汽车行业跟踪：顺周期边际改善，重点布局龙头整车及核心智能电动零部件

汽车行业跟踪（2023.7.24-2023.7.30）：顺周期边际改 善，重点布局龙头整车及核心智能电动零部件 汽车行业 2023年7月30日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2023.7.24-2023.7.30）：顺周期边际改善，重点布局龙头整车及核心智能电动零部件 2023年7月30日 本期内容提要: 政策和销量两个维度支撑汽车顺周期恢复。1）政策端：7月24日，中共中央政治局召开会议，会议强调要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，汽车行业作为国民经济重要的支柱性产业，是我国拉动内需、扩大消费的重要领域；2）销量端：七月淡季不淡，七月前三周乘用车分别实现零售/批发112.2/120.8万辆，同比去年同期+2%/+2%。基于去年七月车购税减免带来的销量高基数，七月乘用车零售/批发数据持续超预期，前三周零售/批发同比增速实现由负转正，金九银十旺季来临有望支撑数据加速向上。 汽车行业智能电动化变革持续提速：1）传统车企加速转型电动智能化：7月26日，德国大众汽车集团宣布与小鹏汽车签订合作协议，并向小鹏汽车注资约7亿美元（约合人民币50亿元），以提高大众在中国的智能网联汽车研发能力。我们认为传统车企在供应链管控、生产管理、品牌底蕴仍具有优势，此番与小鹏的合作有望持续推进其在华智能电动化发展，快速拓展新客户、新市场以实现转型。2）智能化开启汽车下半场变革：23年迎来城市NOA落地元年，L3渗透率有望持续突破。政策层面，7月26日，工信部、国家标准化管理委员会印发 《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》的通知，通知分2025、2030年两阶段提出智能网联汽车标准体系建设目标，为更高阶自动驾驶大规模量产持续铺路。 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。 本周车市回顾： 本周汽车板块录得上涨。本周（7.24-7.28）汽车板块+3.82%，居中信一级行业第11位，跑输沪深300指数（+4.47%）0.65pct，跑赢上证指数（+3.42%）0.40pct。 子板块整体录得上涨。本周乘用车板块+5.17%，商用车板块+2.67%，汽车零部件板块+3.37%，汽车销售及服务板块+4.50%，摩托车及其他板块+0.30%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+20.28%）、长城汽车（+12.37%）、长安汽车（+12.17%）涨幅超10%；商用车板块江铃汽车（+16.41%）、亚星客车（+13.55%）涨幅超10%；零部件板块鹏翎股份（+38.06%）、正强股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份（+16.05%）、文灿股份（+15.77%）、沪光股份（+15.47%）、标榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽饰（+13.19%）涨幅靠前。 国际快讯：（1）印度监管部门以“投资安全”为由拒绝比亚迪10亿美元合资建厂；（2）奔驰汽车表示中国2025年将成为该品牌电动汽车销售的中心；（3）特斯拉中国市场二季度营收57亿美元，同比增长超五成；（4）丰田集团上半年全球产量56万辆同比增10.3%。 国内速递：（1）中共中央政治局：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费；（2）两部门：到2025年系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系；（3）众7亿美元增资小鹏，占股4.99%；（4）宝马中国研发团队已启动L3级自动驾驶的本土化研发；（5）奥迪与上汽集团签署战略备忘录，将合作开发专属中国市场车型。 本周冷轧板、聚丙烯、天然橡胶、铜、铝均价周环比上涨，碳酸锂均价周环比下降。冷轧板均价周环比+2.53%，聚丙烯均价周环比 +1.54%，天然橡胶均价周环比+0.50%，铜均价周环比+0.38%，铝均价周环比+0.22%，碳酸锂均价周环比-3.30%。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1本周重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.27月乘用车市场回顾9 4.3本周冷轧板、聚丙烯、天然橡胶、铜、铝均价周环比上涨，碳酸锂均价周环比下降10 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级18 8、风险因素18 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周重点公司业绩预告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：7月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周乘用车上市新车一览12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：7月乘联会口径日均零售概况10 图5：7月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2020年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（7.24-7.28）汽车板块+3.82%，居中信一级行业第11位， 跑输沪深300指数（+4.47%）0.65pct，跑赢上证指数（+3.42%）0.40pct。 