文字早评

文字早评2024/08/02星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.22%，创指-1.31%，科创50-0.61%，北证50-0.25%，上证50-0.63%，沪深300-0.66%，中证500-0.68%，中证1000-0.22%，中证2000+0.31%，万得微盘+0.67%。两市合计成交7822亿，较上一日-1211亿。 宏观消息面： 1、国家发改委：把促消费放在更加突出的位置促进汽车、家电等大宗商品消费；两部门：对城市公交企业更新新能源城市公交车每辆车平均补贴8万元。 2、广州：购买新建住房可提取公积金支付首付款。 3、美国10年期国债收益率跌破4%，至2月份以来最低。美联储利率互换市场完全定价年底前将有3次降息。 4、英国两年期国债收益率下降15个基点至3.68%，创去年12月来最大跌幅。英国央行将基准利率下调 25个基点至5%。 资金面：沪深港通-57.01亿；融资额+52.53亿；隔夜Shibor利率-17.40bp至1.6080%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.13bp至3.0127%，十年期国债利率-1.26bp至2.1339%，信用利差-1.87bp至88bp；美国10年期利率-6.00bp至4.09%，中美利差+4.74bp至-196bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.67，中证500:20.69，中证1000:31.35，上证50:10.26。 市净率：沪深300:1.26，中证500:1.53，中证1000:1.70，上证50:1.13。 股息率：沪深300:3.10%，中证500:2.09%，中证1000:1.64%，上证50:3.90%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.06%/-0.15%/-0.28%/-0.35%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.25%/-0.65%/-1.88%/-3.02%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.39%/-1.20%/-3.21%/-4.86%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.06%/-0.00%/+0.17%/+0.41%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周四，TL主力合约上涨0.31%，收于111.55；T主力合约上涨0.14%，收于106.265；TF主力合约上涨0.11%，收于104.655；TS主力合约上涨0.04%，收于102.244。 消息方面：1、广州：购买新建住房可提取公积金支付首付款；2、国办：进一步放开放宽在常住地、就业地参加基本医保的户籍限制；3、美国7月标普全球制造业PMI终值为49.6，预期49.6，前值49.5；4、英国央行降息25个基点至5%，符合市场预期，为2020年3月以来首次降息。自2023年8月以来， 英国央行一直将利率维持在5.25%的历史高位；5、美国上周首次申领失业救济人数为24.9万人，为2023 年8月5日当周以来新高，预估为23.6万人，前值为23.5万人。 流动性：央行周四进行103.7亿元7天期逆回购操作，中标利率持平1.7%，与此前持平。因当日有2351 亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2247.3亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.01%，报569.16元/克，沪银跌2.09%，报7355.00元/千克；COMEX金涨0.35%，报2489.40美元/盎司，COMEX银涨0.52%，报28.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.99%，美元指数报104.33； 市场展望： 继联储议息会议鲍威尔表示九月份为可能降息时点后，昨夜美国经济数据全面走弱。美国7月ISM制造业PMI为46.8，低于预期的48.8及前值的48.5。美国6月营建支出环比值为-0.3%，低于预期的0.2%。受到联储议息会议表态以及美国经济数据的影响，8月1日十年期美债收益率下降11个基点至3.99%。而两年期美债收益率由7月31日的4.35%下20个基点至当前的4.15%。降息的货币政策预期开始体现在美债市场中。 当前CME利率观测器显示，市场定价至12月议息会议本年度将累计降息三次，九月议息会议降息25个基点的概率为78%，11月议息会议累积降息50个基点的概率为82.76%，12月议息会议累计降息75个基点的概率为70.36%。 金银价格在利多经济数据发布后上行动能有所放缓，前期货币政策预期已经充分体现在其价格中，当前策略上建议持有已有多单，注意新开仓多单的风险。沪金主力合约参考运行区间562-574元/克。沪银 主力合约参考运行区间7074-7535元/千克。 有色金属类 铜 中国财新制造业PMI和美国制造业PMI数据均弱于预期，隔夜美股明显走弱，加之LME累库幅度加大，铜价再次下行，昨日伦铜收跌2.57%至9002美元/吨，沪铜主力合约收至73740元/吨。产业层面，昨日 LME库存增加5875至245150吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至6.6%，Cash/3M贴水128.7 美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄至25元/吨，盘面转涨下游低采意愿略有提升，现货市场流通有限，基差小幅上调。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至2250元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储降息仍需更多数据支持，当前美股走弱对市场情绪有所压制；国内现实经济偏弱，但政策支持边际增多。产业上看海外铜矿产量预期有所下调，原料供应收紧形成一定支撑，而铜价能否企稳反弹需要关注需求端改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8900-9150美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19200元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.52%。