公司事件点评报告：AIPC加速渗透带动上游结构件模组厂商，消费电子+新能源汽车双轮驱动

核心观点与业绩表现

春秋电子2024年半年度报告显示，公司业绩符合预期，盈利能力逐步修复。2024年上半年，公司实现营业收入18.77亿元，同比增长32.48%；归母净利润0.27亿元，同比增长275.24%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长181.69%。其中，2024年Q2营业收入9.62亿元，同比增长34.02%，环比增长6.43%；归母净利润0.12亿元，同比下降10.45%，环比下降14.77%；扣非归母净利润0.10亿元，同比增长0.49%，环比增长60.50%。销售毛利率为14.52%，同比增长1.61个百分点。

AIPC加速渗透带动上游结构件模组厂商

AIPC（增强型个人电脑）加速渗透，带动笔记本电脑结构件和模具的出货量增长。公司主要产品包括笔记本电脑的背盖、前框、上盖、下盖以及金属支架等结构件模组，以及配套模具和商用模具。公司模具开发精度可达0.008-0.015mm，与联想、三星电子、惠普、戴尔、LG等世界领先的笔记本电脑品牌商建立了长期稳定的合作关系。

积极拓展新能源汽车零部件业务

公司积极拓展新能源汽车零部件业务，主要产品为镁合金材料的零部件。公司已具备丰富的镁铝制程工艺，熟练掌握“半固态射出成型”技术，并借助大型半固态镁合金射铸成型设备（3000T）的资源优势及模具研发能力，尝试新能源汽车大型部件的验证与开发。目前，汽车零部件业务已进入量产化阶段，订单持续稳定，产能逐步释放。公司与小米、蔚来、小鹏、比亚迪、吉利、大众等新能源车企均有合作。

盈利预测与投资评级

预测公司2024-2026年收入分别为39.92、51.37、60.82亿元，EPS分别为0.34、0.59、0.79元，当前股价对应PE分别为24.9、14.4、10.8倍。AIPC渗透率有望加速提升，公司的结构件模组产品有望显著受益，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

存在下游市场需求波动风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。