钢材&铁矿石日报：预期现实博弈，钢矿震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月12日钢材&铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.06%日涨幅，量仓收缩。现阶段，政策预期兑现，钢市运行逻辑重回现实端，而螺纹供应迎来收缩，但需求同样季节性走弱，供需双弱局面下螺纹基本面并未好转，现实逻辑主导下钢价承压偏弱震荡运行为主，重点关注需求变化。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.03%日涨幅，量仓收缩。目前来看，政策利好兑现，钢市运行逻辑转向现实端，目前热卷供应开始回升，且后续有增量空间，相对利好则是需求韧性尚可，供增需稳局面下热卷基本面将变，一旦矛盾激化则热卷价格再度承压，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.26%日涨幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加高库存压力，现实格局下矿价易承压，相对利好还是人民币贬值支撑，多空因素博弈下矿价延续宽幅震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）自然资源部：积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度 自然资源部发布关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知，其中提到，积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展。收回收购的土地原则上当年不再供应用于房地产开发。确有需求的，应当严控规模，优化条件实施供应，在落实“五类调控”的同时，供应面积不得超过当年收回收购房地产用地总面积的50%。收回收购土地用于民生领域和实体经济项目的，不受上述限制。 （2）Mysteel周报：10大城市新房成交同比增长39.1% 上周（11月4日-11月10日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计200.53万平方米，环比下降16.3%，同比增长39.1%，增幅扩大。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计236.86万平方米，环比增长4.4%，同比增长50.1%。从成交（签约）套数来看，上周，10个重点城市新建商品房成交（签约）套数总计1.91万套，环比下降21.2%。 （3）美国矿业JupiterGold成功收购巴西铁矿项目 美国矿业公司JupiterGold宣布已与巴西矿产探勘公司ApolloResourcesCorporation达成合并协议，收购其在巴西米纳斯吉拉斯州（MinasGerais）铁矿项目RioPiracicaba。RioPiracicaba矿区占地约260公顷，铁矿地理位置优越，毗邻淡水河谷Vale铁矿项目，周围采矿和物流基础设施完备，可降低运营成本，提高生产效率。勘探到铁矿资源约785.29万吨，平均铁品约31.53%。据研究结果，通过破碎和磁选可将矿石加工至64.8%的高品位铁矿产品。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,500 3,330 3,516 3,480 3,450 3,556 3,100 2,260 -20 1,240 20 -30 -16 0 -10 -4 0 0 -20 20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 758 765 9.89 22.40 101.78 101.15 5 0 0.24 0.90 -1.54 -1.65 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,344 0.06 3,353 3,308 2,032,597 -712,253 1,817,779 -14,223 热轧卷板 3,515 0.03 3,528 3,483 459,759 -189,593 990,782 -8,703 铁矿石 766.0 0.26 771.0 757.5 304,842 -97,903 423,683 -15,269 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均有所走弱，钢厂生产调整，建筑钢材产量下降，螺纹钢周产量环比再降9.51万吨，连续两周下降，供应有所收缩，但考虑目前品种吨钢利润较好，产量减量空间预计有限，利好效应不强，关注后续持续性。与此同时，螺纹钢需求延续季节性走弱，周度表需环比降12.09万吨，高频每日成交则是小幅回升，两者仍是近年来同期最低，考虑到政策利好传递到实体端存有较长时滞，同时北方需求将季节性走弱，后续螺纹需求延续季节性走弱。综上，政策预期兑现，钢市运行逻辑重回现实端，而螺纹供应迎来收缩，但需求同样季节性走弱，供需双弱局面下螺纹基本面并未好转，现实逻辑主导下钢价承压偏弱震荡运行为主，重点关注需求变化。 热轧卷板：供需格局迎来变化，钢厂开始转产，热卷周产量环比增8.23万吨，供应迎来回升，考虑到品种吨钢利润尚可且建材需求季节性走弱，预计后续产量仍有提升空间，供应会持续增加，关注增幅情况。与此同时，热卷需求延续弱稳运行，周度表需环比微增0.32万吨，而高频每日成交有所走弱，同时主要下游行业冷轧产量开始回升，加之出口需求近期韧性表现尚可，继续给予热轧卷板需求支撑，但持续性有待跟踪。综上，政策利好兑现，钢市运行逻辑转向现实端，目前热卷供应开始回升，且后续有增量空间，相对利好则是需求韧性尚可，供增需稳局面下热卷基本面将变，一旦矛盾激化则热卷价格再度承压，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局迎来变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比持续下降，且降幅有所扩大，考虑到目前钢材主流品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性尚存，继续给予矿价支撑。与此同时，国内港口铁矿石到货如期回升，但海外矿商发运则是再度回落，减量主要是非主流矿，关注持续性，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外矿石供应稳中有升，相应的国内矿山生产积极，整体矿石供应维持平稳。目前来看，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加高库存压力，现实格局下矿价易承压，相对利好还是人民币贬值支撑，多空因素博弈下矿价延续宽幅震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取