SMM现货A00铝报均价19200元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单152541吨，较前一日下降600吨。LME铝库存929325吨， 减少3800吨。2024-8-1：铝锭累库0.8万吨至80.3万吨，铝棒去库0.55万吨至14.15万吨。早盘沪铝盘面整体持稳运行，华东现货市场持货商出货积极，市场货源流通宽裕，月差及基差扩大的情况下，部分套利接货入场，终端维持刚需补库为主，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18800-19400元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 锌 周四沪锌指数收至22765元/吨，单边交易总持仓18.51万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2688.5美元/吨，总持仓22.12万手。内盘基差-45元/吨，价差-45元/吨。外盘基差-59.91美元/吨，价差-51.67美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.171，锌锭进口盈亏为-130.04元/吨。SMM0#锌锭均价22800元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差10元/吨，广东基差-5元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得6万吨，LME锌锭库存录得23.47万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得15.91万吨，去库较多。总体来看：过去一周有色板块及大宗商品快速下行，短期超跌，市场或对下周美联储议息会议表态提前博弈，短期存在一定反弹空间。价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存正常去库。后续关注下游提货的持续性。结合当前下游较低的开工率，若初端提货持续性有限，中期仍有进一步下行风险。 铅 周四沪铅指数收至18470元/吨，单边交易总持仓18.76万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2072美元/吨，总持仓14.26万手。内盘基差-180元/吨，价差625元/吨。外盘基差-35.05美元/吨，价差 -89.72美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.209，铅锭进口盈亏为672.66元/吨。SMM1#铅锭均价19400 元/吨，再生精铅均价19250元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价11675元/吨。上期所铅锭 期货库存录得2.56万吨，LME铅锭库存录得23.43万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.58万吨，去库较多。总体来看：7月交割提货后，社会交割品相对紧缺，08合约持仓量偏大，08合约空单仍有一定风险。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有5万吨以上精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。若进口铅锭重熔贴牌渠道开启，9月及以后合约交割压力亦将大大缓解，预期铅价偏弱运行。 镍 昨日沪镍弱势震荡，主力合约夜盘收盘价130570元/吨，较昨日夜盘-1.76%。LME镍三月夜盘收盘价16180美元/吨，较昨日-1.92%。 宏观方面，美国初请失业金人数升至近一年最高水平，初请失业金人数增加1.4万人，达24.9万人，超出市场预期的23.6万人。欧洲主要国家及美国昨日公布PMI数据也低于预期值。 从现货市场看，LME镍库存大幅累积，现货升贴水小幅下滑。昨日国内精炼镍现货价报132100-134400元/吨，均价较前日+1000元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，较前日0，金川镍现货升水报1400-1800元/吨，均价较前日-200元/吨；LME镍库存报109950吨，较前日库存+4764吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报992-1010元/镍点，均价较前日0元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍 现货价格报27600-28000元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，镍矿报价小幅上涨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价48美元/湿吨，价格环比昨日+1美元/湿吨。 综合而言，当前镍矿依旧偏紧，镍价成本支撑相对强，但应警惕宏观数据较弱情形下的衰退交易升温。预计今日沪镍价格偏弱震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考128000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收249900元/吨，涨幅0.23%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降108吨，现为10930吨。LME库存上升100吨，现为4700吨。长江有色锡1#的平均价为250570元/吨。上游云南40%锡精矿报收233500元/吨。锡价高位盘整，多数下游企业补库完成，当前的采买意愿较低，多持观望态度。大部分贸易企业上午为零散成交，下游企业询价较少。总的来说，今日现货市场成交较为冷清。总的来说，昨日现货市场成交有所降温。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,546元，较上一工作日-1.49%，其中MMLC电池级碳酸锂报价78,000-81,000元，均价较上一工作日-1,000元（-1.24%），工业级碳酸锂报价75,000-79,000元，均价较前日-1.91%。碳酸锂期货高开低走，LC2411合约收盘价80,850元，较前日收盘价-2.24%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。 周四议息会议美联储表态偏鸽，9月降息预期较高，商品市场高开，随后情绪回落。碳酸锂跟随市场波动，日内再创上市新低，底部遭遇抵抗小幅回调，全合约日内增仓近1.3