文字早评

文字早评2024/08/28星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.24%，创指-0.94%，科创50-1.19%，北证50-1.89%，上证50-0.08%，沪深300-0.57%，中证500-1.08%，中证1000-1.18%，中证2000-1.82%，万得微盘-1.14%。两市合计成交5115亿，较上一日-151亿。 宏观消息面： 1、中国7月规模以上工业企业利润同比4.1%，前值3.6%。 2、八部门：引导金融机构加大对长江经济带绿色发展、低碳转型等重点领域的支持力度。 3、隆基和中环宣布硅片涨价，两大龙头同日调价。 资金面：沪深港通暂停披露；融资额-2.07亿；隔夜Shibor利率-19.50bp至1.6670%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率+4.40bp至3.0052%，十年期国债利率+2.80bp至2.1815%，信用利差+1.60bp至82bp；美国10年期利率+1.00bp至3.82%，中美利差+1.80bp至-164bp。 市盈率：沪深300:11.50，中证500:19.22，中证1000:28.36，上证50:10.43。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.41，中证1000:1.57，上证50:1.15。 股息率：沪深300:3.20%，中证500:2.22%，中证1000:1.82%，上证50:3.85%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.03%/-0.14%/-0.29%/-0.45%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.34%/-0.76%/-1.53%/-2.69%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.39%/-1.22%/-2.59%/-4.52%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.02%/-0.22%/-0.28%/-0.19%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，7月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周二，TL主力合约下跌0.56%，收于111.10；T主力合约下跌0.24%，收于105.740；TF主力合约下跌0.12%，收于104.425；TS主力合约下跌0.04%，收于102.128。 消息方面：1、中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理沙利文开始举行新一轮战略沟通；2、多家中小银行宣布下调存款利率最高下调35个基点；3、美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比增长6.5%，预期6%，前值由6.81%修正为6.9%。 流动性：央行周二进行4725亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因当日有1491 亿元7天期逆回购到期，实现净投放3234亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.29%，报577.46元/克，沪银涨0.42%，报7673.00元/千克；COMEX金涨0.37%，报 2562.30美元/盎司，COMEX银涨0.35%，报30.09美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.83%， 美元指数报100.54； 市场展望： 当前美国经济数据所体现的是居民消费端的韧性与制造业的明显走弱，美国8月谘商会消费者信心指数为103.3，高于预期100.7，前值由100.3修正为101.9。这也与前期公布偏强势的零售销售数据以及ISM非制造业PMI相印证。制造业方面，美国8月里奇蒙德联储制造业指数-19，录得2020年5月份以来的新低，前值为-17。美国总体经济格局呈现的是“浅衰退”的运行模式，对于金银而言更为重要的是下周将公布的美国非农就业与失业率数据。 黄金方面，当前民主党总统候选人哈里斯与共和党总统候选人特朗普均表达了就任后宽财政的政策倾向，这将对中期黄金价格形成显著支撑，策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间568-585元 /克。白银方面，受到黄金价格的影响其表现仍将偏强势，策略上建议持有在手多单，注意开仓风险，沪银主力合约参考运行区间7377-7865元/千克。 有色金属类 铜 美元指数延续弱势，铜价继续反弹，昨日伦铜收涨1.31%至9419美元/吨，沪铜主力合约收至75410元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1600至317175吨，注销仓单比例提高至10.7%，Cash/3M贴水115.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水小幅缩窄至5元/吨，盘面维持强势，下游采购较谨慎，按需消费为主，成交尚可。进出口方面，昨日国内铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价抬升。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2040元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储主席在杰克逊霍尔年度会议上的讲话推升了美联储降息预期，情绪面相对积极；国内经济现实依然偏弱，政策边际有所发力，悲观情绪有所缓和。产业上看国内库存继续去化，海外交易所库存累库速度放缓，加之铜矿供需关系偏紧，铜价支撑较强，而反弹高度或取决于国内需求持续性。总体预计短期铜价延续震荡抬升。今日沪铜主力运行区间参考：74500-75800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9300-9500美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19855元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.13%。SMM现货A00铝报均价19770元/吨。A00铝锭升贴水平均价-100。铝期货仓单199553吨，较前一日减少1130吨。LME铝库存867225吨， 下降3725吨。2024-8-26：铝锭累库0.5万吨至79.5万吨，铝棒去库0.5万吨至12.1万吨。铝价经历过一段时间的快速攀涨后，下游需求复苏缓慢的情况下，一定程度上抑制现货采购力度，各地现货交投均呈现低迷走势。据海关总署统计，2024年7月中国铝土矿进口1500万吨，同比增加16.5%;2024年 1-7月铝土矿进口总量9235万吨，同比增加8.7%。