公司概况与财务表现
杭州中泰深冷技术股份有限公司成立于2006年，是一家专注于深冷技术工艺设备及解决方案的提供商，核心产品包括LNG成套装置、深冷净化装置、板翅式换热器等，广泛应用于能源、化工、冶金等领域。公司拥有A2级压力容器设计许可证等多项资质认证。
2024年上半年，公司营收13.68亿元，同比下降18.18%；归母净利润1.23亿元，同比下降33.00%；扣非净利润1.18亿元，同比下降33.42%。营收与利润下滑主要受设备板块交付周期影响，以及城燃板块需求收缩和价格竞争加剧。
业务情况
- 设备制造：公司采用“设备制造+投资运营”模式，设备制造全部订单式生产。截至2024年6月30日，在手订单21.32亿元，其中海外订单占比超过30%。8月份订单集中落地，在手订单持续增长。
- 投资运营：包含城燃和大宗气体/稀有气体投资。山东章丘4万等级空分供气项目已投产并贡献正向利润；河北唐山精制氪气、氙气项目进入试生产阶段。城燃板块受下游需求低迷和三桶油促销影响，存在商誉减值风险。
未来规划
- 设备制造：深耕行业及应用领域，国内外市场共同发力，巩固国内市场占有率，提高海外市场份额，抓住海外化工投资机遇。
- 投资运营：借助中邑燃气平台稳定城燃经营，谨慎推进气体运营项目，寻求海外市场机会。
- 新产品推广：LNG再液化船用换热器已交付，绕管式换热器和氢能源技术持续开拓，吸附产品线已开辟。
关键数据与风险
- 在手订单：21.32亿元，其中海外订单占比超过30%。
- 设备板块毛利率：30.53%，同比略有下滑；城燃板块毛利率9.54%，基本持平；气体运营板块毛利率16.82%。
- 销售目标：2024年销售目标20-22亿元，增长15%-20%。
- 海外订单风险：美元汇率波动、FOB方式成交的交付周期问题、技术认证费用和沟通成本。
- 资本开支：过去几年已投资近8亿元，目前暂无大规模资本开支计划。
- 城燃板块商誉风险：下游需求低迷、价格顺价未完成，存在商誉减值风险。
- 费用率提高：折旧摊销和薪酬费用增加，激励性措施导致开支加大。
市场与战略
- 下游行业景气度：国内需求不足、价格竞争激烈，海外市场前景广阔。
- 下半年工业气体市场：短期内不看好，公司战略重心转向海外设备销售市场。
- 回购计划：已披露回购进展，股价持续低迷时可能推出新的回购计划。
