市场分析
线上报价
- 马士基上海-鹿特丹：1月第一周报价1560/2500/2600美元/FEU；HPL 12月下半月价格1535/2535美元/FEU，1月上半月报价2135/3535美元/FEU。
- MSC+Premier Alliance：MSC 12月下半月价格1605/2665美元/FEU，1月上半月价格1725/2865美元/FEU；ONE 12月下半月船期报价1865/2435美元/FEU，1月份船期报价2240/3035美元/FEU；HMM上海-鹿特丹12月下半月船司价格1418/2406美元/FEU，1月上半月船期报价1783/3136美元/FEU；YML 12/16-12/30船期价格最新更新为1550/2400美元/FEU。MSC发布1月涨价函2220/3700美元/FEU。
- Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹12月下半月船期价格1585/2745美元/FEU，1月上半月船期报价2085/3745美元/FEU；EMC 12月下半月1955/3010美元/FEU，1月上半月船期报价2255/3510美元/FEU；OOCL 12月下半月船期价格介于2530-2930美元/FEU。
地缘端
- 马士基发布关于红海/亚丁湾的更新，计划在2025年2月双子座合作启动时推出好望角网络，目前暂无具体时间将东西向航线改为通过红海航行。
- 美国总统特朗普调查以色列是否违反停火协议。
动态供给
- 12月份剩余3周月度周均运力32.6万TEU，WEEK51/52/53周运力分别为38.64/29.09/30.07万TEU。
- 1月份月度周均运力32.27万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为33.97/32.94/34.08/28.08万TEU。
- 2月份月度周均运力27.67万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为33.81/28.61/21.40/26.87万TEU。
- 1月份共计4个TBN（均为OA联盟），2月份共计9个TBN和2个空班（均为OA联盟）。
12月合约
- 12月合约交割结算价格为12月15号、22号及29号三期SCFIS的算数平均值。
- 12月上半月价格持续修正，PA联盟YML 12月第二周价格下修至1700-2000美元/FEU，马士基12月第二周开价2200-2300美元/FEU，OOCL 12月上半月线上价格介于2230-2380美元/FEU，MSC12月上半月价格2465美元/FEU，运价中枢下修至2100-2200美元/FEU附近。
- 12月合约交割结算价格预估介于1600-1700点之间。
EC2602合约
- 关注高运力下的船司挺价意愿，估值中枢不断抬升。
- 2026年春节比2025年晚一个月，船司签约挺价时间面临不确定性。
- 目前马士基已宣布1月份涨价函3500美元/FEU，MSC1月份涨价函3700美元/FEU，其余船司预计也会在12月中旬宣涨1月。
更远月合约
- 面临苏伊士运河复航压力，2026年苏伊士运河复航概率较大。
- 苏伊士运河恢复通行将增加有效运力供给，进一步压低运费。
- 远月合约运价面临压制，远月合约估值或面临下修。
市场数据
- 截至2025年12月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓61674.00手，单日成交29873.00手。
- EC2602合约收盘价格1699.80，EC2604合约收盘价格1124.10，EC2606合约收盘价格1283.70，EC2608合约收盘价格1448.10，EC2610合约收盘价格1045.20，EC2512合约收盘价格1632.00。
- 12月12日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1538美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格1780美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2652美元/FEU。
- 12月15日公布的SCFIS（上海-欧洲）1510.56点，SCFIS（上海-美西）924.36点。
船舶交付
- 2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计交付运力201.8万TEU。
- 截至2025年12月23日，12000-16999TEU船舶合计交付75艘，合计113.15万TEU；17000+TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU。
策略
- 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
研究结论
- 12月合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 远月合约面临苏伊士运河复航压力，估值或面临下修。
- 关注实际SCFIS公布情况及1月上半月运价走势。
