公司概况与业务板块
杭州中泰深冷技术股份有限公司成立于2006年，是一家专注于深冷技术工艺设备及解决方案提供商，核心产品包括LNG成套装置、深冷净化装置、焦炉气回收制LNG冷箱等，广泛应用于能源、化工等领域。公司拥有A2级压力容器设计许可证等多项资质认证，致力于成为国内一流、国际知名的深冷技术提供商。
半年度财务情况
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收入分析
- 2025H1实现收入13.02亿元，较上年同期下滑4.79%，主要原因是城燃板块收入下滑幅度较大。
- 收入拆解：设备销售5.83亿元（占比44.74%，增长7.52%），深冷业务已反超燃气板块；城燃板块收入6.44亿元（占比49.43%，下滑18.64%）；气体运营板块收入7603.25万元（占比5.84%，下滑8.37%）。
- 二季度部分海外订单因船期延期导致收入短期波动，但三季度已恢复正常。
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利润贡献
- 2025H1实现净利润1.35亿元，同比增长9.14%，设备销售板块利润贡献超过90%。
- 设备销售板块利润1.2亿元，环比增速下降但全年利润增速预期不变；燃气板块利润2280万元，下滑幅度超过50%。
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毛利率
- 设备板块综合毛利率42.28%，较上年同期提升12.83个百分点，主要因海外销售占比提升；城燃毛利5.06%，较上年减少4.53个百分点。
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在手订单
- 2025H1在手订单24.42亿元，新签订单与上年持平，但海外订单占比近40%，国内市场增速平平。
未来规划
- 设备销售板块：仍是公司重点，海外市场持续发力，预计将成为订单主要来源。国内市场多维度加强销售力度，维持市场份额。
- 城燃板块：积极与政府沟通民用气顺价及欠款回收，开拓新用户、拓宽购气渠道。
- 新技术布局：通过投资、自主研发、外部合作等方式布局可控核聚变、机器人、液冷等领域。
问题回答
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全年新签订单与海外趋势
- 全年销售目标增长20%以上，信心较足；海外市场占比持续提升，但具体订单需看项目落地节奏。
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设备端国内外收入、订单结构
- 海外订单收入占比超30%，新签订单占比超50%，在手订单占比近40%；深冷板块收入首次超过城燃板块。
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海外项目跟踪情况
- 海外项目涉及产品扩展至天然气处理装置等，业务覆盖中东、中亚、欧美；交付周期18个月以上，2025年已进入交付周期。
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海外市场开拓
- 重点区域为中东、中亚、欧美，销售渠道日益成熟；出口产品以冷箱和成套装置为主。
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海外销售团队与竞争格局
- 海外团队规模扩大，国内资源倾斜支持；竞争主要对标欧美厂商，竞争环境较国内友好，毛利提升趋势延续。
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销售费用增加原因
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国内市场与新疆煤化工项目
- 国内市场观望情绪浓厚，公司加大新疆开拓力度，已取得首套煤制气项目，未来有望带来订单增量。
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技术延伸布局
- 可控核聚变领域已积累业绩，考虑自主研发或合作；机器人领域优先财务投资；液冷领域内部已推进研发立项。
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气体业务板块展望
- 大宗气体价格变化不大，电子气价格未见明显恢复；氦气领域公司未运营但有多套BOG提氦装置，需求释放将带来增量。
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城燃商誉减值风险
- 2024年已计提3.13亿元商誉减值，预计2025年不会触发。
