钢材&铁矿石日报：预期现实博弈，钢矿震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月28日钢材&铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.21%日涨幅，移仓换月中，量仓收缩。目前来看，市场情绪向好叠加旺季需求预期，螺纹价格近期企稳走强，但供应回升预期再启，且需求改善力度存疑，螺纹供需格局仍难实质性好转，钢价上行驱动不强，强预期主导下螺纹维持低位企稳走势，谨防交易逻辑切换至现实端。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.18%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷产量再度回升，叠加高库存，供应压力并未缓解，相对利好则是需求短期改善，但主要下游行业基本面依然偏弱，后续需求隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化，热卷价格承压运行，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存去化持续性。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.00%日涨幅，量缩仓增。现阶段，得益于市场情绪偏暖，低估值矿价企稳走强，乐观预期主导下短期矿价维持偏强运行态势，但当前矿石需求依然疲弱，且供应在回升，叠加高库存局面未变，矿石基本面仍难实质性改善，矿价上行空间受限，后续走势谨慎乐观，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）Mysteel：10家上市车企公布2024年上半年业绩，八成盈利 据Mysteel不完全统计，截至8月28日，有10家上市车企公布2024年上半年业绩。从净利润来看，8家公司实现盈利，北京汽车净利润19.78亿元排名第一，宇通客车16.74亿元排在第二，赛力斯16.27亿元位列第三。从营业收入 来看，北京汽车营收943.20亿元排名第一，赛力斯650.40亿元位列第二，福田 汽车239.70亿元位列第三。 （2）Mysteel：19家上市建材企业披露上半年业绩，近七成盈利 据Mysteel统计，截至8月27日，共有19家上市建材企业公布2024年上 半年业绩情况，合计营业收入2501.07亿元，合计净利润15.37亿元。从净利润来看，13家企业实现盈利，其中，海螺水泥净利润33.26亿元排名第一，北新建材、中材国际等5家企业净利润实现同比正增长。从营业收入来看，共有6家企 业营收超百亿元，其中，中国建材营收834.71亿元排名第一。 （3）Mysteel：17家上市钢企公布2024年上半年业绩，超七成盈利 据Mysteel不完全统计，截至8月28日，有17家上市钢企公布2024年上 半年业绩，合计营业收入5498.24亿元，合计净利润96.54亿元。从净利润来看， 13家公司实现盈利，宝钢股份净利润45.45亿元排名第一，中信特钢27.25亿元 排在第二，南钢股份12.33亿元位列第三。从营业收入来看，宝钢股份营收超 1600亿元。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,290 3,250 3,337 3,220 3,180 3,263 2,970 2,150 -70 1,140 20 10 14 0 10 3 0 10 -20 10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 745 798 11.08 26.25 98.83 101.10 -3 0 0.00 -0.05 0.23 1.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,264 0.21 3,278 3,248 1,130,551 -398,997 1,379,700 -76,740 热轧卷板 3,321 -0.18 3,358 3,310 503,389 -205,341 737,009 -58,254 铁矿石 754.5 0.00 764.0 749.5 389,188 -63,634 516,200 5,222 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 25 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱格局未变，建筑钢厂生产偏弱，螺纹周产量环比再降5.77万吨，供应持续收缩且处于极低水平，驱动库存持续良好去化，低产量、低库存局面给予价格支撑，但需注意的近期钢价上涨带来盈利改善，复产预期开启。与此同时，螺纹需求低位平稳运行，周度表需环比增3.38万吨，而钢价上行刺激投机需求，高频每日成交明显放量，但两者依旧是近年来同期最低，且建筑工地资金到位依旧不佳，需求改善力度有限，利好效应不强。总之，市场情绪向好叠加旺季需求预期，螺纹价格近期企稳走强，但供应回升预期再启，且需求改善力度存疑，螺纹供需格局仍难实质性好转，钢价上行驱动不强，强预期主导下螺纹维持低位企稳走势，谨防交易逻辑切换至现实端。 热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂开始复产，周产量环比增8.90万吨，供应再度回升，且大样本社库依旧高位累库，供应压力并未缓解，继续抑制价格。与此同时，热卷需求有所改善，周度表需环比增30.39万吨，增幅显著但持续性存疑，其主要下游冷轧行业基本面依然疲弱，仍将拖累热卷需求，相应的出口需求开始趋弱，需求弱势局面难扭转。综上，热卷产量再度回升，叠加高库存，供应压力并未缓解，相对利好则是需求短期改善，但主要下游行业基本面依然偏弱，后续需求隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则热卷矛盾仍将激化，热卷价格承压运行，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存去化持续性。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产偏弱，矿石终端消耗延续下行态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且目前钢厂大面积亏损局面也未改变，钢厂复产动能受限，矿石需求弱势局面受限，仍将抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货持续回升，且海外矿商发运同样增加，按船期推算国内港口到货量延续稳中有升态势，相应的国内矿山生产也在恢复，整体铁矿石供应在逐步增加。目前来看，得益于市场情绪偏暖，低估值矿价企稳走强，乐观预期主导下短期矿价维持偏强运行态势，但当前矿石需求依然疲弱