光伏电池组件逆变器出口月报（24年7月）

核心观点

• 短期季节性因素扰动7月出口，静候下半年需求旺季

  • 2024年7月，中国太阳能电池组件出口额25.8亿美元，同比-18.5%，环比-10.9%，出口量24.2GW，同比+29.7%，环比-12%。欧洲市场因暑假假期需求放缓，亚洲市场（阿联酋、沙特阿拉伯、巴基斯坦）仍保持高增速。
  • 逆变器出口额7.87亿美元，同比+3.17%，环比-14.29%；出口量524.18万台，同比+34.89%，环比-10.47%。欧洲市场出口量同比回正，亚洲需求稳定，非洲户储需求修复。
  • 省份方面，广东出口额22.11亿元/193.17万台，环比-8%/21.8%；浙江出口量234.55万台，出口额15.95亿元，同比仍保持高增；安徽受大电站装机窗口影响明显。

• 回归到博弈层面，Price in光伏的胜率与赔率逐渐清晰

  • 2024Q1-Q2可能为行业盈利底部，财报分化信号有望夯实胜率。全球光伏装机在23年高基数下仍保持正增长，国内政策及海外能源转型打开长期需求天花板。
  • 供给侧变化是关键，光伏产业链内卷导致老产能亏损、新项目搁置，非理性竞争加速产能出清。逆变器因高竞争壁垒有望率先修复，优秀企业将获得更优格局与更大市场空间。

• 建议关注：阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、帝科股份、福莱特。

• 风险提示：政策不及预期、原材料价格上涨、下游需求不及预期、行业竞争加剧、新技术发展不及预期。

关键数据

• 光伏电池组件：

  • 7月出口额25.8亿美元（同比-18.5%，环比-10.9%），出口量24.2GW（同比+29.7%，环比-12%）。
  • 欧洲市场环比下降，亚洲市场高增长（阿联酋、沙特阿拉伯、巴基斯坦同比超100%）。

• 逆变器：

  • 7月出口额7.87亿美元（同比+3.17%，环比-14.29%），出口量524.18万台（同比+34.89%，环比-10.47%）。
  • 欧洲市场出口量同比回正，亚洲需求稳定，非洲户储修复。

• 省份出口表现：

  • 广东：出口额22.11亿元/193.17万台（环比-8%/21.8%）。
  • 浙江：出口量234.55万台，出口额15.95亿元（同比仍高增）。
  • 安徽：受大电站装机窗口影响明显。

研究结论

• 短期出口受季节性因素扰动，但下半年需求旺季可期。行业盈利底部已现，优秀企业有望率先受益于供需平衡改善。逆变器领域因高壁垒率先修复，长期需求天花板打开，建议关注头部企业。