焦炭焦煤月报：现实压力仍存，关注旺季表现

国信期货焦炭焦煤月报 焦煤、焦炭 现实压力仍存，关注旺季表现 2023年8月23日 主要结论 焦炭焦煤：现实压力仍存，关注旺季表现 2024年8月，煤焦主力合约震荡下行，下旬，主力合约移仓远月，盘面低位窄幅震荡。基本面来看，供给端，8月初，大矿产量提高，但部分自身因素导致井下生产不正常，整体来看，国内煤炭供应稳中有增，但增量有限，上游开工率小幅增加。进口方面，8月中蒙货运通关口岸恢复正常通关，日均通关水平回升至年内高位，海运煤方面，海外市场情绪低迷，澳煤价格继续小幅回落，但国内黑色普跌，市场成交氛围冷清。需求方面，焦炭现货价格回调，焦企出现亏损，开工下滑，钢厂铁水产量持续下降，真实需求走弱，焦煤价格震荡下行。 展望9月，供应端，国内阶段性扰动结束，预计煤矿将有序恢复生产，焦煤供应同比偏低，但环比将有回升，临近十一，国内煤矿安监加强，上游开工率环比或有回落。进口方面，蒙煤通关预计高位运行，海运煤进口保持稳定，进口同比增长。需求方面，目前焦企以及钢厂均处在亏损状态，下游按需采购下补库动能不足，焦煤上行驱动缺乏，市场等待成材旺季表现，预计焦煤下跌空间有限。 国信期货交易咨询业务资格证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧 从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224 电话：021-55007766-305168 邮箱：15219@guosen.com.cn 2024年8月，焦炭期货主力合约价格震荡下行，重心下移。基本面来看，焦炭现货价格提降，焦企出现亏损，开工小幅下滑，但焦化产能保持宽松，焦炭供应弹性较大。需求方面，钢厂高炉减产，铁水产量快速回落，焦炭供需双弱。黑色终端淡季延续弱势，表观消费低迷，黑色产业链负反馈下，原料价格震荡下行。 ： 展望9月，焦化产能保持宽松，焦炭供应调节弹性较大。需求方面，短期来看钢厂高炉开工下滑，铁水回落，炉料真实消耗下降。焦炭供需双弱，目前累库压力不大，主要跟随成本及成材价格波动。9月终端即将迎来旺季，旺季需求预期仍存，盘面波动加大，关注钢厂铁水变动。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 独立性申明： 一、焦炭焦煤期货行情回顾 2024年8月，煤焦主力合约震荡下行，下旬，主力合约移仓远月，盘面低位窄幅震荡。基本面来看，供给端，8月初，大矿产量提高，但部分自身因素导致井下生产不正常，整体来看，国内煤炭供应稳中有增，但增量有限，上游开工率小幅增加。进口方面，8月中蒙货运通关口岸恢复正常通关，日均通关水平回升至年内高位，海运煤方面，海外市场情绪低迷，澳煤价格继续小幅回落，但国内黑色普跌，市场成交氛围冷清。需求方面，焦炭现货价格回调，焦企出现亏损，开工下滑，钢厂铁水产量持续下降，真实需求走弱，焦煤价格震荡下行。 图：焦煤主力合约价格走势（单位：元/吨） 数据来源：文华财经、国信期货 2024年8月，焦炭期货主力合约价格震荡下行，重心下移。基本面来看，焦炭现货价格提降，焦企出现亏损，开工小幅下滑，但焦化产能保持宽松，焦炭供应弹性较大。需求方面，钢厂高炉减产，铁水产量快速回落，焦炭供需双弱。黑色终端淡季延续弱势，表观消费低迷，黑色产业链负反馈下，原料价格震荡下行。 图：焦炭主力合约价格走势（单位：元/吨） 数据来源：文华财经、国信期货 二、炼焦煤市场分析 2.1国内煤炭供应持稳 国家统计局数据显示，2024年7月份，中国原煤产量为39036.6万吨，同比增长2.8%；1-7月累计产量265693.1万吨，同比下降0.8%。汾渭数据显示，1-6月，焦煤累计产量2.28亿吨，同比下降8.34%。7月，重要会议影响煤炭产量环比将有一定回落。8月煤矿生产有序恢复，个别煤矿检修，主产区煤炭供应稳步增量。展望9月，中上旬预计煤矿开工维持稳定，下旬开始，十一临近，针对煤矿安监或将加强，届时矿放开工率环比或有回落。 