安信香港港股晨报

港股晨报 2024年8月28日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 8月美国消费者信心继续上升；密切关注今晚英伟达业绩 2.公司点评 舜宇光学(2382.HK)：24H1业绩亮眼，多元光学业务表现强劲 1.安信视点：8月美国消费者信心继续上升；密切关注今晚英伟达业绩 恒生指数昨天低开134点，早段一度跌174点，失守100天平均线，午后 转升，收市报17874点，全日倒升75.94点或0.43%，连续两日上升，成 交金额回升至919.2亿元。 港股通方面，南向（北水）资金净流入28.75亿元。北水净买入最多的个股依次是盈富基金2800.HK、建设银行939.HK、小米集团1810.HK；净卖出最多的依次是美团3690.HK、中海油883.HK、快手1024.HK。港股通成交超过261亿元，占总成交28.4%。 板块方面，大型科技股升跌各异，隔夜美股拼多多PDD.US业绩不及预期大跌，导致电商龙头阿里巴巴9988.HK跌4.0%、京东9618.HK跌3.7%、腾讯700.HK跌0.05%。部分游戏股有反弹，网易9999.HK升2.8%。石油股强势，油价造好，三桶油明显拉升，中石油857.HK中期纯利创新高，派息增4.8%，全日升4.1%、中海油升3.4%、中石化升5.2%。煤炭股表现活跃，物管股、餐饮股、内银股、中字头股午后齐发力助力大市回升。家电股全天表现弱势，重型机械股、建材水泥股、高铁基建股等大基建类股集体萎靡。 中国宏观方面，国家统计局公布1-7月，全国规模以上工业企业实现利润 总额40,991.7亿元（人民币，下同），同比增长3.6%，比1-6月加快0.1个百分点，延续稳定恢复态势。分行业看，1-7月份，在41个工业大类行业中，有21个行业利润增速比上月累计加快或降幅收窄，回升面超过五 成。7月份，规上工业企业利润同比增长4.1%，增速比6月份加快0.5个百分点，连续两个月加快。数据显示，1-7月份，规模以上工业企业实现营业收入75.93万亿元，同比增长2.9%；发生营业成本64.79万亿元，增长3.0%；营业收入利润率为5.40%，同比提高0.04个百分点。国家统计局工业司统计师于卫宁解读称，随着市场需求稳定恢复，产销衔接水平有所改善，工业企业营收平稳增长。1-7月份，规上工业企业营业收入同比增长2.9%，增速与1-6月份持平。企业营收稳定增长，为利润持续恢复创造有利条件。 美国经济咨商会8月消费者信心指数升至103.3，是连续两个月上升，优于市场预期。消费者对未来一年的通胀预期跌至4.9%，为2020年3月以来最低。不过美国经济咨商会表示，消费者对未来劳工市场的忧虑加剧，评估更为悲观。期内认为就业职位充足的消费者比例，由7月的33.4%跌至32.8%，是2021年3月以来最低，并且连续六个月下跌。随着美联储释出降息之讯号越来越多，消费者信心明显有所改善，但就业市场持续降温，这是劳动市场恶化的迹象。我们密切注意8月失业率的情况，这将影响消费者对劳动市场的情绪，以至对未来消费信心能否持续起关键的作用。另外，今晚即将公布英伟达第二季度业绩，是M7巨头行情能否回转的重要指标之一。 分析师：黄焯伟 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-8-28 2.公司点评 舜宇光学(2382.HK)：24H1业绩亮眼，多元光学业务表现强劲 智能手机业务需求复苏2024年上半年，随着全球智能手机市场需求有所回暖，手机镜头的出货量同比上升约23.7%至6.34亿件，手机摄像模组的出货量同比上升约13.5%至2.89亿件，继续保持了市场份额全球第一的地位。借助在“高规格、高质量及高附加值”产品上的核心竞争力，手机镜头的平均售价及毛利率得到提升，上半年光学零件、光电产品和光学仪器事业的毛利率分别为31.8%、8.2%、47.9%（去年同期分别为26.0%、6.9%、42.7%）。 车载光学新兴领域蓄势待发车载镜头业务方面上半年出货量同比增长13.%至5323万件，在车载摄像头市场需求持续增长的背景下，在高端ADAS感应类市场中进一步夯实行业领先地位。公司获得多个激光雷达产品的定点项目，并已完成长距激光雷达模组的研发；同时，也已完成全固态补盲激光雷达平台化产品的研发，具备超大视野及更小体积，并在全球范围内进行推广。 AR/VR市场空间较大2024上半年VR/AR相关产品收入9.9亿，同比增长111.4%，收入占比达到5.3%。随着VRpancake模模块的需求较去年同期增加，VR相关产品的收入明显增加。公司为头部客户提供核心产品，产品方案得到高度认可，量产最小体积的单色及彩色微发光二级管（MicroLed）光机，深化与头部XR客户的合作。 展望后续：考虑到去年Q3出货量高基数，2024Q3公司手机模组出货量同比下降，公司维持2024年模组出货量总体持平；手机镜头全年增速有望达到5%-10%，由于北美大客户订单显著增长以及高阶镜头占比提升，下半年手机镜头毛利率有望环比持续改善；XR相关收入预计全年同比增长25%；车载方面镜头出货量增速约10%-15%，毛利率有望保持稳定车载模组收入增速约25%。 投资建议：1H2023受安卓智能手机业务影响公司业绩进入谷底，短期看见大幅行业复苏迹象，考虑到公司在北美大客户、车载镜头、激光雷达、ARVR等领域产品进一步布局，新客户与产品线有望成为公司业绩增长的新驱动。我们按照公司2025年20倍PE，给予公司目标价55.0港元，为“增持”评级。 风险提示：智能手机行业出货量下滑，同业竞争激烈，北美大客户进展不及预期等。分析师：汪阳 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010