7月原铝进口量为12.9万吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。铝价后续预计将持续震荡偏强走势，国内参考运行区间：19500-20200元/吨；LME-3M参考运行区间：2450-2600美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至23930元/吨，单边交易总持仓23.69万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2909.5美元/吨，总持仓21.81万手。内盘基差-10元/吨，价差40元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.155，锌锭进口盈亏为-419.63元/吨。SMM0#锌锭均价24000元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差-20元/吨，广东基差-30元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.39万吨，LME锌锭库存录得28.19万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得12.87万吨，小幅去库。总体来看：CZSPT季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开后，资金情绪高涨，国内锌价增仓明显，月间结构小幅走扩，虽然当前下游现货采买乏力，但仍需警惕后续现货行为导致的月差风险。 铅 周二沪铅指数收至17580元/吨，单边交易总持仓11.27万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2121美元/吨，总持仓15.12万手。内盘基差-205元/吨，价差115元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.161，铅锭进口盈亏为-1094.27元/吨。SMM1#铅锭均价17525元/吨，再生精铅均价17325元/吨，精废价差 200元/吨，废电动车电池均价10275元/吨。上期所铅锭期货库存录得0.47万吨，LME铅锭库存录得18.51万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得3.33万吨，小幅去库。总体来看：LME库存持续下行，后续或仍有进货货源持续流入国内。近期下游消费转弱，现货成交有限，内盘基差价差弱势运行，基本面偏弱运行。但国内铅锭仓单绝对水平过低，结构性风险较大，近月空单谨慎持有。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价132030元，当日+0.52%。LME镍三月15时收盘价16905美元，当日+0.77%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报131350-133100元/吨，均价较前日+1375元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日+50，金川镍现货升水报1000-1100元/吨，均价较前日-50元/吨；LME镍库存报116616吨，较前日库存0吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报992-1010元/镍点，均价较前日+1元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27900-28100元/吨，均价较前日+50元 /吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价56美元/湿吨，价格环比昨日+2美元/湿吨。整体而言，镍矿价格走强，叠加宏观利多影响，镍价上行趋势明确。今日主力合约价格运行区间参考128000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收267200元/吨，上涨0.34%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降36吨，现为9656吨。LME库存增加10吨，现为4510吨。长江有色锡1#的平均价为265130元/吨。上游云南40%锡精矿报收248950元/吨。现货方面，部分下游企业进行少量的采买，多数下游企业依旧选择观望。多数贸易企业为零散成交，少数贸易企业成交20吨左右。总的来说,昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：240000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-34000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,356元，其中MMLC电池级碳酸锂报价73,000-76,000元，工业级碳酸锂报价70,000-73,000元。LC2411合约收盘价76,150元，较前日收盘价+2.42%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,650元。 商品市场整体乐观，碳酸锂合约区间内强势运行。近月预期供弱需强，累库压力缓解，但当前库存仍在高位，边际改善有利于底部修复，较难改变中长期供应过剩格局。展望后市，高成本资源供给减量有限，锂价反弹易受套保需求压制，同时旺季证实前，空头谨慎，锂价震荡概率较大。碳酸锂指数临近技术末端，留意供应扰动，大厂现货流通松紧程度及市场升贴水变化。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行 区间73,000-78,000元/吨。 氧化铝 2024年8月27日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨1.52%至3937元/吨，单边交易总持仓22.2万 手，较前一日大幅增加0.5万手，10-01价差回落至167元/吨。现货方面，贵州、山西和新疆现货价格 分别上涨5元/吨、10元/吨和10元/吨，其他地区现货价格维持不变，期现套利窗口开启驱动贸易商积极采购现货，流通现货供应进一步紧缺，其中山西和新疆地区涨幅较大。基差方面，山东地区现货基差报-58元/吨。据长江有色网调研，周二现货市场成交活跃度略有减弱，持货商捂货惜售，现货流通趋紧，下游电解铝厂商多交付长单，市场主流成交价格维持高位，整体交投氛围偏向温和。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报34元/吨、49元/吨，54元/吨，套利窗口打开。海外方面，SMM西澳FOB价格上维持高位521美元/吨，进口盈亏报-570元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得9.9万吨，较前一日增加0.08万吨。根据钢联最新 数据，最新氧化铝社会库存录得402万吨，较上周累库2.3万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期频繁降雨导致部分国内铝土