熊猫乳品机构调研纪要

熊猫乳品机构调研报告 调研日期:2023-08-18 熊猫乳品集团是一家集研发、生产、销售及技术服务于一体的乳制品专业化企业,成立于1996年。公司主要产品有熊猫牌炼乳、奶酪、奶油、奶酱和椰达牌椰浆、椰乳等系列产品。熊猫品牌源于中粮,始于1956年,已有六十多年的历史,产品获得国内老字号、名牌产品和国际金奖等多项荣誉。公司推行技术创新、实施品牌提升和国际化发展战略,注重人才引进和开发,积极开展对外合作,吸收国内外先进管理经验。通过了ISO9001、ISO14001、HACCP、FSSC22000及诚信管理体系认证,建立了现代管理信息化系统。熊猫乳品集团秉承为世界贡献营养和美味的崇高使命,坚持可持续绿色发展理念,向着成为中国浓缩乳制品专业领导者的愿景目标而勤勉经营。 2023-08-21 财务总监、董事会秘书徐笑宇 2023-08-18 分析师会议,网上,电话会议线上 华鑫证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 大家资产 其它 - 天风证券 证券公司 - 摩根士丹利华鑫 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 国联证券 证券公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 深圳前海珞珈 - - 深圳奇盛基金 - - 睿远基金 基金管理公司 - 中银资管 其它 - 融通基金 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 东盈投资 - - 中信建投证券 证券公司 - 中国银河证券 证券公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 前海人寿 寿险公司 - Q1:未来成本的展望如何? A:公司产品的核心原材料是奶粉和白糖。奶粉的拍卖价格有很大的降幅,预计下半年还是可能在下行通道上;另外牧场的牛奶价格也是下降了很大的幅度。公司目前有一部分奶粉储备。白糖预计到今年年底基本都在高价位,按需采购。未来几个月成本端比较乐观。 Q2:奶酪新品下半年是怎么规划的? A:Tob有一些新品,包括芝士片和新配方的马苏里拉。Toc端看公司的参股公司优鲜工坊的奶酪酥酥新品。我们有一个新品牌叫没事酪酪,主要做针对佐餐或者下午茶零食。 Q:椰品大客户开发情况? A:椰乳上半年增长了百分之五六十,主要是大客户的单体增量,茶饮渠道比较可观。公司未来也将在咖啡渠道上面努力开发客户,开发需要一点周期。 Q:下半年是否是还有一些新的变化或亮点?A:椰乳方面,找了一些比较好的合作伙伴,他们有不错的咖啡渠道资源,希望能在这些资源上能形成订单。奶酪零售这部分,希望优鲜工坊能做更好的成绩,公司对其有资金和人员上的支持。 公司主战场是餐饮和茶饮渠道的炼乳和淡炼乳产品,继续终端的开发,下半年希望做得更好。Q:今年奶酪业务这块的减亏是否是盈利能力提升的一个主要原因? A:奶酪业务的减亏是我们今年要做的事情,上半年完成的不错,tob奶酪的价格有提升,公司也不断推出新品的马苏里拉奶酪或者芝士片。Q:淡奶业务的展望,以及相对竞品来说,公司的竞争优势? A:港式奶茶和餐厅汤底料有淡炼乳的一些应用,这几年淡炼乳的增速非常快,相信下半年也没有太大的问题。 山东工厂建设完毕后,产品设备都升级替换,产品的稳定性和核心指标,跟我们的竞品差不多,可能有些地方还优于他们。竞品它可能不像我们去做很细的开发,公司的交付能力和灵活性更强一点。 Q:想请教一下各个产品的毛利率情况? A:对to,b企业来说,公司目前处于比较良好的毛利率水准。 毛利一方面看价格(没有太多调价机会),另一方面看成本,重要原材料奶粉在比较低的价格,所以中期毛利率比较乐观。 Q:费用投放上半年情况和下半年的展望如何A:上半年销售费用有下降,在人员方面有调整,下半年费用更多会用于支持tob业务,包括展会和大b端小b端的客户开发。 总结:熊猫做的是比较细分的乳品行业,是一家小而美的公司,希望能做更宽和做更大。公司现有核心产品--甜炼乳和淡炼乳,近两年会保持很好的增速。