能源充电桩打造为核心增长盘，持续驱动增长。 相关研究报告 风险提示：研发进度受阻风险、市场竞争加剧风险、新业务推广不及预期风险 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 263 347 468 610 778 YOY(%) 30.8 31.6 34.9 30.4 27.6 归母净利润(百万元) 40 57 68 85 109 YOY(%) 36.4 42.9 19.8 25.6 27.8 毛利率(%) 44.8 41.7 41.5 41.3 40.9 净利率(%) 15.1 16.3 14.5 14.0 14.0 ROE(%) 6.9 9.1 10.0 11.3 12.8 EPS(摊薄/元) 0.51 0.73 0.88 1.10 1.41 P/E(倍) 21.1 14.8 12.3 9.8 7.7 P/B(倍) 1.5 1.3 1.2 1.1 1.0 财务摘要和估值指标 《智慧矿山“一体两翼”模式下2022年利润增长43%，充电管理系统进入快速复制阶段—北交所信息更新》 -2023.4.26 《智慧矿山政策落地利好业务发展，立体式新能源充电桩进入推广阶段—北交所信息更新》-2023.3.2 《深耕智慧矿山，打造“工业互联网” 行业解决方案引领者—北交所首次覆 盖报告》-2022.8.29 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所信息更新 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E利润表(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E 流动资产 696 678 798 932 1112 营业收入 263 347 468 610 778 现金 251 123 140 122 156 营业成本 145 202 274 358 460 应收票据及应收账款 280 372 441 531 610 营业税金及附加 2 3 3 4 6 其他应收款 7 15 14 23 26 营业费用 26 30 42 55 67 预付账款 20 32 35 43 65 管理费用 19 22 35 45 55 存货 99 96 114 151 178 研发费用 29 39 54 68 84 其他流动资产 38 41 53 62 78 财务费用 4 -0 6 7 11 非流动资产 73 218 208 227 251 资产减值损失 -1 -2 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 8 14 11 11 12 固定资产 19 115 130 147 167 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 22 20 18 17 16 投资净收益 1 1 0 0 0 其他非流动资产 33 83 60 62 68 资产处置收益 0 0 -0 0 -0 资产总计 769 896 1006 1159 1363 营业利润 44 49 69 91 119 流动负债 185 202 267 351 465 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 60 36 66 86 142 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 57 92 141 176 250 利润总额 44 48 69 91 119 其他流动负债 68 74 61 89 74 所得税 4 -8 1 5 10 非流动负债 5 68 59 52 44 净利润 40 57 68 86 109 长期借款 0 42 34 26 19 少数股东损益 0 0 0 1 1 其他非流动负债 5 26 25 25 26 归属母公司净利润 40 57 68 85 109 负债合计 190 270 327 403 510 EBITDA 48 56 83 109 140 少数股东权益 7 6 7 7 8 EPS(元) 0.51 0.73 0.88 1.10 1.41 股本 73 77 77 77 77 资本公积 390 419 419 419 419 主要财务比率2021A2022A2023E2024E2025E 留存收益 109 155 211 276 360 成长能力 归属母公司股东权益 572 620 672 749 846 营业收入(%) 30.8 31.6 34.9 30.4 27.6 负债和股东权益 769 896 1006 1159 1363 营业利润(%) 33.8 11.0 41.6 32.6 30.5 归属于母公司净利润(%) 36.4 42.9 19.8 25.6 27.8 获利能力毛利率(%) 44.8 41.7 41.5 41.3 40.9 净利率(%) 15.1 16.3 14.5 14.0 14.0 现金流量表(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E ROE(%) 6.9 9.1 10.0 11.3 12.8 经营活动现金流 -22 -30 23 15 44 ROIC(%) 6.1 8.4 9.0 10.2 11.2 净利润 40 57 68 86 109 偿债能力 折旧摊销 5 6 11 14 16 资产负债率(%) 24.7 30.1 32.5 34.8 37.4 财务费用 4 -0 6 7 11 净负债比率(%) -32.1 -6.3 -3.8 0.6 2.3 投资损失 -1 -1 -0 -0 -0 流动比率 3.8 3.4 3.0 2.7 2.4 营运资金变动 -72 -95 -75 -82 -78 速动比率 3.1 2.7 2.4 2.1 1.9 其他经营现金流 0 4 13 -10 -14 营运能力 投资活动现金流 -12 -127 -14 -29 -37 总资产周转率 0.4 0.4 0.5 0.6 0.6 资本支出 11 125 23 29 36 应收账款周转率 1.2 1.2 1.3 1.4 1.5 长期投资 0 -5 0 0 0 应付账款周转率 2.7 2.9 2.5 2.4 2.3 其他投资现金流 -1 3 8 -1 -1 每股指标（元） 筹资活动现金流 257 25 -58 -24 -30 每股收益(最新摊薄) 0.51 0.73 0.88 1.10 1.41 短期借款 15 -24 30 20 56 每股经营现金流(最新摊薄) -0.29 -0.38 0.30 0.19 0.57 长期借款 0 42 -8 -8 -8 每股净资产(最新摊薄) 7.40 8.02 8.70 9.69 10.94 普通股增加 21 4 0 0 0 估值比率 资本公积增加 229 29 0 0 0 P/E 21.1 14.8 12.3 9.8 7.7 其他筹资现金流 -7 -26 -80 -36 -78 P/B 1.5 1.3 1.2 1.1 1.0 现金净增加额 223 -132 -49 -38 -22 EV/EBITDA 13.6 14.1 9.8 7.7 6.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指