图：焦煤产量及同比（单位：万吨，%）图：样本洗煤厂开工率（单位：%） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 2.2进口同比保持正增长 据海关总署最新数据显示，2024年6月份，中国进口炼焦煤986万吨，环比上涨1.95%，同比上涨44.13%。1-6月焦煤累计进口量达5738万吨，同比上涨26.99%。分国别来看，蒙古与俄罗斯仍是我国最主要的两大焦煤进口来源国，两国累计焦煤进口量达4467万吨，占比达到77.8%，其中蒙煤进口占比51.4%，俄罗斯焦煤进口占比26.36%。7月蒙古那达慕大会期间7.11-7.15中蒙三大货运通关口岸闭关5天，16日恢复通关，蒙煤进口量环比将有下滑。8月蒙煤进口恢复高位，海运煤方面，俄罗斯焦煤进口保持相对平稳，澳煤价格回调，但国内买家接货积极性一般。 图：焦煤进口量（单位：万吨）图：蒙煤价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 2.3上游库存累积，下游主动去库 8月，除个别煤矿因自身原因减产外，整体主产区供应稳中有增，下游采购偏谨慎，导致上游库存出 现累积。截至8月23日，钢联调研110家样本洗煤厂精煤库存193.28万吨，较上月同期增加34.74万吨。 港口方面，澳煤报价回落，但国内黑色系普跌，贸易商接货积极性一般，俄罗斯焦煤进口保持平稳，港口焦煤库存累积。截至8月23日，焦煤港口库存355.37万吨，月环比增加78.87万吨。 图：洗煤厂精煤库存（单位：万吨）图：主要港口焦煤库存量（单位：万吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 7、8月是终端需求淡季，终端需求不振，成材价格下跌导致钢厂亏损加剧，长流程钢厂开始减产。焦炭价格下跌也导致焦企出现亏损，开工率周环比下跌，因此下游焦钢企业利润均不佳，主动降低厂内原料库存。截至8月23日，Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存645.38万吨，月环比下降70.65万吨。 Mysteel调研全国247家钢厂焦煤库存717.61万吨，月环比下降18.68万吨。预计9月下游将维持低库存策略，主要关注真实需求恢复情况。 图：230家独立焦企焦煤库存（单位：万吨）图：247家样本钢厂焦煤（单位：万吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 2.4焦企出现亏损，开工环比下降 钢厂高炉开工下滑，焦炭真实需求回落，焦企出现小幅亏损，开工率周环比下降，但绝对水平在年内高位水平。截至8月23日，Mysteel调研230家独立焦企综合产能利用率71.82%，月环比减少1.46个百分点。 图：焦企开工率（单位：%）图：230独立焦企焦炭日均产量（单位：万吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 三、焦炭市场基本面分析 3.1焦企出现亏损，供应弹性较大 钢联数据显示，截至5月17日，2024年已淘汰焦化产能520万吨，新增1040万吨，净新增520万吨； 预计2024年淘汰焦化产能1412万吨，新增3334万吨，净新增1922万吨。从产能角度来看，目前整体焦 化产能仍保持相对过剩，且2024年产能仍有净新增，因此焦企主要根据利润情况动态调节开工。 据国家统计局数据显示，1-7月份，全国焦炭产量28344万吨，同比降0.4%。7月份焦炭产量为4158万吨，环比降0.1%，同比增2.7%；据此测算，7月份焦炭日均产量134万吨，环比降3.4%。8月焦企在利润约束下开工环比回落，但产能角度来看，焦炭整体供应宽松，且弹性较大。截至8月23日，日照港准 一级冶金焦平仓价格报收1790元/吨，月环比下跌250元/吨。 