2024年中报点评：业绩稳健增长，商管保持领先

2024-08-28 刘洋西南证券 ZLY

公司2024上半年业绩稳健增长，收入和净利润均实现双位数增长。具体表现为：

收入与利润：实现收入79.6亿元（同比增长17.1%），归母净利润19.1亿元（同比增长36.0%），核心净利润17.7亿元（同比增长24.2%）。
业务分拆：
- 物业航道：收入51.0亿元（同比增长13.8%），其中社区空间收入增长11.9%，城市空间收入增长24.9%。整体毛利率微降1.2个百分点至18.9%，受非业主增值服务收入占比下降及品质提升投入影响。
- 商业航道：收入28.50亿元（同比增长23.4%），毛利率提升2.4个百分点至60.9%。

物管规模：截至期末，住宅及其他非商业物业合约面积达4.46亿平，总在管面积达3.98亿平（分别增长4.9%及7.5%），第三方合约面积及在管面积占比提升至60.2%和61.9%。新增第三方合约面积2433万平方米（86%位于一二线城市），新增城市空间合约面积2144万平方米（占比88%）。
增值服务：收入7.83亿元（同比增长24.9%），其中“一呼管家”收入增长57.5%至1.74亿元，“润物直选”收入增长49.6%至1.06亿元。
商业运营：
- 在营项目108个，管理面积1185万平方米。第三方项目收入贡献占比提升1.5个百分点至27.5%，税前利润贡献提升3.9个百分点至21.4%。
- 购物中心平均出租率维持96.7%高位（提升0.6个百分点），可同比项目租金坪效增长2.9%。上半年零售额同比增长19.7%至1007亿元，46个项目零售额排名当地市场第一。
- 写字楼在管项目206个（面积1523万平），合约项目224个（面积1939万平）。出租率下降6.8个百分点至77.1%（可同比下降2.6个百分点），受新项目入市影响。