整车零部件智能汽车周度汇报20240825

汽车行业整体情况

• 八月份数据表现良好： 尽管第三周零售量略有下降（1.3%），但整体零售量同比增长，新能源渗透率达到53%。合资品牌表现疲软，但用车总量仍增长，主要得益于以旧换新补贴政策效果显著，申请量突破70万。
• 行业展望： 预计以旧换新政策将带动后续销量增长，九月份后增速可能达到两位数，行业整体乐观。

重点推荐标的

• 推荐标的： 比亚迪、理想、长城、吉利、极氪（强烈推荐）。
• 看好原因： 行业进入新阶段，20年电动化智能化转型是贝塔机会，此次是格局创新带来的机会，聚焦于头部自主品牌。

竞争格局分析

• 对标空调行业： 通过对比空调行业价格战尾声的毛利率和头部企业地位，判断汽车行业竞争格局。
• 毛利率指标： 汽车行业头部企业毛利率在20-25%时，价格战可能接近尾声。
• 头部企业地位： 汽车行业头部企业地位稳固后，二线企业难以突破，但与空调行业不同，汽车行业集中度不会像空调那么高，二线企业仍有机会。
• 未来格局： 预计明年形成“一超多强”格局，即比亚迪一家领先，吉利、奇瑞、长安、长城等构成第二梯队，华为、理想等构成头部企业。

智能车情况

• 特斯拉FSD进展： 特斯拉开始向Harware 3.0推送FSD V12.5版本，应用范围更广，可能成为FSD渗透率拐点。
• 德赛西威中报分析
  • 座舱控制器： 传统中控车机下滑，座舱控制器成为核心增长动力，德赛西威市场份额领先，未来成长可期。
  • 屏幕： 德赛西威成为车载屏幕行业第一，未来空间大，格局稳定，盈利能力强。
  • 自动驾驶： 客户结构多元化，理想占比下降，毛利率和盈利能力修复，未来一年半到两年将维持较好利润水平。

零部件板块情况

• 二季度表现： 已发布中报的79家零部件公司整体利润端表现良好，上半年利润同比增长38.4%。
• 影响因素： 强势产业链拉动（华为、奇瑞、吉利等）和低基数效应。
• 头部集中： 头部企业集中效应持续提升，营收增速明显好于利润增速。
• 未来展望： 三季度内需恢复，成本下降，行业向好，但需关注北美大选政策风险。
• 推荐标的： 星宇股份、松原股份、艾克迪、金泉银轮、繁花股份、瑞虎模具、上海沿浦等。