半年报点评：24H1扣非净利润延续增长，机器人等领域布局不断完善

五洲新春2024年半年报显示，公司营收微增1.01%至17.52亿元，扣非净利润同比增长6.74%至0.71亿元，归母净利润同比下降9.64%至0.75亿元。分业务看，成品轴承和套圈业务收入基本持平，汽车零配件业务增长14.20%，热管理系统零部件业务增长7.20%。

公司积极布局新能源汽车和机器人领域。在新能源汽车领域，公司已研发成功全系列轴承产品并配套国内外主机客户，成功向国内主流造车新势力新车型配套球环滚针轴承。在机器人领域，公司已成功研发全系列机器人轴承产品，配套南高齿、纽氏达特、中大力德等机器人减速器制造企业。

公司丝杠产品布局不断完善，已实现小批量产品销售。未来机器人相关产业链有望快速增长，为公司提供可持续发展空间。

由于公司下游需求不及预期，分析师下调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为33.79/42.04/48.47亿元，归母净利润分别为1.65/2.05/2.48亿元，当前市值对应PE分别为27.9/22.4/18.5X。长期看公司有望切入机器人成长赛道，同时新能源汽车与风电滚子业务支撑公司长期成长，维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期风险；风电装机量不及预期风险；机器人产业链国产化水平不及预期风险。