熊猫乳品机构调研纪要

熊猫乳品机构调研报告 调研日期:2024-08-28 熊猫乳品集团是一家集研发、生产、销售及技术服务于一体的乳制品专业化企业,成立于1996年。公司主要产品有熊猫牌炼乳、奶酪、奶油、奶酱和椰达牌椰浆、椰乳等系列产品。熊猫品牌源于中粮,始于1956年,已有六十多年的历史,产品获得国内老字号、名牌产品和国际金奖等多项荣誉。公司推行技术创新、实施品牌提升和国际化发展战略,注重人才引进和开发,积极开展对外合作,吸收国内外先进管理经验。通过了ISO9001、ISO14001、HACCP、FSSC22000及诚信管理体系认证,建立了现代管理信息化系统。熊猫乳品集团秉承为世界贡献营养和美味的崇高使命,坚持可持续绿色发展理念,向着成为中国浓缩乳制品专业领导者的愿景目标而勤勉经营。 2024-08-28 董事会秘书徐笑宇 2024-08-282024-08-28 分析师会议,现场现场 华福证券证券公司张东雪,杜采玲,林若尧,李妍冰 东方证券 证券公司 刘晶晶 华泰证券 证券公司 秦正军 牧鑫资产 基金管理公司 战君屹 欣歌投资 - 赵丽萍 九益资管 - 夏桂花 象树资产 其它 胡宇桥 金鼎资本 投资公司 欧依露 通乾投资 - 朱灵 Q:观察到公司上半年收入存在一定压力,能否解释原因,并展望下半年及明年的发展情况? A:上半年公司数据同比下降。经分析,前20大直销客户及前20大经销商稳定,不存在大客户丢失,但客户订货量减少。向经销商了解到 ,其下游客户数量有减少。可能受整体餐饮环境影响,新店开设减少。我们认为面对行业整体导致的下滑,促销手段作用有限,所以促销方面采取了较为谨慎的策略,更多希望通过新品上市去带动新客户。下半年也关注奶酪奶油板块增长和新品推广,希望有积极表现。 Q:能否介绍奶油奶酪类产品的表现? A:奶油奶酪业务预计将迎来两位数的增长。我们对奶酪产品的配方和价格进行了调整,以更好地适应终端市场的需求。同时,新任团队负责人在客户开发方面也取得了显著的成绩。此外,我们开发了新款奶油产品,成功吸引了包括美心、好利来等客户。 Q:对于奶酪业务,公司有何新品规划? A:公司奶酪业务有奶酪酱和奶油奶酪等新品,正在探讨或研发阶段的有马斯卡彭等产品。随着餐饮和烘焙市场的逐步恢复,我们预计这些新产品将有更多的应用场景。 Q:毛利率和费用率的情况及展望? A:毛利率的优化主要得益于奶粉价格的下降,而我们的产品终端价格并未进行调整。从奶源情况来看,预计到明年上半年,奶粉价格仍将保持在较低水平。此外,糖价在下半年也有望下降,这将进一步优化我们的毛利率。费用率方面维持稳定,公司对费用控制比较满意,销售费用 与销售情况相匹配,符合公司的预期。Q:香飘飘这样B端存量大客户的表现如何? A:香飘飘比较稳定。其他大客户这一两个月也开始了新订单,但是量还没起来。如果他们的新品推广较好,我们的订单量也会显著提升。Q:如何判断成本端的走势,大包粉的采购节奏是怎样的? A:目前,白砂糖价格呈现下降趋势,奶粉价格近期有回升,但我们认为是短期波动,下半年奶粉、白糖等核心原料价格基本保持低位,对成本优化有帮助。现在我们增加了国产奶粉的使用,主要采购自蒙牛。国产奶粉保质期多数是一年,我们年末可能开始做一些储备。 Q:奶油、奶酪、炼乳业务占比情况?甜炼乳客户的开发潜力在哪里? A:奶油奶酪业务达到千万级水平,但80%以上还是炼乳业务。甜炼乳作为一种成熟的产品,被广泛应用于中西餐中。然而,在茶饮领域, 它正逐渐被乳基底所取代。为此,我们也在开发了相应的复配产品来应对市场变化,非氢化基底乳、鲜轻乳、黄油厚乳等产品都将陆续上市 。我们在这一领域的客户开发取得了不错的成绩,我们对业务团队未来的市场表现充满信心。Q:考虑进一步开拓海外市场吗? A:由于饮食习惯,东南亚、非洲和中东市场对炼乳的消费量比较大,公司目前有通过经销商向非洲出口产品。有很多茶饮品牌已经开始进 入东南亚市场,我们希望找到当地合适的合作伙伴,跟随茶饮出海的趋势,作为供应商开展海外布局。