子板块整体录得上涨。本周乘用车板块+5.17%，商用车板块+2.67%，汽车零部件板块 +3.37%，汽车销售及服务板块+4.50%，摩托车及其他板块+0.30%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+20.28%）、长城汽车（+12.37%）、长安汽车（+12.17%）涨幅超10%；商用车板块江铃汽车（+16.41%）、亚星客车（+13.55%）涨幅超10%；零部件板块鹏翎股份（+38.06%）、正强股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份 （+16.05%）、文灿股份（+15.77%）、沪光股份（+15.47%）、标榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽饰（+13.19%）涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 非银行金融指数房地产指数钢铁指数建材指数银行指数 食品饮料指数消费者服务指数 建筑指数综合指数 综合金融指数 汽车指数轻工制造指数 家电指数交通运输指数 医药指数纺织服装指数 煤炭指数有色金属指数 电力设备及新能源指数 石油石化指数商贸零售指数计算机指数基础化工指数 电力及公用事业指数 机械指数国防军工指数农林牧渔指数 通信指数电子指数 传媒指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 4 3 2 1 0 -1 -2 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 000572.SZ 601633.SH 海马汽车 长城汽车 20.28 12.37 300375.SZ 301119.SZ 鹏翎股份 正强股份 38.06 21.69 乘用车 000625.SZ 长安汽车 12.17 000700.SZ 模塑科技 16.64 600418.SH江淮汽车8.76002488.SZ金固股份16.05 600104.SH上汽集团 000550.SZ江铃汽车 600213.SH亚星客车 000868.SZ安凯客车 601965.SH中国汽研 7.06 16.41 13.55 6.26 5.94 汽车零部件 商用车 603348.SH 605333.SH 301181.SZ 002662.SZ 603035.SH 文灿股份 沪光股份标榜股份京威股份 常熟汽饰 15.77 15.47 13.64 13.23 13.19 600006.SH东风汽车4.87300304.SZ云意电气12.87 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 印度监管部门以“投资安全”为由拒绝比亚迪10亿美元合资建厂。据《印度经济时报》7月22日报道，两位知情官员透露，印度监管部门拒绝了比亚迪与印度海得拉巴Megha工程公司合作在印建立一座价值10亿美元电动汽车工厂的提议。两家公司在投资提案中承诺 每年生产10000-15000辆电动汽车。报道称，印度商工部工业和国内贸易促进司（DPIIT）已就该投资提案征求了其他部门的意见。（来源：36氪、财联社、印度经济时报） 奔驰汽车表示中国2025年将成为该品牌电动汽车销售的中心。据路透社7月23日报道,梅赛德斯-奔驰首席执行官康松林（OlaKaellenius）向德国杂志Automobilwoche表示，该公司正在将中国这个全球最大的汽车市场作为其2025年开始的下一次电动汽车销售活动的中心。康松林说：“要做到这一点，我们必须像数字化一样完美地掌握电动技术。这就是我们 的客户所期望的。”根据奔驰在2021年提出的战略，从2025年起，该品牌的所有新车平台都将只生产电动汽车。一位高管告诉Automobilwoche，该公司计划在中国推出的基于MB.EA平台的新车型正在接受审查，以确保它们更好地满足当地客户的需求，特别是空间和数字内容。调查机构CounterpointResearch发现，中国仍然是德国汽车制造商最相关的市场，但本土品牌将在2022年占据中国电动汽车市场81%的份额。（来源：商务部、路透社） 特斯拉中国市场二季度营收57亿美元，同比增长超五成。当地时间7月24日，特斯拉披露的文件显示，2023年第二季度，特斯拉在中国市场实现营收57.31亿美元，较去年同期的37.87亿美元增加19.44亿美元，增幅为51.33%。从全球来看，特斯拉今年第二季度营