公司事件点评报告：消费电子行业复苏带动业绩修复，智能声学+智能光学双轮驱动

核心观点与关键数据

• 业绩修复与盈利提升：2024年上半年公司实现营业收入403.82亿元，同比下降10.60%；归母净利润12.25亿元，同比增长190.44%；扣非归母净利润11.84亿元，同比增长168.52%。Q2收入同比增长0.1%，归母净利润同比增长167.89%，环比增长122.77%。
• 业务结构：精密零组件、智能声学整机、智能硬件收入分别为63.09、127.89、198.46亿元，其中精密零组件和智能声学整机增长显著。精密零组件毛利率达22.46%，整体销售毛利率11.51%，同比上升4.22pct。

AI驱动智能声学发展

• 音频领域受益AI：生成式AI音频增强语音助手功能，提升转文字精度；AI技术赋能智能耳机（如AirPods），增强语音识别和自适应音频功能，未来可能引入头部动作控制。
• 手机端升级：iPhone16将搭载全面升级的麦克风技术，定向麦克风成为标配，提升嘈杂环境下的语音通话和录音效果。

公司业务与驱动因素

• 三大业务板块：精密零组件（声学、光学、微电子等）、智能声学整机（TWS耳机、智能音箱等）、智能硬件（VR/MR、可穿戴设备等）。
• 研发投入：主要用于MEMS传感器及微系统模组、TWS智能无线耳机、智能AR眼镜等项目。
• 双轮驱动：智能声学+智能光学，公司具备行业领先的精密制造与智能制造能力。

盈利预测与投资评级

• 预测数据：2024-2026年收入分别为1021.32、1149.60、1276.29亿元，EPS分别为0.75、1.01、1.24元，对应PE分别为25.8、19.1、15.7倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，关注消费电子回暖和AI技术在音频领域的拓展。

风险提示

• 客户集中、消费电子复苏不及预期、MEMS传感器及新一代TWS耳机项目进度不及预期。