图：焦炭产量累计及同比（单位：万吨，%）图：焦炭现货价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 3.2焦炭出口同比明显增加，总量影响较小 根据海关总署公布的出口焦炭数据，中国2024年7月焦炭及半焦炭出口量为772518.04吨，环比下降11.18%，同比上升20.17%。但从总量上看对国内供需影响较小。 图：焦炭出口及同比（单位：万吨，%）图：焦炭净出口（单位：万吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 3.3焦企库存累积，港口库存窄幅波动 8月，焦炭产量环比下滑，下游日耗下降，供需双弱，焦企库存小幅累积，现货价格走跌，港口贸易 商集港积极性下滑，港口库存小幅回落。截至8月23日，230家独立焦企焦炭库存46.89万吨，月环比增 加11.68万吨。截至7月26日，Mysteel调研主要港口焦炭库存合计191.21万吨，月环比减少6.52万吨。 图：港口焦炭库存（单位：万吨）图：焦企焦炭库存（单位：万吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 3.4钢厂日耗下降，刚需采购为主 8月终端淡季背景下，成材价格回落，钢厂利润不佳，长流程钢厂减产，主动去原料库存，按需采购 为主，钢厂焦炭库存低位。截至8月23日，Mysteel调研247家样本钢厂焦炭库存536.99万吨，月环比 减少6.03万吨；焦炭日均可用天数10.81天，月环比增加0.56天。 图：钢厂焦炭库存（单位：万吨）图：钢厂焦炭库存可用天数（单位：天） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 3.5钢材产量同比回落，环比缓慢增长 据国家统计局数据显示，1-7月份，全国生铁产量50968万吨，同比降3.7%。7月份产量为7140万吨，环比降4.1%，同比降8.0%；据此测算，7月份生铁日均产量230万吨，环比增7.2%。1-7月份，全国粗钢产量61372万吨，同比降2.2%。7月份产量为8294万吨，环比降9.5%，同比降9.0%；据此测算，7月份 粗钢日均产量268万吨，环比降12.4%。1-7月份，全国钢材产量81341万吨，同比增长1.3%。7月份产量为11436万吨，环比降8.9%，同比降4.0%；据此测算，7月份钢材日均产量369万吨，环比降11.9%。 8月终端维持淡季，建材消费回落，钢厂电炉率先减产，随即长流程钢厂亏损下也开始减产。截至8 月23日，Mysteel调研247家样本钢厂日均铁水产量224.46万吨，月环比减少15.15万吨。炉料日耗即双焦真实需求回落。 图：粗钢产量及同比（单位：%）图：日均铁水产量（单位：万吨） 数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 四、后市分析 焦炭焦煤：产业链利润不佳煤焦低位震荡 2024年8月，煤焦主力合约震荡下行，下旬，主力合约移仓远月，盘面低位窄幅震荡。基本面来看，供给端，8月初，大矿产量提高，但部分自身因素导致井下生产不正常，整体来看，国内煤炭供应稳中有增，但增量有限，上游开工率小幅增加。进口方面，8月中蒙货运通关口岸恢复正常通关，日均通关水平回升至年内高位，海运煤方面，海外市场情绪低迷，澳煤价格继续小幅回落，但国内黑色普跌，市场成交氛围冷清。需求方面，焦炭现货价格回调，焦企出现亏损，开工下滑，钢厂铁水产量持续下降，真实需求走弱，焦煤价格震荡下行。 展望9月，供应端，国内阶段性扰动结束，预计煤矿将有序恢复生产，焦煤供应同比偏低，但环比将有回升，临近十一，国内煤矿安监加强，上游开工率环比或有回落。进口方面，蒙煤通关预计高位运行，海运煤进口保持稳定，进口同比增长。需求方面，目前焦企以及钢厂均处在亏损状态，下游按需采购下补库动能不足，焦煤上行驱动缺乏，市场等待成材旺季表现，预计焦煤下跌空间有限。 2024年8月，焦炭期货主力合约价格震