公司事件点评报告：深耕光学领域，消费电子复苏东风驱动公司成长

核心观点与关键数据

• 业绩表现：水晶光电2024年上半年实现营业收入26.55亿元，同比增长43.21%；归母净利润4.27亿元，同比增加140.48%；扣非归母净利润3.91亿元，同比增加253.43%。Q2营收13.10亿元，同比增长34.05%，归母净利润2.48亿元，同比增长193.09%，主要得益于毛利率提升和费用率下降。
• 业务板块：光学元器件和薄膜光学面板是主要增长动力，分别实现营收12.45亿元和9.45亿元，同比增长54.46%和38.47%。光学元器件受益于新产品微棱镜的量产，薄膜光学面板则受益于全球科技产业革新和5G渗透。
• 行业趋势：AR/VR/MR设备逐步消费级化，智能手机复苏，水晶光电具备为AR/VR/MR设备提供一站式光学解决方案的能力，将持续受益于消费电子行业增长。

研究结论

• 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为65.05亿元、78.17亿元、92.36亿元，EPS分别为0.61元、0.75元、0.89元，对应PE分别为28.5倍、23.3倍、19.6倍。随着传统业务稳定增长和AR/VR/MR产业化加速，营收和利润有望持续提升。
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。