钢材&铁矿石日报：预期现实博弈，钢矿震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2024年10月15日钢材铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价偏弱震荡，录得072日跌幅，量缩仓增。目前来看，得益于国内宏观政策利好，螺纹期价前期有所走强，但螺纹基本面改善有限，供应持续回升，压力逐步增加，而旺季需求表现一般，供增需稳局面下产业矛盾将积累，相对利好的是国内政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得072日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，但需求存有隐忧，且供应预期回升，产业担忧未退，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，且短期走势强于建材，重点关注政策情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得038日跌幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石供需格局短期改善，给予矿价支撑，但矿石需求增量空间受限，而供应平稳运行，基本面料难持续好转，高库存局面矿价上行驱动不强，相对利好还是政策端，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材铁矿石日报 17请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分18 产业动态 （1）9月中国小松挖掘机开工小时数953小时，同比提高69 10月15日，小松官网公布了2024年9月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2024年9月，中国小松挖掘机开工小时数为953小时，同比提高69，环比提高28。2024年19月，中国小松挖掘机开工小时数累计762小时，同比下降23，降幅较18月收窄12个百分点。降幅连续四个月收窄。 （2）成都新购房取消限售，拿证即可上市交易 10月15日，据成都住建消息，成都出台关于促进房地产市场平稳健康发展有关政策的通知，其中提到，成都范围内新购商品住房（除定向销售项目外）和二手住房的，取得《不动产权证书》后即可上市交易，在此之前已纳入再交易管理范围的住房仍按原政策执行。新购商品住房以网签备案时间为准，新购二手住房以不动产转移登记登簿时间为准。通知还提到，成都范围内，二孩及以上家庭新购住房办理商业贷款时均认定为购买首套住房，支持商业银行按照认定套数办理住房贷款。优化土地出让建设条件。 （3）世界钢协：预计今年全球钢铁需求将进一步下降09至1751亿吨 世界钢铁协会发布最新版短期（20242025年）钢铁需求预测报告（SRO）。该报告显示，今年全球钢铁需求将进一步下降09至1751亿吨。连续三年下降后，2025年全球钢铁需求将反弹12，达到1772亿吨。世界钢铁协会市场研究委员会主席，德国钢铁协会董事总经理MartinTheuringer博士在对本次预测结果发表评论时表示：“就全球钢铁需求而言，2024年无疑是艰难的一年，因为全球制造业仍面临着多重困境，如家庭购买力下降、大幅的货币紧缩和地缘政治不确定性加剧。此外，由于融资困难和成本高涨，住房建设持续疲软，进一步加剧了钢铁需求的低迷。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，475mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3700 3870 3889 3600 3560 3674 3230 2290 100 1410 10 10 12 30 10 16 0 0 20 10 615PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62） 澳洲 巴西 777 800 1025 2555 10730 10750 10 0 055 005 088 135 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3467 072 3512 3461 3584093 465038 1781904 40971 热轧卷板 3603 072 3645 3602 744429 253387 999099 3124 铁矿石 7915 038 8060 7880 525377 170034 456763 7045 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 41钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 010203040506070809101112 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 42铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 202304 202303 400 库存环比变化铁矿石港口库存 16500 15500 14500 13500 12500 11500 202410 202409 202408 202407 202406 10500 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 20242023202220212020 010203040506070809101112 202405 202404 202403 202403 202402 202401 202312 202311 202310 202309 202308 202307 202306 202305 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 25 2024202320222021 13000125001200011500110001050010000 95009000 85008000 01 0203040506070809101112 20 15 10 5 0 5 10 15 20 25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 202410 202409 202408 202407 202406 202405 202404 202403 202402 202401 202312 202312 202311 202310 202309 202308 202307 202306 202305 202304 202303 202302 202301 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 43钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100 90 30 20 10 0 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增1112万吨，供应持续回升并至年内高位，且品种吨钢利润良好，后续产量仍有增量空间，低供应格局已变，压力逐步增加。与此同时，节后螺纹需求如期回升，周度表需环比增6099万吨，而高频成交则是弱稳运行，两者依旧处于同期低位，且政策利好传递到实体端存有时滞，考虑到建筑项目工地资金到位改善有限，短期需求仍难实质性改善，相对利好则是政策端。综上，得益于国内宏观政策利好，螺纹期价前期有所走强，但螺纹基本面改善有限，供应持续回升，压力逐步增加，而旺季需求表现一般，供增需稳局面下产业矛盾将积累，相对利好的是国内政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端平稳运行，板材钢厂开始复产，周产量环比再增235万吨，供应迎来回升，考虑到钢厂盈利状况好转，后续仍有增量空间，供应端利好效应趋弱。不过，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增156万吨，维持高位平稳运行，但需注意的热卷主要下游行业冷轧产量持续下降，其走弱仍易拖累热卷需求，叠加出口需求季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。目前来看，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，但需求存有隐忧，且供应预期回升，产业担忧未退，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，且短期走势会强于建材，重点关注国内政策情况。 铁矿石：供需格局短期改善，盈利状况好转后钢厂复产积极，矿石终端消耗大幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，增幅再度扩大，且目前品种吨钢利润良好，钢厂延续积极生产态势，预计矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢市能否承接大幅提产有待跟踪。与此同时，假期因素扰动消退，国内港口铁矿石到货大幅回升，而海外矿商发运则是平稳运行，按船期推算国内港口到货量仍会下降，但降幅不大，叠加国内矿山生产恢复，整体铁矿石供应延续相对高位。目前来看，铁矿石供需格局短期改善，给予矿价支撑，但矿石需求增量空间受限，而供应平稳运行，基本面料难持续好转，高库存局面矿价上行驱动不强，相对利好还是政策端，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担