2024年中报点评：探索建立新模式新系统，营业收入实现稳定增长

公司2024年上半年实现营收203.29亿元，同比增长3.95%，归母净利润6.57亿元，同比增长16.25%。所得税费用同比增长38.63%，主要因利润总额增加。合同资产达21.81亿元，同比增长92.89%，存货减少9.73%，显示公司仍处于去库存周期，但合同资产增加或预示下半年将进入主动补库存周期，业绩增速有望提升。

销售费用同比增长38.63%，主要因销售商品售后服务费增加。公司航空产品收入占营收98.76%，达200.76亿元，同比增长3.20%，核心竞争力集中于航空产品研发制造技术、民用航空及航空服务。公司保持机身、机翼等部件集成制造技术优势，承担C919、ARJ21等国产大飞机关键部件研制，市场优势明显，将持续受益于下游旺盛需求。公司探索建立部件转包产品开发新模式，为新项目市场开发奠定基础。

盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，鉴于行业订单调整期，下调2024-2026年归母净利润预测至11.00/14.46/17.57亿元（前值11.52/15.13/18.48亿元），对应PE分别为60/46/38倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济风险、生产运营风险、军品业务波动风险、新型号装备研制不达预期风险。